摘要：近年来，随着国内产业结构的转变以及节能环保的需求，为塑料制品的发展提供了较为良好的基础。但在该行业的不断发展过程中，也出现了部分亟待解决的问题，如行业的生产能力与市场的需求能力不匹配等，从而在一定程度上阻碍了塑料制品行业的整体发展水平。因此，本文通过对赛诺（浙江）聚氨酯新材料有限公司进行剩余收益模型的分析，对赛诺（浙江）聚氨酯新材料有效公司的发展前景进行了讨论，同时验证了剩余收益模型在塑料制品行业的有效性。

关键词：剩余收益模型；塑料制品行业；聚氨酯泡沫材料；企业价值评估

一、企业价值的评估方法及评价

（一）企业价值的主要表现形式

在对企业价值进行实际分析的过程中，需要明确认识到企业价值的表现形式并非是一成不变的，从不同角度对企业价值进行分析也都存在着一定的局限性，本文则主要从以下五个方面对企业价值得表现形式进行了讨论。首先，账面价值能够在一定程度上反映企业价值。账面价值指的是企业账户的结余金额，通过对企业账面价值进行分析，可以对企业的生产经营情况以及资产进行分析，但账面价值并不能完全反映企业的发展前景与未来收益。其次，内在价值可以代表企业的获利能力，即企业的本身价值，这与企业的账面价值无关。第三，市场价值也是企业价值的一种表现形式，而市场价值在特定情况下与企业的内在价值是相等的，但由于市场价值受到的影响因素较多，导致市场价值也不能完全代表企业的内在价值。而当企业的生产经营情况出现问题，造成企业不能正常运转，企业会面临清算，清算价值则只在这一特殊情况下具有实际意义。最后，重置价值同样可以作为企业价值的评估角度之一，但重置价值也较为容易受到其他因素的影响。

（二）企业价值评估的方法及原理

对企业价值进行评估是当前企业发展过程中的一个较为重要的阶段。本文中则主要对应用较为广泛的三种企业价值评估方法与原理进行了分析。首先，在企业价值评估过程中，成本法是较为重要的。成本法通过对历史成本进行分析，结合当前的市场情况，能够对单项资产进行全面的评估。但企业价值是多个维度的，包括流动资产与固定资产以及无形资产等，而其中的无形资产并不能通过成本法进行评估，同时，无形资产对于企业的发展前景是十分关键的。其次，市场法能够反映企业价值。在应用市场法对企业价值进行评估的过程中，要求能够寻找到与企业生产经营情况等类似的参照物，从而对企业价值开展更为全面有效地评估。但在实际应用过程中，合适的参照物是很难找到的，这在一定程度上影响了市场法的应用效果。最后，通过收益法也可以对企业价值进行评估。在对收益法进行讨论的过程中，需要明确收益法的不同应用方式。剩余收益模型能够基于价值来源对企业价值进行评估，评估结果较为准确。

二、塑料制品行业的发展现状及企业价值影响因素

（一）塑料制品行业的概况

首先，塑料制品具有一定的优势，这也使得该行业在近年来发展较为迅速。比如，塑料制品往往具有化学性质稳定、质量轻且机械强度高的特点，同时塑料制品也具有良好的绝缘性能与减震能力，但其耐热性较差。塑料制品是采用塑料为主要原料，经挤塑、注塑、吹塑、压延、层压等工艺制成的生活、工业等用品的统称，也包括利用回收的废旧塑料加工再生产的制品；不包括塑料鞋制造。而塑料制品的种类也十分广泛，通常工业生产塑料可以分为两个方向，即通用塑料与工程塑料两大类。其中，海绵学名是聚氨酯泡沫材料，属于高分子（塑料）材料，属于塑料加工行业。聚氨酯泡沫材料分为硬质聚氨酯泡沫、半硬质聚氨酯泡沫和软质聚氨酯泡沫材料。聚氨酯硬泡体是一种具有保温与防水功能的新型合成材料，其导热系数低，仅0.022～0.033W/（m*Κ），相当于挤塑板的一半，是所有保温材料中导热系数最低的。硬质聚氨酯泡沫塑料主要应用在建筑物外墙保温，屋面防水保温一体化、冷库保温隔热、管道保温材料、建筑板材、冷藏车及冷库隔热材等。聚氨酯泡沫塑料应用范围十分广泛，几乎渗透到国民经济各部门，特别在家具、床具、运输、冷藏、建筑、绝热等部门使用得十分普遍，已成为不可缺少的材料之一。成为塑料中应用范围最广的品种之一。聚氨酯软泡主要应用于家具、床具及其他家用品，如沙发和座椅、靠背垫，床垫和枕头；聚氨酯硬泡主要用于绝热保温，冷藏冷冻设备及冷库，绝热板材，墙体保温，管道保温，储罐的绝热，单组分泡沫填缝材料等。

