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摘要：随着金融市场的蓬勃发展，商业银行面临着前所未有的挑战与机遇。投贷联动作为一种创新型金融服务模式，融合了银行贷款与股权投资，利用投资收益对冲信贷风险，为科创企业提供长期稳定的资金支持。通过以北京银行为案例，深入研究商业银行投贷联动业务的发展现状和存在的问题，并提出相应的解决对策。研究发现，虽然北京银行积极推进投贷联动业务，但是其在运营机制与业务、风险控制、专业人才团队、推出机制和信息共享等方面仍存在不足。为此，提出了完善投贷联动运营体系、完善风险控制机制、推动投贷联动业务人才升级、构建多元退出体系和加强信息共享机制等对策建议，以促进金融市场的整体进步。

关键词：商业银行；投贷联动；北京银行；金融创新；风险管理

一、引言

（一）研究背景与意义

1.研究背景

在全球经济与金融市场蓬勃发展的当下，商业银行正面临前所未有的挑战与契机。互联网金融的崛起加速了金融领域界限的模糊，非银行金融机构以多样化手段渗透到传统银行业务范畴。因此，商业银行需要积极深化与非银行金融机构的协作，调整经营策略，加速转型。投贷联动作为一种创新型的金融服务模式，巧妙融合了银行贷款与股权投资，旨在通过合理的机制设计，利用投资收益对冲信贷风险，达到科创企业信贷风险与回报的平衡，为其提供长期稳定的资金支持。作为商业银行的代表之一，北京银行紧跟国家创新驱动战略步伐，积极推行投贷联动业务，开拓了“投资+信贷”的融资新路径。

2.研究意义

投贷联动是一种金融创新，源于对风险与收益关系的深刻洞察，它消除了债权投资与股权投资之间的界限，采用“债权+股权”的综合模式，利用企业投资收益来补偿银行贷款风险。该业务不仅拓宽了商业银行的创新空间和服务范畴，还为其带来了新的发展机遇。本文通过对北京银行投贷联动业务的深入探究，旨在为其他银行提供有价值的借鉴和参考，促进金融市场的整体进步。在未来，投贷联动业务有望成为银行优化资产配置、推动产品创新的关键突破口。

（二）文献综述

1.国内研究现状

“投贷联动”作为一种新兴的金融业务模式，已经引起国内学者的广泛研究。刘澈和马珂通过整理我国目前的投贷联动业务现状，总结了商业银行发展投贷联动业务可能会存在的难题，并提出相应的解决措施；王婵指出中小企业存在融资困难的难题，为解决这一难题，商业银行加强了与机构的合作，积极开展投贷联动业务，为中小企业提供资金；陈邦强指出科技创新企业的投贷联动业务可以通过PE合作去筛选科创企业，对合适的科创企业提供股权融资和信贷支持。

2.国外研究现状

由于国外金融市场比较成熟，很多商业银行从1980年代就开始尝试投贷联动业务[1]。ColinM.Mason等人认为由于中小企业存在融资困难的问题且不接受风险投资资金，因此商业银行可能会选择非正式风险投资的方式；Fiet通过问卷调查的方式研究了商业银行联合股权融资所带来的收益和潜在的风险；Hellmann认为商业银行可以为顾客提供除风险投资服务以外的金融服务，因此商业银行可以获得更多的收益；AlexanderPopov通过研究欧洲国家1998-2008年的相关数据，发现风险投资业务能够帮助商业银行实现金融业务创新。

（三）研究方法

（1）案例分析法：

本文以北京银行的投贷联动业务为例，深入剖析了当前投贷联动业务的发展状况。结合行业背景以及北京银行自身的实际情况，揭示了北京银行投贷联动业务存在的问题，并据此提出改进建议，旨在优化北京银行的投贷联动业务管理体系。

（2）文献研究法：

在知网上查阅与投贷联动业务有关的学术期刊，通过阅读相关的文献和理论著作，了解投贷联动业务的相关情况和获取相关资料。

二、北京银行投贷联动业务发展现状

（一）北京银行投贷联动业务的概述

投贷联动业务是指把商业银行贷款和对中小企业的风险投资相结合，对中小企业的债权投资和股权投资进行结构化安排，创新出符合中小企业风险—收益特征的商业银行新型融资模式[2]。

北京银行成立于1996年，目前是国内最大的城市商业银行，也是国务院在2016年准许开展投贷联动业务的试点银行之一[3]。由表1可知，截止到2024年9月份，北京银行的总资产已经达到4.03万亿。从2023年6月末至2024年9月末，北京银行在存款业务与贷款业务均呈现出稳定增长的趋势，同时在负债成本控制方面也取得了一定成效，这显示出北京银行业务的稳健发展和对实体经济支持力度的加强。

