【摘要】传统食品行业消费市场竞争激烈，行业整体盈利发展缓慢。因此，企业单一的生产经营模式，已经无法适应如今的社会主义市场经济需求，开展多元化经营成为了传统食品行业发展的必走之路。本文基于财务管理视角，以南方黑芝麻集团股份有限公司为例展开调研，从中发现出南方黑芝麻在多元化经营进程中存在的不足，最后给予相应的建议。

【关键词】南方黑芝麻;多元化经营;营运能力分析

前言：由于受到各种因素的影响，如今的市场竞争环境愈加剧烈，尤其是食品行业，在这样一个经济大数据时代，企业想要在这样的环境中求得更大的发展空间和更多的市场资源。显然，企业的持续发展仅靠单一的生产经营模式是无法维系的，于是，多元化经营成为了企业发展的必走之路。但多元化经营也是有风险的，如若企业多元化经营失败，不但会削弱企业的竞争优势，同时使得企业失去发展重心，更严重则造成企业资金链断裂，进而导致企业破产;相反的，如若企业多元化经营有良好的成效，那么企业的发展规模则会进一步扩大，同时企业也会迎来新的发展机遇进而带动企业绩效的提高。

本文以南方黑芝麻为案例展开调研，获取充足的财务信息，在财务视角下对该公司多元化经营情况进行分析，从中发现不足并提出相应建议。

一、南方黑芝麻概况

（一）南方黑芝麻简介

南方黑芝麻集团股份有限公司（下称“南方黑芝麻”）最初成立于1984年，它是由一家名为广西南方儿童食品厂发展起来的企业，秉着“巩固提升品牌，向新目标迈进”的发展战略，以南方黑芝麻糊为重心，进而开发出“黑糊、黑汤、黑粥、黑液、黑酒”五大黑色系列食品，其后改名为广西黑五类食品集团股份有限公司（下称“黑五类集团”）。2000年2月，黑五类集团首次成功在香港上市发行股票，后来因为成长性不是很高，为了将企业推向市场的同时降低风险，也为了筹集更多的资金扩大企业的规模，2004年，黑五类集团收购并重组了一家上市公司——广西斯壮股份有限公司（下称“广西斯壮”），成功在深圳证券交易所完成A股上市，其股票代码为000716，股票简称“黑芝麻”。截止至2020年第三季度，南方黑芝麻的注册资本为7.44亿元，累计发行7.44亿股，其中已上市流通A股为6.78亿股，所属行业为食品制造业。

二、南方黑芝麻多元化经营情况

目前，南方黑芝麻主营的业务有食品业、物流业、电商业、锂电池这四个板块，其中占营业收入比例最高的板块是食品业。

南方黑芝麻近五年在食品业板块的收入总额虽在逐年增加，但增长速度开始变缓，其营业收入占总营业收入的比重逐渐发生下滑，增速逐渐降低。从2015年到2019年，食品业的营业收入占总营业收入比重由2015年的72.89%下降至2019年的45.46%。

在2015年至2017年期间，南方黑芝麻的物流业总体发展呈上升的趋势，截止到2016年，南方黑芝麻的物流业的营业收入算是达到了顶峰了，取得了80874.33万元，然而从2017年开始该板块开始出现下滑，其营业收入占总营业收入的比重由2016年的34.94%下降到了23.50%，2018年，南方黑芝麻缩减了该业务的规模，其营业收入仅为22306.33万元。

2017年南方黑芝麻进入电商行业，该板块的营收在该年的营收占比仅为6.17%，同年6月，企业踏足新能源锂电池业务，但由上表可知，三年期间，企业在该板块的收入占比虽有持续上升，但份额很小。2018年至2019年，电商业逐渐发展成南方黑芝麻的第二大主业，超越了物流业的发展，其营收占比分别为43.13%和44.23%。

综上所述，截止至2019年，南方黑芝麻的核心收入还是来源于食品业，其次是电商业，第三是物流业。从表1数据中看出，电商行业取得的营收规模还在呈现不断上升的趋势，甚至有超越食品业的可能。

三、南方黑芝麻多元化经营不足及原因分析

（一）缺乏高效的营运管理团队，导致企业应收款回收缓慢

依据前文的第二部分分析可以知道，南方黑芝麻近5年的应收账款周转天数均大于一般企业应收账款销售政策信用期30天，并且呈现上升的趋势，尤其在2017年进军电商业务后企业应收款周转天数发生明显的增加。在上文分析中得知，企业存货周转率在2017年电商业务推动下，企业存货周转率发生明显地提高，然而企业应收账款周转期并未因此而缩短，反映了企业存在大量赊销业务。由此侧面地反映了南方芝麻在应收款管理方面存在缺陷，表明企业缺乏高效的营运管理团队，才会使得企业对客户的资信管理不当;同时，企业缺乏合理的应收账款管理与催收机制，导致企业应收款回收缓慢。

