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摘 要：近些年来科技的创新、电商的迅猛发展，零售企业面临着巨大挑战，为了适应时代的更新迭代，零售行业努力从传统财务管理模式中跳出，开始加快战略转型。本文以OPM战略为切入点，分析青岛啤酒的营运资金管理现状，同时根据数据思考其在实施OPM战路过程中营运资金管理方面存在的问题，对其进行成因分析，以期寻找适用于青岛啤酒公司及酿酒行业的营运资金管理方式，同时希望能够为同行业其他实施OPM战略企业提供相应的参考和经验。

关键词：营运资金管理;OPM战略;青岛啤酒

一、引言

营运资本对企业生存与发展来说至关重要，企业有必要拥有良好的营运资本管理模式，才能保持优质的现金流，这样企业在开展日常的经营活动时，不会面临资金短缺甚至资金链断裂的风险。在不同的时代发展背景下，营运资金管理的需求也是不断地在更新迭代的。基于此，新时代背景下的企业营运资金管理模式应当被讨论。在互联网经济到来的21世纪，零售行业经历了翻天覆地的变化，线上线下的共同经营模式已然是大势所趋。

由于酒水零售行业竞争较为激烈，大小企业想要成功抢占市场先机，就要不断保有自身的竞争力。近几年公共卫生事件“新冠疫情”的突发，给酿酒行业带来销量不高、库存积压、现金流吃紧等问题。因此，酒水企业对营运资金管理战略进行改进的需求日益迫切。

传统零售企业海天味业、美的集团、苏宁易购都在营运资本管理中有着成功的经验，究其原因不乏对OPM战略的成功运用。企业通过OPM战略的应用，为自身注入源源不断的活力，在保证自身资金流顺利运转的同时，提高营运资金管理效率，协调并优化自身业务流程、与上下游企业紧密联合。为了能够更加灵活地适应复杂多变的市场竞争环境，企业将OPM战略的思想融入到营运资金管理中，在盈利的同时提升了自身价值与品牌影响力，真正实现可持续发展。

以此为背景，本文选取的案例对象为啤酒行业的佼佼者——青岛啤酒，希望通过本文的研究，从理论上，探究青岛啤酒对OPM战略的应用情况，对其整体使用效果进行客观地分析，为其进行营运资金管理的相关研究提供理论依据和参考，为后续相关理论的补充、完善与发展抛砖引玉。从现实上，通过剖析其OPM战略在营运资金管理中的实施运用，识别管理中潜在风险并提出营运资金管理优化的措施，希望能够完善青岛啤酒的营运资金管理模式，对行业内其他公司的营运资本管理方面起良好的示范作用，推动酿酒行业健康长续发展。

二、OPM战略内涵及相关理论

（一）OPM战略内涵

OPM最早由Adam Smith于二十世纪八十年代，在其专著《国富论》中提出，全称即“Other people’s money”，就是占用别人的资金。黄世忠教授是国内最早提出该论述的学者，将“OPM战略”归纳为利用上下游资金为企业自身取得价值最大化，它可以通过企业自身竞争优势，扩大生产规模，加强与供应商的协商，把自身应收账款和存货的资金成本转给供应商。该战略的实施可以有效地缓解企业经营过程中的资金压力，达到提升营运资金管理水平的目的。换句话说，OPM战略管理营运资金的本质为“借用他人资金来降低自身营运资金成本”。

因此可以总结出，OPM战略是公司一种新型的营运资金管理策略，它衡量执行是否卓有成效的标准是现金转化周期。通常来说，当现金转化周期数值越大时，说明企业占用上下游资金的能力较弱，应付账款周转时间得到延长，应收账款和应付账款的管理水平较高，说明企业实施OPM战略是有效的。基于此，黄世忠认为实施OPM战略的前提是：首先公司已进入成熟阶段，有充足的资金保证；其次公司拥有采购、生产和销售等渠道优势，最后公司自身具有较高的市场份额和独家品牌优势。

OPM战略的成功运用不仅有助于提高企业的财务弹性，还可以更好地把握投资机遇，进一步提升企业竞争力，从而提高资金使用效率。

（二）营运资金管理相关理论

营运资金是公司可供生产筹划过程运转的流动资金净值，当企业自身流动资产大于流动负债，即净营运资金大于零，此时说明企业现金流充足。

首先，企业根据自身情况去合理制定营运资金管理计划，可以保证其在生产经营过程中有充足的现金流，保证资金长期而稳定地运转，同时可以降低企业短期内偿还负债的压力。其次，高效率的营运资金管理可以帮助企业有机会获取额外收益，并且投入到其他投资活动中。企业通过实施有效的营运资金管理，在保证稳定现金流流转情况下，大幅度地提高自身获利能力。