在业务拓展上，北京银行加速推进数字化转型，引领发展模式、业务构成、客户结构、运营效能及管理模式的“五大变革”，致力于打造具有特色的银行品牌。尤其在科技金融领域，北京银行提出了“专精特新领军者”战略，不断加大对专精特新企业的服务力度，拓宽服务广度，深化服务内涵。

在投贷联动业务方面，如表2所示，北京银行推出了多款新产品，以推动投贷联动业务的蓬勃发展。

北京银行通过不断升级自身研发的投贷联动产品，促进了投贷联动业务的发展。其中，领航e贷”因其无需担保抵押、资金随借随还等特点而受到大众的广泛青睐，并且“领航e贷”2.0版本在功能、产品、方案以及服务方面实现了四大升级，授信期限由一年提高至三年，增加“我是专精特新”专区、“专精特新测一测”等功能模块。

（二）投贷联动发展状况

北京银行是投贷联动业务的典范之一，其投贷联动业务历经十余年的发展与探索，方才形成了当前的经营模式。北京银行持续创新业务模式，率先推出了“贷款+认股安排顾问+股权投资+上市辅导”四轮驱动的投贷联动服务模式，为科创企业提供全方位、全周期的金融服务。针对不同发展阶段的企业，北京银行推出不同的股债联动产品。例如，处于成长期的企业，北京银行推出了“文创投e贷”专属股债联动线上产品，为企业提供高额度的信贷资金；处于成熟期的企业，北京银行升级了“联创e贷”股债联动拳头产品，提高对成熟期企业的授信额度。同时，从2020年至2023年，北京银行的科技金融贷款一直处于增长的趋势。截至2024年上半年，北京银行科技金融领域的贷款余额已超3300亿元，其投贷联动业务在科技金融领域的规模不断扩大。

（三）投贷联动发展模式

1.“贷款+期权”模式

这是北京银行投贷联动业务的主要模式之一。在向目标企业提供贷款的同时，北京银行会获取一定的期权，未来可根据企业的成长状况决定是否行使该权利，将债权转为股权，进而分享企业成长所带来的收益。

2.认股权贷款模式

认股权模式是北京银行的一种业务方式，即在向目标企业提供授信贷款的同时，获取相应的认股权。这意味着银行有权在未来按约定条件获得企业的股权。当企业成功上市或被并购时，北京银行可通过转让这些股权获得溢价收益，而这些认股权由第三方机构负责代为持有。

3.股权直投模式

北京银行通过其设立的具有投资功能的子公司——北银丰业股权投资管理公司，以自有资金对科创企业进行股权投资。

4.投贷联动共同体模式

北京银行牵头设立“北京银行中关村投贷联动共同体”，包括金融机构、重点产业领域领军企业、投资机构、各类协会与组织等四类机构，共同体聚焦重点行业，探索先投后贷、先贷后投、投贷结合等创新金融模式，促进金融与产业深度融合，共同搭建中关村国家自主创新示范区投贷联动生态圈[4]。

（四）投贷联动保障措施

1.政策支持

中关村管委会为鼓励投贷联动业务，出台了多项支持政策。例如，按照试点银行投贷联动信用贷款新增量的1%给予最高500万元的风险补贴；对投资子公司实际投资额的10%给予补贴，单笔最高100万元。

2.完善风控体系

北京银行致力于加强全面风险管理，在有效风险隔离的前提下，加速推进投贷联动业务，并优化其风控体系。北京银行制定了四个“专项”制度，包括专项机制、专项考核、专项督导、专项产品，从而进一步协同产品创新、专项管理、特色发展和品质服务，提升其风险管理能力。

3.多方合作

北京银行与政府部门联合举办政策讲解等活动，为企业提供全方位、多元化的金融服务。如北京银行深圳分行与深圳市、区、街道深入联动，发挥银政合力。同时，北京银行积极与担保机构合作，通过担保增信等方式降低风险。如推动银担线上系统互联互通，扩大在保余额和在保户数。

4.三级服务体系

北京银行建立了投贷联动的总、分、支三级服务体系，包括总行层面的投贷联动中心，分行层面的专职团队，以及支行层面的科创企业投贷联动特色支行，以增强服务效能。

5.建立风险隔离机制

北京银行成立了独立的投资功能子公司，并与银行母公司之间设立了严格的隔离机制，确保在机构、资金、人员等方面保持独立性。投资功能子公司运用自有资金进行股权投资，而银行则利用表内资金发放贷款，两者资金不混用，从而有效防控风险。

