摘要：随着我国经济的迅速发展，以净利润角度出发的传统财务绩效分析方法，过分重视财务指标，忽略了对股权资本成本的计量，同时还有简单的公司财务指标，造成了管理层投资决策行为短期化，从而很难做到公司的可持续发展。因此，为了杜绝上述现象，EVA财务绩效评价就显得尤为重要，它考虑到了权益资本成本，能够真实的反应企业的经营状况，有效的帮助企业实现长期的发展。

本文以某湖科技作为案例，采用了比较分析法、案例研究法和文献研究法。在参考了大量文献整理与总结的基础上，根据某湖科技公司近年来的发展资料，从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等方面展开研究，终于找到了中国传统企业绩效评价中存在的问题。从而将EVA应用于财务绩效评价，通过对比传统绩效评价的数据，进一步验证了EVA在绩效评价里的必然性。最后，根据行业的特点，对某湖科技公司财务绩效评价存在的问题提出建议，正确制定经济发展的目标，完成宏观调控的职能，从而使公司在未来的发展中获得稳定的利益。

关键词：财务管理；绩效评价；经济增加值

一、绪论

（一）研究背景及意义

1.研究背景

某湖科技公司上市以来专心于医药中间体及原料药的规划，渐渐建立了生化药生产平台。日积月累，生化药、食品添加剂两大业务成为公司发展的枢纽。医药业务巩固公司业绩基础，食品添加剂提供公司业绩的可塑性。

常年以来，公司受到市场行情的影响，业绩浮动较为明显；但医药业务给予了稳固的业绩基础；而食品添加剂价格波动较大，促使公司业绩趋势发生起伏。在激烈的竞争市场中，更正供给侧改革中的差误，是修复经济发展生态环境的根本。只有完整合理的财务绩效评价体系，才能帮助公司确定自身的价值，明确在行业内中的地位，从而提升公司管理能力，提高销售收益，保证企业的长期稳定发展。基于EVA的财务绩效评价方法相比传统的绩效评价方法，考虑了企业的权益资本成本，能更为如实的推断公司当期价值创新情况和公司的经营成果，这是传统绩效评价不足的地方。

2.研究意义

从理论意义的角度看，多年以来，我国大多数公司在进行评价时还是以传统的评价方式为多，这个方式要以净利润为主要中心，并未充分考虑股权成本，没法真正体现公司运营情况和利润水准。EVA的应用还在探索阶段，需要对EVA在我国公司的运用性进行探讨。本文以某湖科技公司为研究对象，通过利用相关的指标系统对企业的总体经营状况做出评估，与传统的绩效评价做对比，对EVA绩效评价方法在某湖科技公司的应用得到研究，其具备深远研究价值和意义。能持续推动企业绩效评估体系的完善，对于出现的财务风险进行规避，能够帮助合理配置资源，维持市场的有序竞争。

从实用价值来看，基于EVA的绩效评价体系，能够准确的反映企业的真实经营情况，使利益相关者可以根据情况进行投资，保证投资的准确性。对企业的资本状况、经营成果都能提供一定的帮助，有利于企业了解自身运营过程的优缺点，使企业决策者制定更科学的企业战略，从而最大程度实现企业的财富，维持更加长期的经营。同时，一套完整性高、综合性强的绩效评价体系，有利于企业管理层明了职员的工作效率，能够进行适当的人员调配，此研究寓意深远。

国内外研究现状

1.国内外关于财务绩效评价的研究

颜佩（2019）分析了自然资源系统企业财务绩效管理的现状，指出了相应的缺陷和未来发展方向，以期提高企业的经济效益和社会效益。

朱倩倩（2022）根据上海和深圳制造业上市公司的数据指标，从各个方面对通信装备制造业业绩进行分析，最后根据实证结果来评价绩效，提出通信装备制造业上市公司业绩优化目标的应对措施和建议。