其次，塑料制品行业的发展与其上下游产业也有着一定关系，在对该行业的发展概况进行分析的过程中，必须要明确其产业链关系。如原油的价格与质量会直接影响到塑料制品的发展。常见的塑料制品的原料为合成树脂，而合成树脂则是一种由化石燃料加工后产生的化工原料，这也使得塑料制品行业在一定程度上受到了原油价格等的影响。同时，汽车行业、医用塑料行业的发展也同样会对塑料制品的发展产生一定影响。从塑料制品的整体发展情况进行分析，能够明确得到相应结论，即行业规模在不断扩大，塑料产品的产量、种类也在不断增长，行业利润得以发展，具备较为良好的发展前景。

（二）塑料制品企业价值的影响因素

在塑料制品企业价值的影响因素进行分析时，可以从以下三个方面进行讨论。首先，该行业企业的自身特点对企业价值的影响是较为直观的。虽然塑料制品行业的整体发展规模在不断扩大，但对相关企业的规模进行分析时，能够明确发现以中小型规模的企业为多，缺少具备独立生产能力的大型塑料企业，这也在一定程度上造成了绝大部分企业没有创新能力与科研能力，造成其生产的塑料产品较为低档，不能用于高新技术产业，直接影响了企业价值。其次，外部因素对于塑料制品企业的影响也较为重要。国家政策、行业趋势以及市场环境都会影响塑料制品企业的发展方向。如国家倡导低碳发展，要求企业也能够顺应行业趋势，改善生产结构，向节能环保的方向进行转型，从而保障企业价值的发展。最后，内部因素也是影响塑料制品企业价值的关键内容。企业的内部因素可以从其财务状况是否良好，其产品是否具备一定的竞争能力以及企业生产经营中的风险问题等进行讨论。而企业的整体经营情况以及发展水平也都会对企业价值产生一定影响。

三、塑料制品企业价值评估方法的选择及模型的适用性分析

（一）塑料制品企业价值评估方法的选择

企业价值的评估是较为全面的过程，而不同的评估方法对于企业价值也会有一定影响，为了更为全面的表达企业价值，需要对其评估方法进行选择。在选择最为合适的额评估方法时，可以从以下三个方面进行讨论。首先，在对企业价值进行评估时，应当考虑其所处行业的发展情况。由于塑料制品企业仍然处在不断发展的阶段，相关企业的整体发展水平较高，且企业也正处于转型升级的阶段，这也使得企业具备一定的发展空间，同时也使得企业的无形资产会对其未来发展产生较为重要的影响。因此，成本法并不能用于塑料制品企业的价值评估。其次，市场法也并不适用于当前的塑料制品企业的价值评估。市场法的使用具有较为严格的要求，一般在通过市场法进行企业价值评估的过程中，需要有参照物。而当前塑料制品行业中绝大部分企业的规模较小，且产品种类繁多，导致很难找到合适的参照企业。最后，塑料制品企业的发展受到其产业链的影响是较为明显的。而为了保障企业的长远发展，则需要对企业所处的产业链进行全面分析，同时也能够保障价值评估的准确性，因此，收益法能够较好地满足塑料制品企业的价值评估需求。