6.项目筛查与客户评价

银行及其投资功能子公司均建立了独立的项目筛查机制，根据自身市场定位、行业专长和风险偏好，筛选出市场前景良好且风险可承受的科创企业作为目标客户。

三、北京银行投贷联动业务存在的问题

（一）运营机制与业务不匹配

北京银行目前的信贷风险评价主要依赖企业过往的经营状况，然而，投贷联动业务所服务的初创型科创企业，其核心资产多为无形资产。这就要求银行对企业未来的现金流、核心技术及发展前景进行预测和评估，这与传统的信贷风控评价标准并不契合。此外，银行现行的单笔考核制度强调每笔信贷资金的成功回收，这与投贷联动业务“整体核算”的原则相悖。若业务效益的获取周期超出业绩考核周期，还会对业务人员的积极性产生不利影响。

（二）风险控制机制不完善

投贷联动业务的风险管理需要涵盖投资机构的运营风险。当科创企业以股权作为抵质押来申请债权融资时，一旦企业陷入困境并触发股权质押风险，这种风险将会蔓延至银行，对银行的风险防控体系构成威胁。同时，商业银行集团内部“投”和“贷”风险偏好不同[5]。投贷联动业务所涉及的企业通常都是初创企业，具备研发周期比较长、实物资产抵押不足、未来发展潜力大等特点。投贷联动业务侧重于投资回报，可以接受一定程度的投资损失以覆盖风险，但是银行的贷款业务侧重于企业的现金流状况，要求回收全部的贷款，不允许投资损失。由此，如果北京银行对这些企业提供贷款，超过3个月未收回即被归为不良贷款，这增加了贷款监管的难度。由表3可知，北京银行的不良贷款率自2020年后开始下降，说明北京银行虽然在资产质量管理方面取得了一定的成效，但是北京银行仍然存在不良贷款带来的潜在风险。

（三）专业人才团队匮乏

北京银行投贷联动业务服务的企业大部分涉及高新技术领域，该行业技术门槛高，要求从业人员不仅要掌握金融、财会知识，还需了解企业核心技术、所处行业市场，以及法律、资本市场运作等多方面知识。同时，商业银行目前从事相关专业工作的人员大多仅具备财务知识和某些传统行业的分析能力，公司法务、战略规划、基金运作管理以及诸多新兴产业的行研能力还亟待加强，相关人才处于短缺的状态[6]。

（四）退出机制不完善

我国股权投资退出途径较少，主要依赖被投企业的IPO上市，而且需要依托成熟完备的公开交易市场。但是科创企业往往短期内难以具备上市条件，同时，银行贷款期限相对有限，如果提前退出则无法获得企业上市后的超额收益，银行获取收益相对有限，这在一定程度上限制了投贷联动业务的发展。

（五）投贷双方协调困难

在与外部投资机构合作的模式中，银行与投资机构是两个独立法人，在风险偏好、利益驱动上存在差异，彼此信任度不够，收益分配往往很难达成一致。此外，“贷”是在分支行层面分散审批，“投”是由投资子公司集中决策，两个决策主体如何有效结合也是一个难题。

四、完善北京银行投贷联动业务发展的对策建议

（一）完善投贷联动运营体系

北京银行需建立专门针对科创企业的风险评价体系，引入专业的科技评估机构或专家团队，综合考虑企业的核心技术创新性、市场竞争力、团队研发能力、行业发展前景等因素，对企业进行全面评估。改革考核制度，设立与投贷联动业务特点相适应的考核指标和周期，如采用长期绩效奖金、股权期权激励等方式，将业务人员的收入与投贷联动业务的长期收益挂钩，鼓励他们积极拓展业务。同时，北京银行应该积极完善产品定价模型，运用金融工程等方法，结合企业的风险状况、发展阶段、市场前景以及银行的资金成本、预期收益等因素，合理确定贷款利率和股权期权价格，确保产品定价能够覆盖风险并实现合理收益。

