浅析国际工程汇率风险管理

摘要：本文在考虑国际工程项目的特点，提出汇率风险是国际工程中最严重的风险因素之一。通过总结分析汇率风险形成的原因以及汇率风险对工程成本的影响，提出了汇率风险的管控措施，为我国相关企业在承接国际工程项目中如何科学性、系统性的采取防范措施应对汇率风险提供参考与研究的资料。

关键词：国际工程;汇率风险;工程成本;管控措施

1背景

近年来，国家推出多重优惠政策，为我国企业“走出去”创造了难得的历史机遇。在充分利用这些优惠政策的同时，新的发展机遇也会给企业带来许多风险。对于国际工程项目，其合同额通常都较大，项目周期也长，且存在币种差异等特点，这些特点都将汇率风险进一步加大。因此，汇率风险是国际工程中最严重的风险因素之一。

2汇率风险形成的原因

一般来说，我们认为汇率风险形成的原因主要是由于汇率波动引起的。汇率波动是客观存在的，汇兑的时间，金额，币种都会因为汇率的波动带来一定的汇率风险。例如存在的风险包括折算风险，交易风险，汇兑风险等。在国际工程中，汇率风险贯穿在投标、施工、回款等一整个施工过程中，在这其中，任何一个环节都有可能带来不确定的汇率风险，结合绝大多数国际工程的实际情况，对国际工程项目产生汇率风险的影响因素分析如下。

2.1外汇管制政策影响

外汇管制，是指国家政府对外汇的买卖实行管制，确保国内和国际收支双平衡，稳定国内汇率。外汇管制分为数量管制和成本管制。数量管制主要是相关机构通过对外汇交易的数量进行管控，限制其出口总量在一定范围内。成本管制是指相关机构采用复汇率的方法通过对外汇交易的进出差价来调控进口商品的结构。

国外分公司资金来源主要是国内总公司境外放款，内保外贷等方式。每个项目的国际工程涉及人民币、工程所在国货币与国际硬通货币（如：美元）相互之间的兑换，因此国外分公司的国内资金来源受国内与国际双向外汇管制。

货币汇率波动受宏观经济形势、国际政治关系、外汇相关政策、国家外汇储备量等因素的影响，国家会根据这些因素引起的当局情况来进行外汇管制，进而最后影响汇兑限制。如禁止工程承包商转回收入，或者禁止国内的资金兑换为工程所在国的货币。

中国境内外汇管理对境外投资账户规定，如果公司需要向境外放款，必须先开设该公司在境外的专用放款账户，再通过此账户放款。后期还款时也必须通过该账户还款。如以人民币境外放款方式，国外分公司向总部借入人民币 9000 万元，借款期限 5 年，通过美元账户分期放款到国外分公司。因为分公司所在国货币的波动性，若美元兑换为该国外币的兑换时间没有经过精确的预测，部分资金将面临汇率波动带的风险。

2.2汇率预测准确性影响

在国际工程中，不管是预付款、工程款、履约保证金，还是资金成本、采购成本、设备租赁、人工成本等工程成本，汇率风险都将贯穿工程的全过程。若公司没有建全的汇率预测系统与专业管理团队对资金进行有效管理，业务交易只能凭经验来对此进行判断。不能做到对风险防范的事前预防，容易重复遭受汇兑损失的打击。

在国际项目实际施工期期间，人民币汇率有可能产生波动较大。若对汇率没有进行预测、分析、采取相应预防措施，在未来人民币可能出现升值，工程所在国的货币出现贬值的情况下，此时在分包或材料采购中仍然按应付款结点支付采购款，将增加工程采购成本。汇率损失将使工程的成本管控超出可控范围，造成更大的汇率风险损失。

2.3汇率风险意识影响

在 2005 年前，我国实行的汇率制度是固定汇率制，在外汇市场上我国外汇主要集中在央行手中，公司是没有进行外汇交易的自由权利，这种情况下，就不存在相应的汇率风险，因此大多数涉外公司没有汇率波动风险意识。2005 年“汇改”以后，我国实行的汇率制度是独立浮动汇率制，汇率风险加大。但是从业人员对汇率风险的意识却仍然没有转变，公司管理者潜意识里认为只要公司在工程管理上多花功夫来开源节流就能增加公司利润，而对外汇进行系统管理，会增加公司成本，降低公司利润。

在公司承接国际工程时，第一，如果对市场调研不够充分，造成工期内资金紧张，工程就会可能背负巨额资金垫资风险。第二，如果公司不能及时意识到汇率波动带来的风险，就会致使各项成本的交易风险增加。第三，如果公司在期初盲目扩张市场，对汇率风险管理不重视，对公司资金没有进行有效使用和管理来规避汇率风险，也会给公司造成了不可估量的损失。

