摘  要：近年来，随着人民生活质量的不断提高以及体育消费意识的增强，我国体育用品在市场环境中呈现出了迅速发展的趋势。作为中国领先体育品牌公司之一的L体育用品有限公司，2004年在香港联交所上市，成了中国第一家在联交所上市的体育用品公司。在当今复杂经济背景下，L企业在发展上面临着威胁和挑战。因此对该公司财务方面的分析也变得十分重要。

关键词：哈佛分析框架；L体育用品有限公司；财务报表分析

一、公司介绍

L体育用品有限公司是一家体育用品零售商，总部位于北京市通州区，成立于1990年，是中国体育用品行业的领军企业，是第一家建成国内运动服装和鞋产品设计研发中心，第一家实施ERP，第一家在香港上市的中国体育用品企业，以成为全球领先的体育用品品牌公司作为发展目标。

二、哈佛框架下的财务报表分析

（一）会计分析

L企业营收从2001年7.34亿为起点到2010年一直是突飞猛进，2003年破10亿、2005年破20亿、2008年破60亿、2009年以83亿的佳绩赶超阿迪、2010年更是创下了94.79亿人民币的营收巅峰，而随后从2011年L企业的营收开始下滑，2012年至2014年亏损总计达30亿，导致下滑的原因主要是由于当时实施的不符合市场的战略，又赶上行业危机，以及成本和供应链等多方面问题。经历了连年的亏损，于2015年扭亏为赢，营收从2014年3.8%的增速提升至17.24%，净利达1430万；后三年以产品为核心，构建渠道、供应链、零售运营能力方式，L企业开始复苏，至2018年营收不出意料的破了百亿。随着L企业的不断发展，2021年其营收更是突破二百亿大关。

（二）财务分析

１、偿债能力分析

一般认为流动比率在2以上，速动比率1以上较合适。由表１可知：L企业2017年流动比率2.4和2018年流动比率2.29都在２以上，速动比率都在１以上说明短期偿债能力还是非常强的；而在2019年和2020年其流动比率为1.81和1.94略低于2，其速动比率在1.51和1.68均高于1，资金流动性略低于前两年；2021年其流动比率为2.42，速动比率为2.19，说明L企业在2021年资金流动性很强。2017年至2019年三年的资产负债率连续三年呈上升趋势，但均在50%以下；随后于2020年开始资产负债率开始下降，2020年为40.46%相较于上一年2019年下降2.76%，2021年为30.29%比起前一年的降幅更加明显。表明其资产足以抵债，偿债能力较强。

2、资产运用效率分析

L企业资产周转率较高，且不断上升，说明它的资产管理水平越来越好。应收账款周转率社会平均值7.8，良好值15.2，可以看出L企业应收账款周转率一直维持在7.8以上，在2019年达到了20.3，在2021年更是达到了25.68说明在营运能力较强，且呈逐年增加趋势，可以减少坏账上的损失。L企业的存款周转率一直在4以上高于标准值（标准值为3），说明L企业存货的占用水平越低，流动性越强。

３、盈利能力分析盈利能力分析

选取销售毛利率、总资产利润率、净资产收益率三个指标来反应L企业获利能力的水平、全部资产获取利润的能力以及自有资金获得投资收益的水平。L企业销售毛利率数值从2017年的47.06上升到了2021年的53.03，其毛利率不断增加；总资产利润率由2017年的7.34增长至2020年的15.4，说明获利能力逐年增强。净资产收益率在2017年时为11.37，在2018-2019年增长10.04%，随后因20年疫情影响有所降低，后再2021年再次增加至26.93%。

4、发展能力分析发展能力分析

衡量企业在生存的基础上再扩大规模、壮大其实力的能力，即企业发展能力的分析，可选用营收同比增长率指标来分析。由可以看出L企业2017-2019年营收增长率逐渐递增，由2017年的10.24%增长至2021年的58.01%，在2019年迎来较大的增幅，但是2020年收疫情影响，导致营收增长率相比上年有较大减少。随着2021年疫情形势改观公司发展战略调整、营运模式、产品定位等做出相应改善，其营收增长率出现大幅度增长，前景可观。

三、总结

在国家对体育产业的大力扶持下刺激体育消费、国民健康意识的增强，以及“互联网＋”的大数据时代背景和疫情背景影响下，尽管体育行业在投资方面热度下降，但市场反应惊人，让投资者看到了希望。据前瞻产业研究院数据显示，2022年，我国体育消费已有近万亿的规模，预计2022年中国体育市场消费将达2万亿元，意味着体育产业将有巨大的发展潜能。据普华永道发布的2021年体育行业的调查报告显示，中国体育市场即将扮演增长领军者的角色，在这样一种消费升级的环境下，L企业2021年营收达2319455.8，较2020年增长58.01%，发展形势良好。虽然如此，L企业依然面临着国际品牌打压，想要赶超国内体育用品公司，并走向国际，还需要进一步调整战略，去占领国际市场。

参考文献：

[1] 靳红.哈佛财务分析框架[J].东方企业文化，2014，（14）：248.

[2] 赵恬逸.L企业体育用品公司发展路径探索[J].产业与科技论坛，2018，（15）：103-104.

[3] 李俊东.基于哈佛分析框架下的财务报告的分析与解读[C].2013年度中国总会计师优秀论文选.

[4] 李俊东.基于哈佛分析框架的财务报告的分析与运用[J].财务与会计：理财版， 2015，（1）：12～13.

[5] 赵端立.企业财务风险分析[J]. 现代商贸工业，2017，（1）：56～67.

作者简介：刘宗昊（1998--  ）男，汉族，陕西西安人，单位：兰州财经大学金融学院，学历：硕士研究生，在读，研究方向：金融.