（二）完善风险控制机制

为了解决北京银行投贷联动业务模式存在的风险问题，北京银行应该积极完善风险控制机制。第一，构建针对投资机构的全面评估体系，要求合作投资机构定期提供详细财务报表、投资组合、风险管理策略等资料。通过量化分析与定性评估结合，对投资机构的资产质量、投资能力、风控水平打分评级，将评估结果与合作深度挂钩，如对评级高的机构在业务合作中给予更多资源支持与优惠政策；第二，结合初创企业研发周期长的特点，设计灵活的贷款期限，如提供中长期贷款，并采用阶段性还款方式，在企业研发投入大、现金流紧张的初期，允许只还利息或少量本金，待企业进入盈利期后再逐步增加本金偿还金额，减轻企业还款压力；第三，针对投贷联动业务的特殊性，单独制定不良贷款认定标准。对于因企业研发失败等客观原因导致贷款逾期，但企业仍有一定发展潜力的情况，适当延长不良贷款认定时间，如将超过6个月未收回才认定为不良贷款。同时，建立不良贷款分类管理机制，根据逾期原因、企业状况对不良贷款进行细分，采取针对性的催收与处置措施；第四，完善银行内部风险监管体系，运用风险预警模型，实时监测投贷联动业务的贷款回收情况、企业经营风险等指标。当风险指标达到预警阈值时，及时向相关部门与业务人员发出预警信号，促使其提前采取风险防范措施，降低不良贷款发生率。

（三）推动投贷联动业务人才升级

北京银行应该加强对现有业务人员的培训，制定系统的培训计划，邀请行业专家、学者、资深投资人士等进行授课，内容包括新兴行业知识、企业估值方法、知识产权评估、法律风险防范等方面。第一，鼓励业务人员参加相关的培训课程、研讨会和资格考试，提升专业素养；第二，积极引进具有复合专业背景的人才，如从科技企业、投资机构、律师事务所等引进专业人才，充实投贷联动业务团队。第三，建立健全科学人性化的规章制度，为企业不断创新提供强大支撑[7]。

（四）构建多元退出体系

北京银行应该积极探索多元化的退出途径，除了关注企业上市外，还可以通过并购、股权转让、股权回购等方式实现股权退出。加强与各类投资机构、企业孵化器、产业园区等的合作，建立广泛的项目资源网络，为企业提供更多的并购和股权转让机会。同时，在与企业签订投贷联动协议时，明确约定股权回购条款，要求企业在一定条件下按照约定价格回购银行持有的股权，保障银行的投资收益。推动资本市场改革和完善，加强对科创企业的上市培育和支持力度，提高企业上市的成功率和效率。同时，鼓励和支持区域性股权交易市场、新三板等场外市场的发展，为科创企业提供更多的融资和股权交易平台，增加股权的流动性，降低银行的退出风险。

五、结论

在当前中国经济增速放缓、产能过剩及实体经济杠杆率较高的背景下，政府推行了供给侧改革。商业银行正面临利率市场化进程、实体经济下滑趋势、互联网金融的冲击以及监管力度加强等多重挑战，亟需进行转型升级。与此同时，中小企业普遍遭遇融资困境，需要新的融资途径。在“大众创业、万众创新”的政策号召下，科技创新被视为推动经济改革的关键动力。在此背景下，投贷联动业务得以产生并发展，其目的在于拓宽商业银行的业务范畴，有效解决中小企业融资难题，进而促进其健康发展。

北京银行在政府和监管机构支持下，积极试点投贷联动业务。该业务模式结合股权和债权，旨在提高银行利润，实现多元化经营，支持中小企业融资。然而，作为试点银行，北京银行的投贷联动业务存在多方面问题，北京银行需完善投贷联动运营体系、完善风险控制机制、推动投贷联动业务人才升级、构建多元退出体系和加强信息共享机，推动商业银行建立健全审慎稳健的风险文化和多层次、全方位的风险识别体系[8]，从而形成竞争力业务板块。这些策略不仅适用于北京银行，也适用于其他试点银行。北京银行应完善投贷联动机制，建立激励约束机制，实现安全性、流动性和收益性的平衡，坚持专业经营，建立专业团队，严格风险管理，创新技术，以推动投贷联动业务的发展。

参考文献：

[1]丁博辉.北京银行投贷联动风险管理案例研究 [D]. 天津财经大学，2017.

[2]张飞.北京银行投贷联动业务发展研究 [D]. 郑州大学，2017.

[3]刘硕.我国商业银行投贷联动业务模式研究 —— 以北京银行为例 [D]. 贵州财经大学，2020.

[4]卢文华.商业银行投贷联动业务发展研究 [J]. 北方金融，2019 （01）：13-19.

[5]苏萍.商业银行投贷联动业务发展研究 [D]. 兰州大学，2017

[6]郭牧原.我国商业银行投贷联动业务发展研究 [D]. 天津财经大学，2019.

[7]张美佳.投贷联动业务目标公司信用评价体系及应用 —— 以兴泰小贷为例 [D]. 合肥工业大学，2021.

[8]曾颖. “投贷联动” 新模式的障碍与突破 [J]. 中国农村金融，2015 （17）： 7 - 9.

学校名字：河北金融学院

作者简介：柏丽霞 2002年 女 汉族 安徽省铜陵市 硕士