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摘  要：杜邦分析法是一种综合财务分析方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系。本文以中公教育科技股份有限公司（以下简称中公教育）为例，结合3年财务数据，运用杜邦分析法进行财务综合分析，指出经营中存在的问题，提出改善财务状况的建议。

关键词：中公教育、杜邦分析法、财务分析

一、公司介绍

中公教育集团创建于1999年，是一家职业就业培训综合服务企业，其核心业务是公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训等。中公教育每年培训学员超过140万人，在国内31个省份、300余个地市，拥有300余家直营分校和旗舰学习中心、3000余名专职授课教师、2000余种教辅图书出版物、7000余名员工，成为集面授教学培训、网校远程教育、图书教材及音像制品出版发行于一体的大型知识产业实体。

二、杜邦分析法

杜邦分析法是1919年美国著名的化学制品生产商杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳·布朗创造并最早使用而得名的，该体系以净资产收益率为起点，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法相关指标分解：

1.净资产收益率=净利润÷净资产 =总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

净资产收益率反映企业筹资、投资和生产运营的各方面经营活动的效率。该指标越高，说明公司的盈利能力越强。

2.权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债 ）

权益乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。

3.销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。

4.总资产周转率反映企业资产管理状况，如果企业的总资产数额比较稳定，可以通过增加销售收入的方法，加快资产的周转速度，提高了净资产收益率。

三、运用杜邦分析法对中公教育进行分析

根据上述杜邦分析法，结合中公教育2019年-2021年财务数据进行分析如图1所示。

2020年比2019年权益净利润稍高，因其销售净利率和权益乘数都处于正增长，位于较高的水平，说明该公司筹资、投资和生产运营的各方面经营活动的效率较高。权益乘数均在3左右，负债比例适中，财务风险可控，盈利能力较强。但是2021年权益净利润为负值，净利润下降幅度较大，已出现严重亏损。

2021年企业权益净利润下降，是由于净利润下降导致的销售净利率急剧下降为负值。净利润下降是由于营业收入由2020年的112亿降至2021年63亿，同比下降78%，导致公司盈利能力下降。

资产周转率也呈逐年下降趋势，由2019年的1.07降至2021年的0.56。说明企业对资产的利用效率下降明显，企业的销售能力下降，导致营业收入下降，而平均总资产基本不变，从而导致周转率下降。

权益乘数呈逐年增加趋势，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越来越小，企业负债的程度越来越高。负债增加过多，导致企业财务杠杆率较高，财务风险加大。

从以上分析可以看出，由于疫情风险等各种因素导致中公教育2021年营业收入下降，净利润降低，公司的权益净利率指标下降，公司盈利能力减弱，资产周转率下降，权益乘数畸高，企业财务风险越来越大。

四、中公教育分析结果及建议

通过以上分析，可知中公教育这家企业优势和劣势特别突出，这就导致在市场环境有利于自身发展的年份公司的经营业绩会特别好，但是遇到市场环境不利于自身的年份比如2021年疫情原因，公司的经营业绩断崖式下跌。今后的发展战略总体来说一方面要继续发挥优势，巩固市场地位，另一方面要加大力度提升内部管理效能，练好内功。具体来说：

（一）积极寻找在产品、人员、渠道等方面的最佳平衡点

通过快速扩张战略公司体量迅速扩大，客观上也增加了经营成本，对整体利润率造成一定压力。今后要积极整改，合理控制员工数量，稳定一支研发队伍，对于销售人员或者讲师队伍可以采取临时工的灵活用人形式，节约用人成本。根据用户需求和市场情况的变化，采取有力措施调整优化课程产品结构，聚焦成本管控，在产品、人员和渠道等方面寻求最佳平衡点，扭转业绩颓势，推动公司稳健发展。

（二）保持有效研发投入，强化领先的职业教育创新平台优势

持续进行长期重度研发投入，吸引优秀人才参与研发，用研发撬动系统改善、突破行业边界、建立竞争壁垒，成为领先的职业教育创新平台。围绕市场和学员需求，在课程产品质量和服务模式等环节进行打磨创新，提高经营效益，促进后疫情时代业务改善。

（三）科技与业务深度融合，实现经营数字化转型

不断加大对科技基础设施和技术团队的投入，并通过技术中台和敏捷开发提升技术的响应能力，扩大开发产出。持续扩大经营数字化转型的纵深度，带动业务创新，提升经营和教学智能化水平。进一步扩大线上线下融合型课程的领先优势，让更多学员同时获得在线学习的便利性与面授学习的有效性，拉动学习人次和参培率持续增长。

（四）精简冗余品类，聚焦核心市场

顺应社会消费趋势，精简提炼业务，淘汰冗余品类，聚焦考研、IT、职教等核心品类，提升服务质量标准，并以智能化信息系统赋能，开发满足市场需求的产品。同时持续探索职业教育新业务板块，整合内部资源，协同政府、企业、高校三方，在人工智能、数字经济、数字文创、智能制造、智能航空等培育方向上进行探索，盘活存量资源，寻找新的增长点。

参考文献：

[1]宋鹏姣.基于杜邦模型的隆基股份盈利能力提升研究[D].西北大学，2018：7-11.

[2]肖媛媛.杜邦分析法在KD公司的应用研究田[D].华南理工大学，2014.

[3]赵坤，朱戎.杜邦分析法在企业财务分析中的运用研究-以宝钢为例[J].中国市场，2016（13）：99-100．

[4]陈延巍.杜邦财务综合分析法的两种改进思路[J].财会研究，2016（12）：162-164．

作者简介：张金夺，1985年8月，男，汉族，河北省石家庄市，在职研究生，中级经济师，研究方向为企业管理。