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摘要：随着经济水平的持续提升，众多节能环保的新能源产品应运而生。我国汽车产业正面临着能源结构优化调整的挑战。在此背景下，研发和应用低碳、环保、发展潜力大的新能源汽车已成为汽车产业未来的发展趋势。本文基于哈佛大学的分析框架，审视了比亚迪新能源汽车的财务表现，探讨了公司在当前环境下的未来战略，为企业的进一步发展提供了科学的定位。

关键词哈佛分析框架；财务分析；新能源汽车。

一、公司概况

比亚迪成立于1995年2月，是一家以“用技术创新，满足人们对美好生活的向往”为使命的高科技公司。至今，比亚迪已在全球建立了30多个工业园区，并在六大洲确立了战略地位。比亚迪活跃于电子、汽车、新能源和轨道交通等领域，在从能源采购、存储和供应到新能源解决方案集成建设的各个环节都发挥着核心作用。

二、战略分析

（一）优势（S）

1.卓越的电池性能。电池可以说是新能源汽车生产的核心，比亚迪自主研发的电池相比于其他新能源电池有明显的优势。公司有数万名经验丰富的工程师和研发人员，比亚迪近年来获得了众多电池专利，专利数量在国内新能源汽车制造商中遥遥领先。比亚迪从材料到技术，每一步都做得非常出色，这也是其目前取得成功的关键因素之一。

2.国家政策大力支持。新能源汽车的购置和使用一直受到多项优惠政策，包括对新能源商用车免征车船税，对新能源乘用车不征收车船税以及对新能源汽车免征车辆购置税政策；电动汽车不在消费税征收范围内。此外，政府还根据车型和续航里程为消费者提供一定数额的购车补贴。

（二）劣势（W）

1.技术劣势。作为国内汽车制造商，比亚迪进入汽车行业后，一直以低成本的价格优势与国外汽车企业竞争国内低成本汽车市场。然而，在关键零部件的生产和汽车设计方面，存在潜在的专利隐患、导电率低、电容低、低温性能差和成品率低等缺陷。在模型设计上处于劣势，汽车电池的生产成本仍然很高，汽车技术起步晚，积累少，创新优势少。

2.品牌效应较差。早期，比亚迪将产品定位为中低价位产品，主要依靠成本优势在国内低价位汽车市场与国外厂商竞争。随着市场竞争的加剧，这种成本优势不复存在，消费者产生了产品质量不高的负面印象。对于对质量敏感的中产阶级来说，这种心理障碍很难长期克服。此外，比亚迪的产品服务不够规范，产品质量和售后服务有待进一步提高。

（三）机会（O）

1.国家政策支持。我国政府一直重视和支持新能源产业的发展，并出台了多项政策和手段来促进新能源产业的发展。如财政补贴、降税等政策，都积极为新能源汽车发展营造出一个良好的市场环境。

2.资本市场机遇。随着我国经济水平的提升和民众收入的增长，居民消费能力也相应增强，越来越多的消费者倾向于选择汽车作为出行工具。比亚迪紧抓资本市场机遇，加快新能源汽车产业的发展速度，巩固并深化在新能源汽车市场的地位，同时扩大市场份额。环保意识的提高以及公众对新能源汽车的认同，均有助于推动新能源汽车产业的蓬勃发展。

（四）威胁（T）

1.行业竞争激烈。随着新能源汽车市场的蓬勃发展，各大企业纷纷加入竞争，如恒大地产、苹果、百度等实力雄厚之辈，已着手研发新能源汽车智能化技术，逐步扩大市场份额，使得行业竞争愈发激烈。在此背景下，比亚迪的发展面临严峻挑战。

2.经济形势的影响。在国际市场，比亚迪走向全球化受到贸易壁垒和消费差异的双重影响。在国内，汽车市场开始萎缩，汽车总销量和产销量占比同步下降，再加上2019年下半年新冠疫情，都可能对比亚迪汽车销量产生影响。

三、会计分析

（一）固定资产分析

2018年以来，比亚迪的固定资产周转率基本稳定在2.8。这说明公司固定资产利用效率高，管理能力强。资产周转率越高，资产周转速度越快，反映出公司优秀的管理和运营能力。总体而言，比亚迪固定资产的初始价值持续增加，进一步印证了比亚迪继续实施扩张战略，不断增加新的固定资产。

