摘要：不良资产指的是企业尚未进行处理的资产净损失和资金挂账，以及依据财务会计制度应提未提资产减值准备，存在问题的资产预计损失额。在经济运行过程中，必然会产生大量的不良资产。资产管理公司有多种不良资产处置方式，且各具优劣。资产管理公司对不良资产进行全面尽调，针对各自的特征，发掘并提升资产价值，把握时机，适时处置，增加效益。本文针对资产管理公司不良资产处置方式进行分析，提出有效建议，以期提升不良资产的处置效益。

关键词：资产管理公司;不良资产;处置方式

引言

资产管理公司对不良资产的处置方式及获取收益，可充分展示资产管理公司的核心竞争力。在处置不良资产时，资产管理公司应采取适当的措施，使其价值持续增加，减少不良资产的亏损，达到利润最大化。

1不良资产处置方式比较

1.1资产重组

资产重组通常包含了债务重组、股权转让、以资抵债等多种方式，其中最受欢迎的方式为债务重组。这种方式包含了债务更新、资产置换、债权转股权等，其目的在于完成资产结构的调整。不管采取何种处置方式，其本质就在于重新整合债务企业的债务，例如适当延长还款期限、重新商定利率等。

1.2诉讼追偿

通常来说，在不良资产处置过程中，采用法律手段进行诉讼追偿也是较为普遍的做法。虽然部分债务企业在债务存续期间出现了短暂的经营困难，但该现象也可能是阶段性的，并不意味着债务企业完全没有偿债能力。通过诉讼追偿一方面可以查找债务企业其他财产线索，另一方面也可以促使债务企业通过多种渠道筹集资金来偿还债务。

1.3债权转股权

债权转股权指的是资产管理公司将债务企业的债权进行有效转化，使其持有债务企业的股份，以股份的形式进行投资，并对其所持股份进行经营和管理。与其它不良资产的处置方式相比，债权转股权的规定更为苛刻，不但需要由资产管理公司自行审核，而且需要得到相关部门的批准[1]。

1.4资产置换

此类不良资产的处置方式通常是由两家市场机构组成，并通过合法的评估过程来进行资产的价值评估，两家公司根据自身的业务需求，彼此在自愿、公平的基础上，交换各自的无形或有形的财产，比如，A公司和B公司达成协议，以A公司的债务交换B公司的实物和股权。一般情况下，资产置换是发生在上市与非上市企业之间的，对于非上市企业，这种处置方式更为有利，它可以依托于上市企业的融资途径来实现自身的发展。

1.5多样化出售

多样化出售包括通过多种出售方式来处置不良资产。一是公开拍卖。它以拍卖的形式将不良资产在专门的拍卖平台进行公开竞价转让，设置挂牌底价，出价最高者竞得该项资产。二是协议转让。这种方式是经过市场公开询价，然后与某个特定买家达成转让协议的一种方式。三是招标转让。对于招投标的具体方式、不良资产的信息，资产管理公司会向社会公开，吸引有意愿参与投标的机构参与，资产管理公司根据投标人的方案进行开标、评标，选择最适合的方案，通常这个方案要具有出价高、风险低等特点，以提高不良资产的处置效率。但协议转让和招标转让这两种方式，在监管层面，对四大资产管理公司都有特定的限制，一般来说协议转让的受让方和招标转让的发标范围几乎都为国有企业。

1.6破产清偿

在破产清偿中，债务人必须符合相关的条件，才能实施破产清偿。这一过程属于依法破产，在清算和变卖了债务人的资产后，各债权人可以按照债权的比例受偿。但破产流程往往耗时较长，根据目前的情况来看，债务企业为了挽救自身的经营危机，以及国家支持实体经济发展的政策，通常会对债务企业进行破产重整，在重整不能的情况下，才会进入破产清算流程，耗时三、五年都是常态。且在破产清算流程下，债务企业已是严重的资不抵债，资产管理公司作为债权人，获得的偿付都甚低[2]。

2资产管理公司当前面临的新形势

2.1省级资产管理公司的扩容

当前，我国的不良资产业务竞争日趋激烈，四大资产管理公司与省级资产管理公司各有优势，四大资产管理公司在处置不良资产方面具有较高的市场占有率和较为丰富的处置经验，但是，从目前的不良资产市场来看，省级资产管理公司也在依托于自身的政策优势和技术手段实现赶超。究其原因：首先，地域原因。省级资产管理公司在对本地银行的不良资产拿包方面存在优势;其次，由于省级资产管理公司在地区内拥有十分雄厚的根基，容易得到相关部门的支持，对不良资产的处置有着较大的帮助;最后，省级资产管理公司的设立，具有三项重要职能，对其发展给予了有力的支撑。第一，吸收当地的不良资产，提高银行的运行效能;第二，实现地方政府的显性化，推动不良债务的流动;第三，大力引进民间资金，建立以国有和私营相结合，处置不良资产的新方式。同时，民间资金通过并购方式参与到处置银行的不良资产中，也将加快国有企业的资产重组。