Bulgurcu B（2012）提出了一个多标准决策模型来衡量和比较多家科技公司的财务业绩。将这多家公司根据十个财务比率进行筛选和评估，使用类似于完美解决方案方法的需求偏好技术（TOPSIS）将这些财务比率组合起来以获得财务绩效得分。

Syriopoulos T， Tsatsaronis M和Gorila M（2020）对邮轮行业的企业财务成果进行了严格的评估，试图从财务管理效率、资本结构选择、支付能力、企业价值观等方面进行说明。还讨论了最近发生的冠状病毒传染病对邮轮产业的负面影响，寻找其对业务增长和价值前景的影响。

Omneya A.K，Ashraf S，Eldin B.B（2021）通过对企业财务绩效的影响，将相关信息的含量进行分析，探索与企业财务绩效相关的基于EVA的度量。得出结论，所有的经济增值方法对企业财务绩效起作用，还发现了EVA可以认为是改善财务业绩的最具有效力的方法。

2.国内外关于EVA的研究

贾海英（2016）说明EVA指数的主要优点，传统财务指数反映企业当前和过去的运营状况，强调当前收益、弱化长期收益，不能满足股东增加价值的需求。与此相反，经济增加值指标统筹了财务与非财务、指示与生产、内部与外部，能够更好地反映企业的实际绩效，满足股东了解企业价值创造的需求。

王永妍和刘桂香（2020）在本文里总结了中央机构开展EVA评估工作的主要难点，重新定义了EVA中心，并设计了EVA的测评模式，构建了EVA目标分解模式、EVA价值管理体系和现有的管理制度。

张淼（2021）为帮助投资者以更好的指标判断贵州茅台的长期价值，做出更好的投资决策，本文考察了最几年贵州茅台股价与传统会计指标与经济增加值的相关程度，以确定哪一个效果最好。得出的结论是EVA能更好地代表股价，但如果将两个指数和两个非金融指数结合起来解释股价表现，效果会更好。

Bennett Stewart（2009）在EVA的基础上创建EVA指标。它可以准确地将决策和运营的所有优点和缺点整合到一个可靠的整体衡量标准中。

Akbar Parvaei，Soran Farhadi（2013）研究检查了公司经营管理层的主要绩效指标，来证实 EVA 是否比其他绩效指标更适合评估公司业绩的条件。结果表明，在其他指标中，EVA是评价公司管理层绩效的硬指标。

Nufazil Altaf（2016）检验EVA 在解释 MVA 方面优于传统的基于收益的绩效指标，可以为投资者、金融分析师和企业管理者提供指导，同时制定价值创造战略，同时推动企业的健康可持续发展。

（三）研究内容与方法

1.研究内容

首先，绪论在行业背景的基础上对其重要性加以说明，通过对国内外绩效评价和EVA有关资料的查阅，明确了研究内容与方法。第二部分首先阐述了企业绩效评价与EVA的有关理论与方法。接着对某湖科技公司的现行财务绩效考核方式进行了研究，并根据中国传统的财务指标，在偿债能力、营运能力、发展能力、获利能力等四大领域分析企业的财务业绩情况，从而说明企业现在面临的困难。第四部分阐述了推行EVA的重要性，将EVA绩效评价体系加以调整，并将调整后的项目加以计算，将计算出来的数值和传统业绩指数加以对比，通过实际情况，分析公司实际的运营情况，证实EVA绩效考核方式在公司中的效果。最后，通过公司财务绩效考核的结论，给出推行EVA财务绩效评价的建议。

2.研究方法

（1）比较分析法，我们采用对比某湖科技传统主要财务指标和EVA指标体系，对差距加以分析，由此确定采用EVA绩效考核的优势，使企业绩效评价能得以进一步改善。

（2）案例研究法，通过将某湖科技作为对象，发现了传统的绩效考核方式具有诸多弊端，引入EVA之后将有助于改进企业现有的绩效考核。

（3）文献研究法，通过检索国外学术界的有关论文和科研报告，在大量查阅有关文献的基础上，建立了某篇学术论文的整体研究思想，同时围绕文章的主要研究目的，融合了不同学术的有关理论与方法，并根据所选择的研究对象进行一定盈利水平的具体分析，形成了文章的理论基础。