从2020年开始，固定资产将大幅增加。在固定资产的分类中，房屋建筑物和机器设备所占比重最大，这主要是因为比亚迪作为汽车制造商，在生产过程中需要大量的生产设备和机器设备。固定资产占总资产的比重一直保持在23%左右，表明固定资产和总资产的增长率基本保持不变。

（二）应收账款分析

2018年至2020年，应收账款金额有一定的减少，这是改变了经营策略，有意的控制了应收账款金额。公司为了提高市场占有率，采取了赊销的方式，目的是扩大市场范围，营业收入的增加与应收账款的增加是一致的，因此应收账款金额较高。虽然大量的应收账款可以在账目上确认为利润，但实际并没有收到现金，一旦欠款方无法付款，就会给比亚迪带来巨大损失。因此，在赊销过程中要特别注意应收账款的质量，做好账龄分析，以利于企业的长远发展。

四、财务分析

（一）报表分析

1.资产负债表。

在2018年至2022年期间，比亚迪公司的资产、负债及所有者权益均呈现整体增长趋势，这表明公司在持续扩张。其中，负债的增长率高于所有者权益的增长率，说明公司在扩张过程中进行了大量融资。此外，比亚迪的盈利模式以赊销为主，短期内可能会导致现金流减少，从而使公司陷入现金赤字。

从负债角度来看，比亚迪的负债总额在五年内的增长速度将与资产的增长速度基本持平。其中，流动负债的增长速度将远远超过非流动负债的增长速度。特别是到2022年，由于比亚迪产能的大幅提升和原材料市场价格的波动，公司可能需要支付的金额也会相应增加。此外，由于债务负担较重，比亚迪可能需要向银行借款来维持正常运营，从而导致现金流不畅。

2.利润表。

在2018年至2019年期间，净利润持续下滑，但在2022年实现了显著增长。2019年净利润为21.19亿元，相较2018年的35.56亿元呈现下降趋势。这一现象主要源于2018年和2019年新能源汽车补贴的大幅削减，导致净利率受损。同时，营业成本不断上升，2022年达到3518.16亿元，较2021年的1879.98亿元有较大幅度增长，尽管营业收入有所增长，利润总额却呈下降趋势。

自2019年以来，公司的销售费用逐年上升，2019年略有下降。在销售费用减少的情况下，营业收入却出现下滑，表明比亚迪公司的销售策略对销售费用的依赖性较强，营销效率相对较低。值得注意的是，2021年的管理费用相较前几年略有上升，导致利润水平下降，因此有必要关注管理费用的控制。

3.现金流量表。

比亚迪的运营现金流持续增长，反映了公司整体的吸金能力。但2018-2019年增长放缓，可能与今年爆发的疫情影响市场行情有关。2022年比亚迪经营活动产生的现金流量净额1408.38亿，较去年同期增加753.71亿，增幅较大。经营活动产生的净现金流量的增加说明经营能力在逐渐加强。此外，从比亚迪投资活动产生的现金流量净额来看，该公司在海外进行了投资或并购，且投资金额逐年增加。这说明，比亚迪实施了国内新能源汽车企业通常采用的纵向一体化战略，不断扩大规模，占领市场。

（二）财务指标分析

1.偿债能力。

在短期偿债能力方面，比亚迪的流动比率近年来呈下降趋势。据图1显示，2018年和2019年的流动比率分别为1和1.01。至2020年，流动比率上升至最高值1.07，但仍低于行业平均水平。自2020年起，流动比率逐年下滑，至2022年降至0.72。速动比率在2018-2020年期间均为0.77，随后逐渐下降。可见，比亚迪的流动比率和速动比率均低于正常范围，表明其短期偿债能力较弱。

在长期偿债能力方面，比亚迪公司的资产负债率分别为69%、68%、68%、65%和49%。可以看出2018-2021年资产负债率偏高，但在2022年恢复到正常范围。比亚迪的负债结构中，短期负债的比重远高于长期负债，因此偿还长期债务的压力较小，风险相对较低。但随着新技术和新产品的开发，公司未来可能面临大量的长期负债，偿债压力也会增大。

2.营运能力。

比亚迪公司的三项周转指标总体呈现上升态势，完整的营业周期逐年缩短，这意味着公司资产能够迅速转化为现金流入。存货周转率逐年上升，从表2中可看出，公司存货占用的资金相对较低，变现速度较快。2018年至2022年，应收账款周转率从2.64上升至10.92，表明比亚迪对存货和应收账款的管理力度加强，且成效显著。然而，总体上看，应收账款周转率仍较低，这与新能源汽车的销售模式特点有关。