供应链理论与渠道理论二者相结合，共同完善了营运资金管理理论，评价不同环节的营运资金管理水平。企业生产经营环节第一步是采购环节，在该环节中，应付账款越少意味着占用供应商资金越低，同时表现为营运资金周转效率越低。第二步是生产环节，生产环节中应付职工的报酬和其他应付款属于流动负债，当在产品库存量和其他应收款越少，生产渠道的营运资金周转效率也就获得了提升。第三步是销售，只有产品销售到市场，企业前期投入的资金才能实现回流，如果企业提前收到客户的定金，即利用下游资金提高营运资金管理效率。

三、青岛啤酒公司概况及其OPM战略实施分析

（一）青岛啤酒公司概况

青岛啤酒集团有限公司是青岛市国资委出资设立的国有独资公司。青啤集团主营业务包括啤酒等饮品制造与销售，啤酒制造关联产业资源开发与置业经营。青岛啤酒始建于1903年，于1993年在上海和香港两地上市。目前在全国拥有60家啤酒生产工厂，规模和市场份额居啤酒行业领先地位。青啤集团以“成为拥有全球影响力品牌的世界一流企业”为愿景，锐意进取、追求卓越，笃信笃行、善作善成，构建百年青啤新发展格局，创造引领高质量发展新未来。

根据前瞻产业研究院数据，国内啤酒企业竞争可分为三个梯队，华润啤酒、百威亚太以及青岛啤酒共处于第一梯队。啤酒行业集中度较高，但目前尚未出现绝对的垄断性企业，总体而言仍属于完全竞争市场。

衡量企业是否有条件实施OPM战略及其竞争优势，可以与上下游企业相联系。首先，啤酒的酿制以麦芽、大米等衣产品的发酵为主，此类农产品原材料同质化严重，而包装物如玻璃瓶、易拉罐、瓦楞纸等供应量充足，由此可以看出与上游供应商的议价能力一般；其次，现如今客户有多种饮品可选择，这意味着啤酒行业针对顾客话语权较小；最后，国内市场对于啤酒的种类和质量需求日益增长，在替代品方面，实际生活中，白酒和啤酒更符合中国的餐桌文化，这是其他种类酒水所无法替代的，因此替代品威胁较小；顾客越来越关注啤酒品牌价值与产品品质，这恰好拉高啤酒行业的进入门槛，由此得出其潜在进入者的威胁也较小。

（二）青岛啤酒OPM战略实施分析

采用OPM战略的企业在财务报表上往往有以下特点：现金周转期短、净营运资本为正、应付账款占比较大等典型特征，根据近三年内年度报告中均批露了“本集团销售主要通过预收款方式进行结算”，表明青岛啤酒运用了OPM战略。

1、净营运资本分析

从表1可以看出，2020-2022年青岛啤酒的流动资产占总资产比重远小于流动负债占总负债的比重，流动负债占总负债的比重高达81.83%，呈逐年上升的趋势；青岛啤酒的净营运资本始终为正数，表明流动资产数值大于流动负债，且呈逐年上升的趋势，可以看出公司的经营风险较小且较为稳定，而这两个特征都与青岛啤酒施行OPM战略密不可分。

从青岛啤酒流动资产内部结构情况来看，近三年内货币资金在流动资产中占比最大，平均达到60.40%，说明青岛啤酒的现金流较为充足，同时2020年-2022年内青岛啤酒应收账款在流动资产中的比重较低，保持在小于1%的水平；此外存货占流动资产的比重呈逐年降低的趋势，平均值为12.78%，说明青岛啤酒库存积压情况越来越少，库存管理效果较为良好。

从青岛啤酒流动负债内部结构情况来看，2020年-2022年中短期借款占比最大的年份是2020年，这其中有受疫情的影响，在此之后此项比重逐年降低，稳定在1.5%以下；同时，应付票据与应付账款之和占流动资产的比重稳定在11.29%左右，这些特征均与公司实施OPM战略有关。同时可以发现青岛啤酒的资金回笼能力较强，资金周转比较灵活，客户的信用风险也较小，有利于企业的财务状况稳健发展。

四、青岛啤酒OPM战略实施的优劣势分析

企业在市场中拥有一定的话语权是OPM战略实施的条件之一，良好的企业形象可以为OPM战略打下坚实的基础。青岛啤酒在啤酒市场占据了20%的份额，但是占比过大需要足够的生产材料为物质基础，青岛啤酒一定程度上把握住了与上游谈判的主动权，实际表现为在与供货商的议价中拥有较多的话语权，这为企业实施成本领先策略提供了有力的保障。此外，OPM战略并不是一个单独存在的个体，它需要与其他战略方案相协调，将OPM战略完美融入到企业整体策略布局之中，此时才可达到企业价值最大化的目标，进而对企业长期健康发展起到促进作用。