二、某湖科技公司现行财务绩效评价及问题

（一）某湖科技公司概况

广东省某湖科技股份有限公司，是以生态发酵作用与生物化工技术为核心的生产制造类公司，已经成为了我国二十一世纪高新科技产业的朝阳企业。某湖科技公司有着近三十年发展的微生物发酵技术研究，以及现代生物化工技术与应用方面的基础研究，并设有国家重点企业产品技术中心和博士后科研工作站，将致力于高技术、高附加值、环境友好型节水减排、人才需求相对较低、市场前景广阔的农村新兴行业研究发展，从而促进农村产业化，为某湖科技的可持续发展增加新动力。

在未来发展中，某湖科技公司将继续以科学发展观为指引，深入解放思想，坚持改革创新，进一步提升"两个转变";加大"五个创新"的力量;实施"六大提高"。整合公司内部资源，调整生产结构，打造最强产品，延长产业链，促进公司生产向高端发展，强化战略发展力度，以实现公司的远大的目标，创建一个国内著名的优质公司。

（二）某湖科技公司现行的财务绩效评价体系

1.偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以解释企业的财务风险能力从短期偿债能力方面考虑，公司2016-2020年流动比率一直处于相对稳定的状态，2019年公司流动比率最高，之后受疫情影响有所下降。速动比率相比流动比率更进一步，2016-2018年速动比率逐年下降，但2019年有所改善，短期偿债能力最好。2016-2020年现金比率一直呈上升趋势，公司的支付能力越来越好。从长期偿债能力方面考虑，资本负债率、产权比率和权益乘数在2016-2019年具有相同的变动趋势，都是呈下降趋势，然后2020年稍有上升，说明公司长期偿债能力逐步提高。

2.营运能力分析

营运能力体现了公司的资金周转状况，通过对营运能力分析可以知道企业的营业状况及经营管理水平。企业的资本情况与供产销售等每个经营环节都密不可分，假如任何一个环节出现了问题，都会影响企业的资本正常周转。应收账款周转率从2016年5.18上升到2020年10.34，说明企业收回应收账款的速度越来越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性；存货周转率2016-2018年呈上升趋势，2019稍有下降，2020年又上升，说明2019年公司库存管理不利，在产品销售方面存在一定问题；总资产周转率2016-2018年呈上升趋势，2019-2020有所下降，资金周转能力呈现先上升后下降的趋势，说明公司未能充分利用其效能。公司要实现稳定的运营，就必须要尽可能扩大周转率，在短时间卖出更多的产品，以创造更大的价值。

3.盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。相比2016年，2017年销售净利率、总资产收益率和净资产收益率都为负数，说明这一年公司是亏损状态。但2018-2019年销售净利率、总资产收益率和净资产收益率逐渐呈上升趋势，表明企业有效的调整运营策略，完善运营管理体系，提升了资本的使用率。总体来说，某湖科技公司盈利能力虽然摆动大，但公司还是可以得益。

4.发展能力分析

净利润增长率变化情况波动性较强，从2016年105.75%迅速下降至2016年的-751.16%，次年有所回升，上涨至126.71%，2020年又有所下降。净资产增长率和总资产增长率在2017年也是负数，说明公司2017年经营状况存在很大问题。但2018-2019年公司发展能力有所改善，2020年又有所下降，总体来说公司发展能力现处于较差水平。

（三）某湖科技公司现行的财务绩效评价存在的问题

1.过于依赖利润指标分析

我们发现公司现行的财务绩效评价体系，往往只关心利润。利润在计算过程中有一些缺陷，它只扣除了债务利息，完全没有考虑股东资金的成本。计算出的净利润，通常无法反映企业实际的盈利情况，导致评价结果严重失真，高估了企业的价值创造能力。而且企业财务报表上的资产、负债、利润等会计数据并不能准确地反映企业的财务状况和经营成果，权责发生制原则没有经营现金作支撑，相关分析很容易出现偏颇。

