第一章 研究背景

在全球经济飞速发展的背景下，资源枯竭、环境退化等问题正在显著制约着经济的发展，在这样的环境下，新能源汽车企业的发展迎来了重要的发展机遇，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是扩大内需、促进经济持续增长的重要引擎。截至目前，我国新能源汽车产销量已位居全球前列，新能源汽车行业仍处在政策驱动向市场驱动转轨过程中，上游资源保障能力较弱，抗风险能力还不够强，产业发展面临的竞争环境压力大。在此背景下，如何调理资本结构、促进新能源汽车企业的可持续发展成为了重要课题，本文将以新能源汽车企业比亚迪股份有限公司为例，展开详细论述。

第二章  资本结构理论

2.1 资本结构的含义

从狭义上说，资本结构是指公司各种长期资金来源的构成及其比例关系，主要包括权益性资本和债务性资本二者的比例。广义上说，公司中所有者权益和负债的结构及其相互之间的比例关系。所以广义资本结构涵盖的内容更加全面，因此本文以广义资本结构为出发点，聚焦公司债权融资与股权融资的比例关系，探寻比亚迪公司资本结构的影响因素并提出优化方案。

2.2 资本结构的影响因素

2.2.1外部因素对资本结构的影响

（1）政治环境和状况

2023年，全球经济发展的严峻性、不确定性上升。展望2024年，中国将以“稳中求进、以进促稳、先立后破”的基调，持续扩大释放内需新潜能，推动经济在平稳运行中实现高质量发展。预期2024年中国新能源汽车市场将延续强劲增长势头，迈进千万辆级时代，渗透率有望再突破。

（2）市场经济发展状况

随着疫情对经济影响的逐渐减弱，经济恢复反弹平稳有序。2023年初，受到促销政策切换和市场价格波动影响，汽车消费恢复相对滞后；随着中央和地方促销政策、国六排放标准等发布实施，市场需求逐步释放，“金九银十”的热销重现。

（3）产业特征与行业特点

不同行业具有不同特征，其经营方式、融资模式、行业的竞争性程度以及所

受国家政策的影响等都存在差异，所以资本结构的差异性也能体现在不同产业中。

2.2.2内部因素对资本结构的影响

（1）公司规模

公司规模对于资本结构的影响是不可忽视的，由于不同规模企业信用水准和在投资市场认可程度等因素的不同，他们会根据自身情况选择不同的融资方式，所以公司的杠杆率同公司的规模是正相关的。

（2）公司的盈利能力

融资优序理论的观点认为，公司会首选择将未分配的利润来作为融资渠道。所以，高盈利公司通常债务压力也较小，盈利能力越强的企业一般会选择比较低的债务的水平。

（3）公司的成长性

依据生命的周期理论所说，处于成长阶段的企业需要大量的资金来扩大企业规模，因此企业在这一时期会大量举借外债，所以处于成长发展期的企业，通常会具有比较高的负债比例。

（4）公司的股权结构

公司的股本结构对公司的治理方式起到关键性的影响，当一个公司股权被掌握在少部分股东或一个绝对控股股东时，那么这些股东就能够对企业实施实质性的决策，股权有效地被约束，在这种不合理的股权结构下，会导致上市公司在资本市场上无法有效地发挥其功能，同时也会体现在公司的资本结构中；

3 分析比亚迪公司资本结构存在的问题

3.1资产负债率偏高

资产负债率偏低虽然说明公司在经营过程中比较谨慎，但是也意味着公司没有充分利用好财务杠杆条件。资产负债率业也不是越高越好，当资产负债率超过区间范围，公司财务面临的风险也就越大，举债信用也因此降低。根据资本结构传统理论的折衷理论，合理范围内的的负债对公司发展是有利的。

3.2 融资成本高效率低

就整体的融资效率来看，目前比亚迪公司的融资效率处于持续波动的状态，目前企业的融资模式选择并没有实现最优配置，许多融资模式的运用并没有完全发挥其融资效率。比亚迪公司在很长一段时间内并没有实现充分的债务融资模式优化，导致企业面临债务融资成本比例居高不下的问题。

3.3 流动负债比例偏高

短期偿债能力薄弱，是比亚迪的软肋，该公司流动负债主要是通过赊购和银行借款来进行负债经营。比亚迪的应收账款占比较高，且各项短期偿债指标都不做好，应收账款周转天数和存货周转天数越来越长，很容易因为坏账或出货停滞而陷入债务危机。

第四章 比亚迪资本结构优化方案及保障措施

4.1提高企业长短期偿债能力

目前比亚迪公司更习惯于应用银行借款融资模式，对于合理应用股权融资模式的方法路径掌握水平也比较有限。但从企业可持续发展的角度来看，在新能源汽车企业的融资过程当中应当更多地以长期债务融资为债务融资模式结构中的一部分，长期债务融资是帮助企业延伸债务偿还时间的重要模式，当企业能够合理的把握债务融资结构，制定科学的长短期债务融资运用模式，就可以提高企业长短期偿债能力。

4.2优化融资顺序，改善融资结构

融资优序理论是应对企业融资需求产生的关于融资方式顺序选择的理论，这 一理论倡导企业应当优先选择债务融资作为融资方式，对于公司来说，融资效率的提升是最终的融资目标。因此就需要将融资顺序的优化与融资效率的提升紧密结合，进而提高企业整体的融资效率水平。在融资模式的选取中，应当意识到多元化融资模式的构建对企业融资问题解决的影响作用，制定专项的融资模式选择基准与完善的融资模式结构。

4.3 实现投资主体多元化，优化产业结构

企业可以选择多种融资方式，优化融资结构，主动挑战多元化如果融资渠道，通过不同的融资方式组合满足企业多样化的融资需求，从而实现企业的可持续发展。

4.4建立资本结构优化监督机制

资本结构优化的目标就是要实现企业价值最大化，不能只站在公司财务的角度而忽视了公司的长远发展。为了取得两者之间的平衡，可以通过以下两个途径来解决这一问题。一，通过社会公开竞聘的方式招募专业人才，或者从企业内部选拔优秀的人才；二，建立一个专门的资本运营部门，让专业人员去分析企业财务和经营现状，制定相应的解决措施，有效预防企业风险。

与此同时，应加强股东对企业的监管。在做出投资决策时，经理人可能会忽略中小股东以及其他利益相关者的利益，因此这就需要股东发挥监督职能，以免企业的经理人滥用职权。

作者简介：王祥雪，女 ，汉，1999年9月生，辽宁盘锦人，沈阳建筑大学管理学院硕士在读，研究方向：会计