2.2银行资产管理公司的扩容

随着新一轮债转股试点的实施，五大国有商业银行纷纷计划成立债权转股权经营子公司，开展债转股经营，对不良资产市场形成了更大的冲击。相对于四大国有资产管理公司来说，银行体系具有以下优点：首先，银行与债转股交易的信息不对称性较小，有助于降低其后续处理的速度，能更精准的确定股份转让价格;其次，大银行拥有充足的资本来设立全资子公司，保证了不良资产的损益内化，使资产处置的利润最大化地保留在银行系统中。

3资产管理公司在当前新形势下处置不良资产的困境及症结

首先，不良资产有着极其复杂的成因。（1）在深化供给侧改革的背景下，我国传统产业不断进行去产能、去库存、去杠杆等，这就导致银行的不良资产持续增加;另外，P2P借贷、众筹融资、分期消费、网络金融等新的网络金融形式，在经历了快速的发展之后，也出现了大量的风险。还有，从试点到全国性的消费金融、网络借贷等企业，其不良贷款的规模也相当庞大;（2）近几年，我国地方政府的债券市场形成了庞大的不良资产。截止到2021年底，全国地方政府存留有304700亿元的债务，其中包含了303078亿元的政府债券，负债规模庞大，且随着2021年下半年房地产市场的快速降温， 整个房地产行业陷入持续低迷，至今市场信心不足，这势必引起房地产市场的深度调整，再加之近几年新冠疫情对中国经济的负面影响，都极有可能导致地方政府的负债不断增加，进而形成庞大的不良资产。

其次，处置困难。资产管理公司建立之初处置困难，除了不良资产数目庞大以外，也有较多的政策原因，而目前处置困难，主要是由于市场原因，再单纯依赖于“打包、打折、打官司”等传统的不良资产处置方法，则很难实现高效处置。这就需要多元化的处理方式，也更多地需要投行的处理[3]。

4当前新形势下处置不良资产的改进策略

4.1结合大数据，拓宽营销渠道，提升客户精准度

在不良资产的营销方面，可充分利用大数据，拓宽营销渠道，这需要十分广泛的基础数据来源，包含一些数据互换、协议购买等数据来源，因此，可以与大数据相结合来建立完善、统一的数据模板，并将跨产品、跨系统、跨机构的数据资源进行有效整合，建立一个完整化、集成化的数据资源库，便于实时调动，实现数据价值最大化。

然后，采用针对性的市场策略，发掘有效客户。当前，在与互联网平台的合作中，存在着不良资产投资者意向不明的问题，尽管有大量的浏览点击，但是绝大多数的浏览都是无效的，无法将其转换为有效客户。所以，在“互联网+不良资产”模式下，想找到适合于不良资产投资的目标人群，就必须加大营销和推广的力度：

首先，应分门别类总结出不良资产的亮点，再根据各自差异化的特性，强化营销宣传，依托大数据查找相匹配的客户，进行精准营销，通过线上、线下联动的方式，通过一对一推荐、打包推介等方式，为客户的资产配置进行优化。比如，可以根据资产所属行业特点、物业形态、债务企业负债情况的不同，为客户量身定制各种不良资产的组合投资计划等。

同时，要充分发挥网络拍卖平台的优势，为意向投资者营造出一个良好的竞拍氛围，最大化地提升资产价值。拍卖过程中，通过设置合理的拍卖底价，来避免投资者恶意串通和压价的行为，并构建完善的拍卖风险制度，例如签订统一化的协议，避免出现毁约现象[4]。

4.2把握不良资产的处置时机

不良资产的处置具有较强的开拓性，除了不断提高处置不良资产的宣传力度，对资产状况进行公开披露及分析，调动社会投资意识，为不良资产处置营造一个“你求我售”的有利局面，同时，处置人员还需要依据不良资产的实际情况来灵活选择处置方式，如债务重组、资产置换等，对处置方案进行科学的设定及选优，选择最恰当的时机，对不良资产的处置方案进行推荐。对于一些时机尚不成熟、处置结果不佳的项目，可以不着急处置，避免造成资产的损失。另外，根据不良资产的不同特性，在市场中被接纳和发展的空间也各不相同，因此，在对不良资产实施管理的过程中，应当结合当时的市场发展前景相，积极筛选出一些具有较大投资价值的债务企业，对其进行债务重组。