2.会计利润存在人为可操纵性

净利润是评估企业财务绩效评价的基础，管理者在外部压力下，可能会适当调整净利润，导致实际的数据被遮盖，无法真正地反映企业的经营状况。另一方面，企业经营绩效评价失真现象普遍存在于企业实际经营中。部分企业由于技术原因在财务报告中确实存在错误或遗漏，但也不乏故意“报喜不报忧”、操纵利润的企业。为了呈现“好看”的利润表，管理层很可能会操纵企业业绩、企业盈余。维护企业的良好形象。有时为了少缴所得税，也会调整利润，改动后的数据会导致各个方面完美无缺，因此吸引了不少的不知情的投资者，从而欺骗投资者达到了企业的融资目的。

三、基于EVA的某湖科技公司财务绩效评价的应用

（一）实施EVA的重要性

1.反映企业真实的经营状况

因为现行的财务绩效评价存在忽略权益资本成本，而EVA指标正是将投资者权益资本成本考虑在内，可以很好地解决这一问题，避免了评价指标的共线性和权重确定的主观性，使评价结果更加客观合理。能够较为真实地反映企业的经营管理状况，有利于管理人员作出正确的决策。还有在计算 EVA 相关指标时需要对相关会计项目的调整，必须根据实际情况及时进行调整和修订，以实现目标成本管理的目标。这样能降低会计利润被操纵的概率，减少可能存在的恶意修改会计利润的状况，有利于提高公司整体控制能力，更好地控制和影响公司的经营决策。

2.有利于企业长期发展

在传统绩效考核体系中，企业经营者过于关注短期财务效益，喜爱投资回报率高的项目，导致企业对长期投资的项目减少，不利于企业长期目标的制定。但EVA财务绩效评价会在一定程度上回避该情况的发生，使企业投资者将重心放到长期投资的项目。还能够将公司的长期发展与股东利益联系起来，以此来吸引更多的投资者，对于实现股东的目标具有深远意义。

（二）EVA的相关理念

1.EVA的概念

经济增加值（Economic Value Added），是美国思腾思特咨询公司在1982年提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。

2.EVA的计算方法

根据经济增加值的概念，经济增加值指标的计算公式为：

经济增加值=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本①

其中，税后净营业利润衡量的是企业的经营盈利情况;资本总额反映的是企业持续投入的各种债务资本和权益资本，一般而言，企业的债务资本的成本率较低，权益资本的成本率较高;加权平均资本成本反映的是企业各种资本的平均成本率。

四、某湖科技公司的EVA指标与传统财务指标对比分析

（一）EVA值与净利润对比分析

2017年EVA值和净利润都有明显下降的主要原因是面临着激烈竞争的市场压力，又面临着严重的环保治理压力和转型升级的困难和挑战。某湖科技公司的净利润除了2017年都处于零上水平，折线图可以直接地反映出从2017年以后总体是上升的，从-15827.32万元增长至14871.03万元。虽然公司在2018年的净利润为正，财务报表上呈现盈利状态，但考虑资本成本因素之后，它的经济价值却出现负值，说明公司并没有真正为股东创造价值，并不是真正的盈利状态。2019年和2020年才出现真正盈利。

另一方面，EVA的增长率明显低于盈利，说明该经营期内公司的资金周转的效率不错，投资者可以得到很大的收益，同时公司价值也会提高。EVA值在进行核算时，必须扣减权益资产成本，而净利润则在核算时也不须扣减，因此EVA值比净利润要低一些。但2017年出现了EVA值比净利润高的情况，可能是因为管理费用中研发费用特别大、财务费用中利息费用特别大、无息流动负债很多或者在建工程特别多。

五、某湖科技公司实施 EVA 财务绩效评价的建议

（一）开展针对EVA的人员培训

基于EVA的财务绩效评价的实施，可以帮助管理层提供更多的预测性分析依据，从而更好地帮助管理层做出决策。这是一个循序渐进的过程，需要分析计算各项财务绩效指标，这过程不仅需要绩效部门，还需要公司整体的人员进行协助，不断地为公司的持续发展提供原动力。为此需要对公司的所有员工开展广泛的EVA培训，采取形式变幻多端，根据不同的方面展开不同的培训。