2.4会计准则差异性影响

我国现有会计准则在反应汇率风险上面存在一定的缺陷，这一点在长期项目上显得尤为突出。在国际工程项目中，交易时的即期汇率不可能真实有效的反应时间跨度较长的非货币性项目的汇率风险。资产负债表日汇率可以有效反映以公允价值计量的项目，但是交易时的即期汇率无法有效反应公允价值计量的项目。长期外币货币性项目是以资产负债表日汇率计量，仅能反映已经发生的汇率风险，无法体现对未来一定时期现金流量的折现金额。当汇率波动较大时，不能真实的反映短期汇率风险。外币资产核算方法将汇率波动的影响计入当期期间费用，而汇率波动会导致财务信息失真，难以满足相关人员对信息的需要。

3汇率风险对工程成本的影响

3.1投标报价汇率预测存在的问题

投标前期，投标公司需结合各项因素对国际项目进行总结分析，在确保具有竞争力的前提下对本项目的可行性进行评估，以此确定投标总额。这是一项非常巨大且繁杂的工程，由于很多问题得不到确切的答案，其存在很多需要进行前期预测的情况，在国际工程项目中，汇率预测起着举足轻重的作用。在签订合同时，虽然各公司都会为防范因汇率变动而引起的汇率风险，对合同预付款条件、工程款支付条件、交易地点、交易货币，都有相应的约束条款，但在实际操作过程中还是可能会遇到很多问题。在工程实施过程中，工程款支付与采购款付款时间会有一定的时间差，这就决定了会产生汇率变动引起的损益，如果未对合同时间期限内的汇率变化进行系统性的有效预测，就容易被付款与收款之间时间差造成大量的汇率风险。

3.2合同汇率风险管理存在的问题

汇率变动会影响合同执行的所有环节，包括投标期、工程准备期、工程实施期以及工程竣工期。因此，各公司为降低汇率风险，在签订合同时，可以对整个项目过程有采取一定的防范措施。合同中根据交易地点，对交易货币币种有相关约束条款。对于在工程所在国的交易，其支付币种尽量与业主支付货币币种一致，对于在国内的交易，其支付币种为人民币。对于少数设备、材料的采购地在第三方国的，其支付币种要求以美元支付，以此减少兑换手续与兑换风险。但上述措施不全面，导致在实际操作过程中遇到很多问题，未能对合同金额进行有效保值管理。同时，由于汇率的变化不可能完全精确，因此必须还应依靠合同保值条款，将合同的汇率风险分担到合同双方来共同来承担，以此来降低承包方合同汇率风险。

3.3成本汇率风险管理存在的问题

成本汇率风险主要体现在人工成本汇率风险、机械设备成本汇率风险、材料及分包成本汇率风险管理、资金成本汇率风险以及成本整体协调性汇率风险等几个方面。

1、在人工成本汇率风险管理方面，可以将国内外管理人员薪酬待遇进行区分，采取国内支付与国外支付两种方式，国内派遣管理人员以人民币形式发放工资，避免因为汇率变动而导致员工收入有所变动。并以外币的形式发放补贴，满足员工在当地日常消费。对于在当地聘请的管理人员则直接全部以外币的形式发放，减少汇兑次数。

2、在机械成本汇率风险管理方面，在国际工程项目中主要分为国内采购，工程所在国采购和第三方国采购。国外分公司采购的机械设备其支付币种根据交易地点的不同而不同。在一定程度上可以避免部分汇率结算风险。但项目机械设备的来源不只有采购一种方式，通常也可以采用租赁方式。

3、在成本整体协调汇率风险方面，各公司需要将整体成本管理与汇率风险管理相结合进行统一管理，在编制投标书进行工程总造价计算时，需要全面考虑到项目所在国地区人民工作习惯、当地工作时间不稳定导致延期工期、材料采购方式所形成的额外成本、管理人员工资结算币种、垫资成本产生的资金成本、上交总承包商的管理费的时间、上交总部利润支付结算方式等因素，在开工后，由于汇率波动，以上因素在施工过程中都将对工程成本造成巨大影响，同时带来较大的汇率风险。

3.4资金汇率风险管理存在的问题

各公司在投标前应对该项目的总承包商的财务状况进行深入调研，避免在工程实施过程中，因资金短缺，造成工程款大量垫付，随之而来的汇率变动更加加大了项目汇率风险的不确定性。