（一）优势分析

财务弹性是指企业动用闲置资金和剩余负债的能力，它可以应对无法预见的紧急情况，也是一项可把握住未来投资机会的能力。OPM战略对企业财务弹性具有促进作用，如果企业采用OPM战略，那么企业将尽可能多地占用供货商的资金，无需花费大量成本去筹集资金；相反的话，企业可能会面临较大的筹资与投资资金负担。

由于合理运用了OPM战略，青岛啤酒可以最大化利用供货商的资金，2022年其现金比率高达90.76%，那么此时，企业不论是面临经营风险还是想扩大自身规模，都可以占用供货商的资金流，提升企业的财务弹性。此外，根据从青岛啤酒近三年年度报告来看，青岛啤酒2022年年未财务费用己经达到-4.21亿，且每年连续下降，说明青岛啤酒合理占用外部资金，同时获得可观的投资机会。

OPM战略对企业的筹资与投资也具有良好的激励作用。青岛啤酒曾在2017年8月召开“全球举杯共分享——青岛啤酒远销100个国家暨一带一路市场拓展发布会”，此次的啤酒节活动，对于企业抓住扩大规模的机会起到不容小觑的效果。

（二）劣势分析

当企业刚进入某一行业时，他们就开始采取OPM战略方案，然而不少企业缺乏前瞻意识。其一，企业由于盲目地在生产经营过程中采用OPM战略，导致缺乏了对自身整体战略的清晰认识，反而出现背道而驰的现象，使企业深陷泥沼、引发巨大危机。其二，企业在实施OPM战略过程中过分干预上游供货商的权利，无法与供货商达成一个互利共赢的局面，导致企业不能获得优惠的折扣及更有利于企业的付款结算方式，甚至使企业失去上游资源。如果供应商失去对企业的信任，企业在短时间内无法找到合适的供应商，就会中断自身的资金链，同时企业失去在竞争中的有利地位。

针对OPM战略的缺陷，企业需要拥有前瞻意识，根据自身情况制定合理计划。其一，企业一味地扩大生产，导致库存积压，阻碍了资金链的正常运转，陷入新的经营困境。其二，在应收账款和应付账款方面，运用OPM战略可以延长企业应付账款的支付时间，一旦当企业应收账款的账期延长甚至无法收回时，OPM战略自身的劣势就会凸显，企业将会面临巨大的资金链断裂危机，影响企业稳定发展。

五、青岛啤酒OPM战略实施的建议

（一）丰富融资渠道

青岛啤酒实施OPM战略的方式在于占用上游资金，近三年内，流动负债占总负债比重在80%左右，盲目占用大量上下游资金一方面能够为企业带来资金运转空间，但另一方面一旦供应商与经销商出现资金断裂，导致企业在发展中处于劣势。所以，青岛啤酒应丰富融资渠道，避免因为过度依赖OPM战略，而使自身处于被动。青岛啤酒可以利用其作为啤酒制造行业龙头企业的优势，为供应商提供信用担保，帮助供应商从金融机构实现融资，减少供应商的资金压力。这样既可以缩短采购渠道营运资金的周转期，也可以与供应商保持长久合作关系。

（二）加强与上下游的联系

青岛啤酒在实施OPM战略过程中，应保持全局观，重视与上游供应商关系维护，带动上游企业发展。这样既为上游带来充足销售来源，又保障了产品质量，为销售打下基础。同时在采购环节过程中，可以通过统一最迟付款期限，及时支付供应商的应付账款，达成更加密切的合伙人关系，提高自身商业信用。

综上所述，青岛啤酒在进行战略转型的过程中，应加强对下游经销商的管理，努力争取合作中的话语权。一方面，青岛啤酒可以通过自身品牌优势来加大预收账款的份额，为公司争取提前支付销售款的空间，获得零成本的营运资金。另一方面，企业在提高市场占有率的同时，严格地把控好应收账款项目的管理。青岛啤酒应加强对下游经销商的管理，在交易过程中占领优先权，为实施OPM战略争取有利优势。

（三）提高生产效率

青岛啤酒可以进一步提升库存管理的水平，制定准确的生产计划包括每月、每周、甚至每日的计划，根据库存量制定采购计划，供应商依照可以依据共享信息，促进材料稳定运转；同时可以知名物流公司合作，提高原材料的物流运输效率。

青岛啤酒在产品开发上，投资金额相对其营业收入而言太低，在2022年公司研发人员的数量有750人，研发人员数量占公司总人数的比例有2.37%，研发人员的人数相对公司总人数来说较低。因此，青岛啤酒可以改变其销售策略，可以将用在销售渠道的资金用于产品研发。此外，应提高在产品的流转效率，应加强生产过程中的管理强度，引进一流技术，开发新的生产模式，完善流程环节，降低生产过程中在产品的资金比重，最大程度地将差异化和成本领先方案二者衔接，加大企业竞争优势提高自身活力。

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作者简介：李子祺 （2000.02-），女，江苏省宿迁市人，学历：硕士，研究方向：营运资金管理。