此次培训可以帮助公司员工树立EVA的理念，提升对EVA的认知水平，并认可EVA的作用。而且，培养人员可以提高绩效评价指标计算的准确性，这是培训过程中不可缺少的环节，可以采取培训后考试或演练的方式，帮助员工巩固培训内容，也可以通过这一环节检验培训目标是否达到。在公司管理部门负责人团队开展战略培训活动，必将提高员工对培训的认可程度，从而更有利于培训活动的开展，提高培训效果。

（二）实施EVA薪酬激励制度

如果想通过提升管理者管理水平来促进EVA体系在公司顺利实施和运行，就必须要实施EVA薪酬激励机制。把EVA绩效评价系统、管理者绩效加以融为一体，可以建立EVA的企业绩效激励系统，对员工进行全方位的考核，比传统的绩效薪酬考核更具公平性和客观性。将EVA考核重点放到制定企业的管理制度上，能够更高效地对企业价值实施管控，充分调动员工的积极性，促进员工的成长和进步。如将公司内部股东利益、职业管理者的诉求等加以融合有针对性地进行激励和惩戒，则可增加企业管理者对公司资金运用绩效的关注度，可为公司带来必要的收益，形成良性循环，促进公司的可持续发展。

建立健全资本市场

在EVA指标计算中，因为资本市场的弱有效性导致风险系数存在很大的不确定性，会忽略小概率风险的影响因素，不利于风险评估与管理，从而平均加权资本成本的确定也存在着不确定性。想要正确使用EVA评价指标，首先应建立合理的投资风险管理流程，做到各部门之间积极配合，有效控制风险；建立信用评价指标体系，不仅能有效地提高评价结论的准确性，而且能充分体现评价的公正、科学、全面的原则；加强内部控制建设，提倡合规管理的理念，才能有效地管理这类风险；保持清醒的头脑，在承担一定的投资风险的基础上，追求最大的投资回报率，树立正确的投资观念，不盲目投资，能够理性选择合适的投资项目。

六、结论

本文对企业绩效评价与EVA的有关理论与方法研究，接着对某湖科技公司的现行财务绩效考核方式进行了研究，并根据传统的财务指标，分析企业的财务业绩情况。根据公司情况对EVA相关指数调整，计算出EVA。将计算出来的EVA数值和传统财务指标进行对比，通过实际情况，分析公司实际的运营情况，证实EVA绩效考核方式在公司中的效果。得出以下结论：EVA能够更真实反映公司绩效水平，减少了人为可操纵性，有利于公司的长期发展；通过与传统财务指标对比，发现高估了企业的价值创造能力，公司需要开展针对EVA的人员培训和实施以EVA为基础的薪酬激励体系，使企业能够实现快速的发展，还需要建立健全资本市场，正确使用EVA评价指标。

参考文献

[1] 颜佩.自然资源系统事业单位财务绩效评价分析[J].中国总会计师，2019（06）：100-101.

[2] 朱倩倩.基于因子分析法的通信设备制造业上市公司绩效评价研究[J].河北企业，2022（02）：20-22.

[3] 葛文雷.企业经营业绩评价的EVA方法及调整计算[J].东华大学学报（自然科学版），2001（04）：1-5.

[4] 贾海英.EVA指标的主要优势及其在企业经营中的应用浅析[J].财务与会计，2016（09）：65.

[5] 王永妍，刘桂香.中央企业对内推行EVA考核的方案研究[J].会计之友，2020（17）：55-59.

[6] 张淼.EVA、传统会计指标与贵州茅台公司股价表现[J].科技创新与生产力，2021（12）：104-107.

作者简介：洪晓玥（2000），女，汉族，安徽，上海理工大学管理学院，管理会计与会计智能化