摘要：借助时代和互联网平台发展，现阶段我国休闲零食产业零售业具有巨大的发展潜力，如何在这种时代背景下保证自己的市场竞争力，降低自己的运营压力。需要企业关注自身财务状况，把握时机及时应对新问题，以避免财务风险扩大化。

三只松鼠是典型的借助时代和互联网发家产业。本文将用层次分析法进行评价分析，找出现阶段三只松鼠所面临的财务风险状况，然后根据其财务情况和评价结果得出相应的结论。

关键词：层次分析法;财务风险；休闲零食产业

1引言

21世纪的生活不断地随着互联网时代、5G时代和大数据时代到来，人们的生活方式已经不离开互联网平台，零售业和电商行业也借助这个平台得到高速的发展，轻工业零食产业已经从以前的偶尔消费到变成大多数家庭的必需品。三只松鼠是以销售休闲零食为主的电商企业，从最开始的小型企业到最后成为国内比较大的零食企业，是全国首家年销售数超百亿的企业，从不太让人熟知到所有人买坚果的第一选择，期间只花了7年时间来进行发展，所以它是非常值得研究的。

2三只松鼠简介及风险识别

2.1公司简介

三只松鼠股份有限公司于2012年在安徽芜湖成立，当前的研发和创新中心主要位于南京，是中国首个将自己直接定位于做纯粹互联网销售的休闲零食企业。其主要的运营产品包含了：坚果类、果脯类、膨化食品等多种。三只松鼠已经成为了中国休闲零食产业的龙头之一，于2019年已经发展成为一家年销售额破百亿元的上市公司。

2.2财务风险识别

财务风险识别分析是财务风险控制的第一步，在企业的财务风险管理中发挥着举足轻重的作用。一般将从筹资风险、投资风险、营运风险和发展风险这四方面展开识别风险。

2.2.1 筹资风险

筹资方式有三种，包括自有股东投资、向银行借贷、用债券融资。而对偿债能力进行分析可以看出企业的还款能力。一般通过流动比率、速动比率和资产负债率来体现。

2.2.2投资风险

投资风险就是从作出投资决策开始到投资期结束这段时间内，由于不可控因素或随机因素的影响，实际投资收益与预期收益的相偏离。一般通过对总资产报酬率、总资本回报率、投入资本回报率、营业利润率等进行分析来确定其投资风险。

2.2.3营运风险

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。

2.2.4发展风险

发展风险是指公司在发展过程中，各种因素可能影响到后续经营和管理的风险。发展风险很大程度上与营业业务收入、营业成本、利润总额以及净利润有关。

3基于层次分析法的财务风险评价

3.1层次分析法

层次分析法（AHP），是由于美国的运筹学专家 Thomas L.Saaty在20世纪70年代提出来的，可以将抽象的难题简单化，可以将定性和定量分析集于一体，元素的数量和它们之间的关系使我们很难仅仅通过定量分析来对整个事件进行分类和分解。在进行财务风险评价体系构建时，原则主要有：第一、科学性原则。第二、可行性原则。第三、全面性原则。第四、动态性原则。

3.2构建财务风险评价层次结构模型

3.2.1 构建层级结构分析模型

构建是根据财务分析中所选的各方面风险中所选的财务指标所确立的。将关键结构分为三个层次，第一层为总目标层，第二层是准则层，即筹资、投资、营运和发展风险四个方面。最后则是具体的各项指标。

3.2.2构建比较判断矩阵

在对层次分析法进行分析时，主要采用九级打分法，这种方法将事物的程度用1-9九个数字来表示相关程度。

在对一个企业财务风险进行分析时，由于每一个选取的指标对财务风险的影响是不同的。所以需要对不同层级的不同指标进行权重计算，对他们分析算出最终重要性程度。假设以A目标层为代表，一级指标有n个。所以将每一个准则层指标B1、B2、B3......Bn来进行互相对比，对比数值为B11、B12、B13...Bnn，最终将他们以矩阵方式呈现。

3.2.3权重的求解以及一致性检验

（1）权重的求解

权重的求解分为三个步骤：首先按行元素求积，再求方根数，

其次是将W归一化即为排序权向量，记为W，则W=（W1，W2...WN）T即为所求特征向量，最后判断矩阵最大特征根。

（2）一致性检验

一致性检验的含义主要是用于确定构建的判断矩阵是否存在逻辑问题。对于不同阶的判断矩阵，人们判断的一致误差不同，其CI值的要求也不同。衡量不同阶段判断矩阵是否具有满意的一致性，我们还应该引入判断矩阵的平均随机一致性指标RI值。

当 CR＜0.1 时，表明判断矩阵不存在逻辑问题，一致性程度在允许的范围内，可用特征向量展开后续的计算；若 CR≥0.1则表明判断矩阵存在逻辑问题， 需要对判断矩阵进行修正。根据上述计算流程进行计算和分析后，得到了各层指标所对应的权重，并进行了一致性检验。

4三只松鼠财务风险评价建议

基于三只松鼠各项财务指标，用层次分析法进行分析可以看出，投资风险和筹资风险对财务风险的影响是最大的，而营运和发展风险对于财务风险的影响较小。评价的结果结合三只松鼠目前情况进行分析，然后为其提供建议。

4.1 提高偿债能力

出三只松鼠的偿债能力比较低。筹资方式更多是依赖于外部借款，单一的筹资方式会使其偿债支付能力受到影响。作为龙头零食电商企业，可以通过一些其他的方式来进行筹资。

4.2 控制运营成本

三只松鼠的运营成本费用占了很大部分的比重，应该控制自己的成本，供应商有一个比较和谐稳定的合作保证供应链。

4.3 重视存货隐患

三只松鼠存货周转率低。应该加强对自己存货的管理，从原重视存货的积累问题，防止出现过量存货过期而给企业带来巨大损失，精准把握市场情况，保证自己能够得出合理销售预测同时进行生产，最终解决存货积压问题。

4.4 加强资金管理

三只松鼠对资产的变现能力比较低，应该降低各种研发投入的比率，同质化产业研发所带来的回报率不会太高反而会浪费企业的资源。同时，控制不必要成本的支出，减少投资，增加线下运营需要很大的资金支持，会导致现金净流量是负数，得不到高收益的同时增加损失。

5 研究启示

三只松鼠应该重视自己的财务风险管理，改正自己的偿债能力差，盈利比率低，存货管理差等各方面问题。优化自己的财务状况，对筹资，投资的问题引起重视，保证公司的现金流问题能够满足公司的需求。及时采取相应措施来提升自己的偿债能力，控制自己的运营成本，保证自己的资金链不断裂，解决存货积压问题等等。

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作者简介：张昆玉（1996年04月-），性别：女，民族：汉族，籍贯：云南省昭通市，学历：在读硕士，研究方向：会计与大数据。