在国外分公司达到一定规模后，可以开放其对资金进行管理，以减少各项目资金借款风险。针对国际工程中的货币受工程所在国与国内的外汇双边管制，国外分公司可以利用现有的金融大数据优势收集各项政策数据，对项目资金收付统一结算，与国内总部建立双向资金流动渠道，实现国内与国外资金统一管理，形成公司自有的外汇资金池。若能采取以上措施，可进一步减少项目资金拆借困难，减少因汇率变动形成的资金的兑换手续费与兑换风险。

在国际工程中，资金的特点是资金交易量大，资金占用时间较长，资金周转慢，在实际资金管理中，若因选择一种金融工具，汇率风险不能得到有效规避，金融交易业务也容易损失更多，还可能增加资金成本。因此，各公司应合理利用更有利的金融工具组合来分担汇率风险。

4汇率风险的管控措施

4.1投标报价的汇率风险管控措施

各公司在投标报价前，可以对国际工程的性质、背景进行调研，确保在公司在国外承接当地工程的安全性。

由于国际工程从投标到中标的周期时间较长，期间的汇率会随着国际形势不断变动，这就会对国际工程项目的投标总额产生一定的影响。参与国际工程项目的公司可以根据实际情况，采用近几年汇率波动的平均汇率来计算投标价格，同时将由此带来的汇兑损益估算在项目总额内。

各公司在编制项目标书时，可以提前对国外和国内部分分别估算。对于国内所产生的费用，考虑到近些年我国优惠政策对物资在国内采购再出口到国外会更有成本优势，可以采用部分机械设备和材料国内采购的方式。国内的采购成本涉及到汇兑时的损益也有估算在成本费用总额内。对于国外所产生的费用，也需要估算汇率波动带来的损益。如在计算材料采购、分包等成本组成价时，在已确定的成本价上考虑近三年的平均汇率，来确认成本构成价格。

4.2合同签订的汇率风险管控措施

在国际项目开展过程中，按照总包合同预付款约定，各公司在付款条件允许的情况下，可以通过与当地政府相关部门、本地银行及业主方的沟通，开具预付款保函，这样可以在满足预付款的条件下条件，降低垫资的汇率风险。

在分包、采购合同条款中，为规避汇率交易风险，可以分别注明交易地点和交易币种。一般按工程所在国交易采取业主支付的货币，国内交易则以人民币交易。

在总承包商因自身原因而延期支付工程款导致工期延期时，各公司可以开展工期索赔工作相关流程。同时，也可以采取措施将因延迟付款造成的汇率风险转嫁给总承包商。

4.3成本控制的汇率风险管控措施

在进行国际项目时，可将人工分为国内管理人工薪酬和国内管理人工薪酬。其中，国内管理人员由国内派遣至工程所在国，其薪酬分为工资和补贴两部分。在这个过程中，为控制薪酬因汇率变动带来的工资不稳定，国内管理人工的工资由国内总公司以人民币的形式代发给员工国内账户，国外分公司再统一以人民币的形式与总公司结算。而补贴部分直接由国外分公司以外币的形式直接发放给员工。对于国外管理人员，其薪酬由国外分公司以外币的形式直接发放给员。分别支付可减少汇率波动带来的汇兑风险及财务报表折算风险。同时，公司可在工程所在国的聘请直接劳务人工时主要是以外币现金支付，以减少支付货币的兑换的次数，降低汇率风险。

对于设备、材料采购、专业分包等采购部门的办事原则是根据近期汇率的走势来调整各项成本支付时间。如，当交易发生工程所在国，且外币汇率近期持续贬值时，尽量延迟采购，则可以用同等金额的人民币来换取更高金额的外币，若外币汇率近期持续升值，尽量提前采购与支付，避免后期外币升值支付更多的兑换货币。

4.4资金管理的汇率风险管控措施

在进行国际项目的过程中，需要给与国外分公司对资金有进行一定的管理的权利。比如可以利用金融工具，将风险进行对冲。在国外分公司出现资金困难的情况下，分公司可以从国内总公司进行借款。为了规避借款中产生的汇率风险，国外分公司与银行做货币互换交易。如前期的借款合同中放款货币为美元，借款金额为 1000 万美元，借款期限为三年。由于该借款属外币借款，国外分公司与银行达成协议，用美元固定利率债务交换外币浮动利率债务，这样就保证了债务与收入币种统一，规避了汇率变化所带来的相关风险，同时固定其所借债务的利率，也避免了利率波动的风险。

5 结语

本文通过总结分析汇率风险形成的原因以及汇率风险对工程成本的影响，提出了汇率风险的管控措施，为我国相关企业在承接国际工程项目中如何科学性、系统性的采取防范措施应对汇率风险提供参考与研究的资料。

参 考 文 献

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