摘 要：公司治理结构对于企业战略的有效实施起着非常重要的作用，而作为企业战略重要组成部分的财务战略又贯穿于整个公司治理的全过程。财务战略的制定与实施需通过公司治理结构的运行实施和完成，良好的财务战略能提升公司在整个行业中的核心竞争力。本文根据我国公司治理结构的现状，梳理了公司内外部治理结构与财务战略的相关文献，就上市公司如何采取公司治理与财务战略的融合策略提出建议，为未来的研究提供一些借鉴和指引。

关键词：公司治理结构；财务战略

一、研究背景与意义

近年来，上市公司资金链断裂、宣告破产的案例时有发生。财务对于公司发展的重要性不言而喻，上市公司科学地制定财务战略是企业战略的重要组成部分，同时也是整个企业持续经营的重要前提。公司治理结构对于企业战略的有效实施起着非常重要的作用，财务战略的制定与实施需通过公司治理结构的运行实施和完成。因此，本文通过对我国上市公司治理结构现状的分析，发现我国上市公司治理存在的问题，并梳理了公司内部治理结构、外部治理结构与财务战略的关系，以此寻找公司治理与财务战略的融合策略，希望给上市公司一定的启发。

二、我国上市公司治理结构现状

我国上市公司治理结构大多采用决策权、经营管理权、监督权三权分立的模式，这三种权利分别属于股东大会、董事会或执行董事、监事会，这种模式是在发达国家上市公司普遍采取的模式基础上形成的。我国上市公司治理结构存在着以下明显缺陷：第一，流通股与非流通股并存，非流通股占绝大比重，股权集中度非常高，股权结构不合理。第二，董事会及独立董事独立性不强，董事会及董事的产生具有相当大的随意性且很难发挥应有的作用。第三，监事会规模小、监督作用有限，监事没有控制权和战略决策权，不能有效地发挥监督作用。第四，高级管理人员薪酬过高，很多上市公司缺乏对高管的长效激励和监督约束机制导致激励机制失衡。第五，由于国情导致我国的部分企业是国家控股，不可避免地存在内部管理人员实际控制企业的情况。

三、公司治理结构与财务战略

（1）内部治理结构与财务战略

内部治理结构是指所有者对经营者的监督与制约机制。王雷等（2006）认为公司治理与财务管理之间的联结点在于公司财务战略，并将财务战略分为低负债、高收益、中分配的财务战略和高负债、低收益、少分配的财务战略两类。第一类财务战略采取财务激励的治理模式，第二类财务战略采取财务监控机制的治理模式。戴璐（2009）指出通过提高对财务负责人的激励效果和调整权责结构可以缓解财务负责人在公司治理与战略管理两类角色之间的冲突。揭艳敏（2012）指出CFO 在公司治理中具有财务监控功能和战略支持功能统一的功能，其任期越长，功能作用越强。周建等（2017）通过实证研究发现：董事会独立性及董事长与总经理两职分离能够显著降低财务多元化水平，这在主板上市公司中更为显著。

（2）外部治理结构与财务战略

外部治理结构是指通过竞争的外部市场和管理体制对公司的管理行为实施约束。张兰（2013）的研究表明，多元化战略对财务绩效有着显著正向影响，而多元化战略在不同的公司治理维度中所发挥的作用不尽相同。贺庆（2015）认为企业开展多元化战略可以提升财务绩效，但在实施多元化战略的过程中要注重公司的外部治理。潘虹（2017）指出财务战略包含在企业多元化战略之中，企业实施多元化战略需要考虑公司治理与财务战略两方面。再次证实了公司外部治理结构会对财务战略产生一定影响。李静颖等（2018）指出财务战略应该根据外部竞争环境的改变而做出调整，建立与竞争环境相适应的运行框架，使得公司治理结构的灵活适应性得以不断调整。

四、结语

财务战略是企业战略的重要组成部分，如何运用公司治理与财务战略的融合策略对于上市公司的健康发展至关重要。因此，上市公司应采取以下措施：第一，最佳资本结构的建立。资本结构受到公司的性质、规模、发展状况等因素的影响，因此，上市公司在采取多样的筹资、投资方式时需要根据实际情况，确认最佳资本结构以科学地制定与实施财务战略。第二，公司股权结构的完善。上市公司拥有完善的公司股权结构可以为财务战略的良好运行打下良好基础。无论是集中式还是分散式的股权模式都将采取不同财务战略。第三，保证公司治理的运行。上市公司股东大会、董事会或执行董事、监事会的决策权、经营管理权、监督权三种权利如果能够有效的发挥作用，可以为财务战略的实施提供保障。

参考文献

[1]王雷，钟华.财务治理与财务管理的战略整合[J].财会月刊，2006（25）：3-4.

[2]戴璐，汤谷良.财务负责人的公司治理角色与战略管理角色冲突——基于调查问卷的分析[J].南京审计学院学报，2009，6（04）：6-10.

[3]潘虹.多元化战略在公司治理与财务绩效的中介作用[J].经济研究导刊，2017（09）：93-94.

[4]张兰.公司治理、多元化战略与财务绩效的关系[D].吉林大学，2013.

[5]贺庆，蔡定凯，梁钟元，杨珊珊，吴禄权.“营改增”对未来房地产行业财务管理影响——基于南宁房地产企业的调查研究[J].现代商贸工业，2015，36（20）：195-196.

作者简介：马颖（1993—），女，山东邹平人，云南财经大学商学院硕士研究生，研究方向：战略管理。