3.盈利能力。

依据调查资料，比亚迪的营业成本率高于行业平均水平，而营业利润率却低于行业平均水平，这说明在期间费用管理方面，比亚迪存在一定的不足。综合各项数据，2019年各项指标均有下降。这主要是由于疫情对市场造成的波动，导致投资回报率和营业利润率虽有下降，但仍然高于行业平均水平。这意味着比亚迪在成本控制方面相较于竞争对手具有优势。从资本回报率来看，比亚迪的资金回报并不算太差，未来盈利仍有提升的空间。总体来说，比亚迪的盈利能力整体处于较低水平，盈利模式和经营模式存在问题，但并不排除未来利润大幅度上升的可能性。

五、前景分析

（一）行业前景

在全球气候变化和能源危机的背景下，各国政府纷纷制定政策以促进产业发展和环境保护。在“十四五”规划中，国家对新能源汽车产业的战略更加明确，政策的支持将有助于新能源产业在未来实现快速、高效的发展。到2022年，我国电动汽车市场继续保持增长趋势，尽管疫情后经济仍在恢复中，市场存在不确定性，但中国仍是全球最大的电车市场。新能源汽车的出现为我国汽车产业提供了实现弯道超车、摆脱石油依赖的重要机遇，同时也有助于实现碳中和的目标。因此，我国将继续为新能源汽车产业提供支持。

（二）企业前景

比亚迪具备完整的产业链和强大的自主研发能力，这使得公司能够实现更好的规模效应，降低成本，并有助于推动集成创新和多元化发展。这种分散风险的方式也有助于提高整体盈利能力。此外，比亚迪作为最早走向海外的新能源汽车企业之一，近年来在海外市场的发展步伐强劲。公司在欧洲、南美、美国等海外市场的长期战略布局，将进一步提升国内汽车企业在国际上的影响力。随着时间的推移，比亚迪的高性价比、高技术含量的产品在国内外市场都将具有很强的竞争力。在新能源汽车行业的发展阶段，比亚迪作为国内电车运输的领军企业，拥有技术和资金优势，发展潜力巨大。

六、对企业未来发展的建议

（一）深化品牌价值。

在不断优化国内外营销网络和售后服务的过程中，应充分利用自身的竞争优势，并合理开拓海外市场。在这一阶段，企业不应急于在国外市场实现较为激进的总体销售目标，放慢产业链的速度，确保资金链的流动性。同时，应学会借鉴并利用海外先进的资源来改进生产工艺，重点应放在积极增加海外市场的销量，并在消费者中树立广泛且良好的产品口碑。

（二）加强内部库存管理。

为了建立完善的内部库存管理体系，优化销售策略，降低库存水平，比亚迪需要根据市场需求、市场价格、销售成本等影响销售的各种因素进行详细调研、准确预测和有效管理。在制定库存计划时应采用科学的方法，估算出最佳的订单数量和保险储备，并将库存总量控制在适当的范围内。

（三）改进营销策略。

国内对国货的质量存在刻板印象，但实际上，比亚迪汽车的质量并不差，只是比亚迪未能有效推动公众对其产品质量的认知，提高其知名度。此外，比亚迪还可以加强线下营销、互动营销和体验营销能力。

七、结论

经过对比亚迪的深入分析，可以明确地看到，尽管公司在业绩上表现出色，但在其发展过程中所面临的挑战同样不容忽视。一方面，激烈的市场竞争对公司的业务构成了一定的威胁；另一方面，其他新能源汽车制造商也对公司构成了一定的竞争压力。

运用哈佛分析框架对整个公司进行分析，我们发现比亚迪的资本结构并不理想，存货占比高，存货周转率低；应收账款占比高，应收账款周转率低；偿债能力弱，财务风险高。因此，公司需要进一步完善国内外销售网络，加强营运资金管理，优化资本结构，提高财务风险管理水平。综上所述，在竞争激烈、政府补贴减少的背景下，比亚迪需要积极改善关键绩效指标，以实现公司的持续大幅增长。

参考文献

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作者简介：熊彭清怡（1999.01-），女，汉族，湖南长沙人，会计硕士（非全日制），湖南农业大学，会计方向。