此外，资产管理公司还需抓住债转股的政策契机，积极进行产业整合，或使债务企业实现兼并重组。无论是对债务企业进行债务重组，还是兼并重组，都有助于帮助债务企业摆脱困境，而资产管理公司自身也可以最大化地实现债权回收，促使因不良率不断提升所导致的风险问题得以改善。在选择具体目标时，资产管理公司应选择一些具有强大市场竞争力和发展潜力，但因资产负债率较高而导致暂时性经营困难的企业，积极提升企业债转股的资产价值。

4.3依托大数据，深入挖掘不良资产的价值

所谓不良资产，从某种程度来说，已经失去了原来的价值和使用价值，这部分资产是不被投资者喜欢的资产。但同时，对投资者来说，不良资产的购入价较低，他们可以通过一系列手段的有效运作，提升其价值，这就使不良资产拥有了较高的投资价值。但这需要资产管理公司对不良资产进行深入挖掘，把资产价值从隐性到显性进行最大化，提高处置效益。但面对当前大量的不良资产，仅依靠资产管理公司自身处置是非常困难的，需要其转变经营理念，加强与互联网平台、金融资产交易所等方面的合作，它们都拥有自己的网上交易平台，依托大数据，拥有一定数量的客户资源，但它们在处理不良资产方面缺乏权威和专业知识，金融资产管理公司可利用自身的专业知识和处置不良资产的能力，与它们进行合作，达到互惠互利、实现双赢的目的。

4.4分类施策，优化不良资产处置方式

对于在未来一段时期内，预期能产生稳定现金流的不良资产，可以借助资产证券化来对其进行处置。首先，将需要证券化的不良资产进行包装，组建资产池。然后，构建起特殊目的的载体SPV，并与金融机构达成协议约定，健全交易结构，对资产池进行证券化处理后再向投资人发行。这一模式主要是以资产池的未来现金收益作为支撑发行证券，并以未来现金流向投资人支付本息，其优点在于增强了不良资产的整体流动性，能够降低资产管理公司的流动性风险。

对具有改造价值和潜在价值的资产，可采用多种方式进行活化，提升价值后再行处置。以底层资产为土地的不良资产为例，部分开发商拿地后尚未修建，或尚未完工，形成烂尾，如果直接出售，出现的拆迁、工程规划等问题，都会影响地块价值，出售价格一般不会太高。但如果能引入第三方房地产开发商合作开发，在项目的后期运营中，提升资产价值，便可将不良资产转化为，能为资产管理公司带来更高效益的资产。

而对于普通资产，可按照“快进快出、分类处理”的原则，实行差别化处理。从购买到处置，缩短时间，提高处置效率，否则，随着时间的推移，持有资产的资金成本不仅会持续增加，且资产自身贬值的几率也会增大。

同时，在不良资产处置过程中，还应尽量规避分期付款的风险。对于转让金额较大的不良资产，部分买受人不能一次性支付转让价款而提出分期付款，这也会使资产管理公司承担一定的风险，若买受人未能按约如期付款，那么，已转让成交的资产很可能会再次成为不良资产。为此，资产管理公司应建立健全监管机制，加强转让成交后的后期监管，密切关注买受人的经营状况、资金来源、付款能力等，同时，必须制订更为详尽的对策来防范风险。

5结论

综上，资产管理公司应加大对不良资产的处置力度，充分发掘和提升资产价值，把握好处置时机，针对每种处置方式的优势及不足，将不同类型的不良资产，采取差异化的策略进行处置，同时应建立健全监管机制，降低资产管理公司的风险。

参考文献：

[1]尹香媛.地方性资产管理公司不良资产处置思考[J].湖北社会科学，2022（03）：80-85.

[2]曾潇.金融资产管理公司不良资产处置方法问题探究[J].中国中小企业，2022（03）：164-165.

[3]蔡弘毅.地方资产管理公司处置不良资产的策略和方式探析[J].时代金融，2021（23）：28-30.

[4]包小红.资产管理公司不良资产处置方式改进策略分析[J].营销界，2020（46）：63-64.

作者简介：周明娟（1984.01-），女，汉族，重庆市人，大学本科，经济师，研究方向：经济金融。