（二）多元化跨度较大，企业资源被分散，导致企业缺乏核心竞争力

南方黑芝麻曾经是食品业的龙头企业，其主营的黑芝麻糊类产品一直是企业的核心主业。然而，依据前文第一部分和第二部分分析可知，南方黑芝麻近5年一直在不断地进行多元化发展，其多元化业务由最初的食品业、物流业发展到电商业、锂电池业等。可以看出，该企业的多元化经营跨度很大，甚至同时跨多个行业经营。而该企业近5年主营的食品业的营业收入占比却在持续下降，主营黑芝麻糊类食品库存也在不断增多，可见，南方黑芝麻的糊类产品的竞争优势已不再具有。主要原因在于该南方黑芝麻将企业资源分散在其投资的多元化业务中，忽略了主因业务的管控。为经营物流业，投入资金超5.1亿元收购广西物流产业园;为经营电商业，耗资7亿元收购上海礼多多商务公司，随后耗资3亿元转战锂电池行业等，导致企业的资源过度被分散，同时失去核心竞争优势。

（三）多元化扩张速度过快，略显盲目，导致企业期间费用激增

南方黑芝麻近5年一直在不断地进行多元化发展，企业在2015-2017年期间进行了四个多元化领域的业务拓展，如2015年开始投产6000万元经营麦片产业;2016年被微量元素硒的市场潜力所吸引，投资两千多万进军富硒米业;2017年，投资7000万元发展曲奇烘焙食品业务;投资7亿元收购上海礼多多商务公司，耗资3亿元与天臣能源公司合作进行锂电池业务的开发等等。然而多元化拓展频率太快，略显盲目。由前文第二部分分析可知，南方黑芝麻近5年的毛利率与销售净利率均呈现下降的走势，而企业的销售净利率比毛利率下降更快，表明企业在不断地进行多元化业务拓展时，发生的期间费用也在快速增长，并且增长的速度快于毛利增长的速度，因此造成了企业的销售净利润持续下降。

四、改善南方黑芝麻多元化经营建议

针对南方黑芝麻多元化经营存在的主要不足，从三个方面建议给予改善。

（一）培养高效的营运管理团队，加快企业应收款的回收速度

高效的营运管理团队是一个企业能够长远发展所必不可少的一环，南方黑芝麻正是因为在营运管理方面存在缺陷，导致企业应收款逐年增加，企业资金被客户以货款的名义所占用，可见企业对于客户的资信管理方面也存在缺陷。所以南方黑芝麻首当其冲应当建立一个高效的营运管理团队，储备相应的专业人才，提高企业的应收账款风险意识，进而制定合理的应收款管理策略和催收机制以此保证企业资金的流动性。同时企业应当严格控制企业的赊销规模，对客户的信用进行等级评估，以此来降低企业的应收款坏账准备，提高企业应收账款的周转速度。

（二）明确多元化发展方向，合理利用资源，提高企业核心竞争力

目前南方黑芝麻的发展方向太多且多元化扩张速度过快，投入的资金庞大，尤其在2016年-2017年，甚至频繁跨行业经营。在南方黑芝麻与同行业的伊利集团对比分析可以知道，南方黑芝麻的混合多元化经营效果不如伊利集团围绕主业进行的多元化经营效果，可见企业资源被过度分散将不利于提高企业的经济效益。企业的核心竞争力是一个企业能够长久发展之根本，有了核心主业的支持，企业才能更好地发展其他业务，所以南方黑芝麻应当明确多元化的发展方向，合理利用企业的资源，将那些分散企业资源却无法提高企业业绩的业务及时止损，同时应当充分发挥自身的品牌效应，努力发展主业，不断提高企业的核心竞争力。

（三）控制多元化发展节奏，合理管控期间费用，提高企业经济效益

由前文第二部分分析可知，南方黑芝麻在2015-2019年期间连续投资经营多个领域的业务，而企业的多元化经营由于期间费用增长速度大于企业毛利的增长速度导致企业销售净利率持续下降，可以看出南方黑芝麻的多元化投资产生的期间费用过高，进而拉低了企业的净利润导致企业盈利能力下降。所以南方黑芝麻在多元化拓展过程中应当控制多元化的发展节奏，有目的地进行多元化投资经营，学会整合企业原有投资产业，将企业各个方面条件与市场需求结合，充分考虑进入新行业的投入与产出比，合理管控多元化经营的期间费用的占比，进而提高企业投资质量，提高企业经济效益，带动企业盈利能力的持续发展。

参考文献：

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[4]钱瑜，叶静.副业太多净利下滑南方黑芝麻难实现百亿目标[J].中国食品，2018（18）：112-114.