（二）剩余收益模型的基本原理

在对剩余收益模型进行分析的过程中，应当明确剩余收益模型的基本假设以及基本形式，从而更好的将剩余收益模型应用于企业价值的评估之中，确保剩余收益模型能够真正反应企业的生产经营情况以及发展潜力。首先，在剩余收益模型中，存在着三个基本假设，这也是剩余收益模型的重要原理，分别为股权折现模型、净盈余关系、动态线性信息假设。而在应用剩余收益模型的过程中，也应当明确认识其基本形式。通过对剩余收益模型的分析，也能够明确发现剩余收益模型是以企业创造价值的来源对企业价值进行评估。即在应用剩余收益模型对企业价值进行分析与计算时，需要将企业已经投入的资本以及企业在生产经营活动之中将会产生的收益进行了结合，从而确保剩余收益模型能够较为准确的反应企业的发展前景，同时也能够体现企业的成长能力。

（三）剩余收益模型的改进和适用性分析

在应用剩余收益模型的过程中，也应当对剩余收益模型的改进与其适用性进行分析，从而确保剩余收益模型能够应用于当前企业价值的评估之中。首先，在对剩余收益模型进行改进的过程中，一般都需要从剩余收益模型的基本参数入手，通过对剩余收益模型的基本参数进行分析，确定合适的参数，从而对剩余收益模型的有效改进，包括剩余收益RI、固定值CV等内容。其次，在对剩余收益模型的适用性进行分析的过程中，能够进一步明确剩余收益模型的优越性。剩余收益模型通过对企业创造价值的能力进行分析，得到较为准确的企业价值评估结果，这种评估方式相较于传统的企业价值评估方法更为科学。同时，在塑料制品企业中，企业本身的生产工艺以及生产技术会对产品的质量、种类产生重要影响，在对塑料制品企业进行评估的过程中，必须要考虑企业的生产能力，从而确保企业价值评估的精确性，这也使得剩余收益模型能够更为良好的反映塑料制品企业的发展能力。

四、剩余收益模型在赛诺（浙江）聚氨酯新材料有限公司的企业价值评估中的应用

（一）赛诺（浙江）聚氨酯新材料有限公司简介

公司具备较为完整的生产流程以及合理的生产经营模式。该公司总投资9736万美元，主要产品为聚氨酯海绵以及相关材料，不仅具有企业生产流水线，能够确保产品质量，同时也致力于产品的研发。因此，企业将具有较为良好的市场发展前景。

（二）赛诺（浙江）聚氨酯新材料有限公司的企业价值的影响因素

（1）企业价值的外部影响因素

外部影响因素对于企业价值的影响是十分明显的，本文则主要从以下三个方面对其进行了分析。首先，国家的有关政策是影响企业价值的最为关键的因素。而由于国内生产结构的转变，对塑料制品行业的发展提供了一定的帮助，使得塑料制品企业的发展具备一定优势。尤其是如新材料企业的发展，也得到了国家政策的支持。其次，原料市场对于企业的发展也有一定影响。由于原油价格在近几年一直处于较大的波动中，也在一定程度上影响了企业的成本，目前，国际原油价格正处于回升状态。最后，行业趋势对于企业的影响也十分重要。随着低碳环保趋势的发展以及人们对于环境与能源的重视，塑料制品行业规模也出现了一定的变化，生产经营方式也向着更为节能、更为低碳的方向发展。

（2）企业价值的内部影响因素

企业价值的内部影响因素主要可以从以下四个方面进行分析。首先，根据企业的销售情况、生产经营情况进行分析，可以明确的得到企业整体的资金利用情况，而企业对资金的利用率是较高的。其次，企业一致致力于新材料、新技术的研发，同时具有独立的生产线，这也使得企业具有一定的核心竞争力，对于企业经营规模的发展有一定好处。再次，企业的运行风险也会影响企业价值的评估过程，而企业的运营风险则主要来源于原材料市场的波动。最后，企业具有一定的产业规模，企业产品的种类较多，质量优秀，已经处于行业顶尖水平，使得企业具有一定的发展能力。

（三）赛诺（浙江）聚氨酯新材料有限公司的企业估值测算

在通过剩余收益模型对企业进行企业价值评估测算的过程中，为确保评估结果的真实性与有效性，应当从以下三个方面对其进行分析。首先，通过剩余收益模型完成直接估值的过程。根据剩余收益模型的相应参数以及基本表现形式以及企业的年报，对其未来收益进行资本化。其次，应当通过市盈法对企业价值进行评估。在应用市盈法的过程中，应当明确认识市盈法中市盈率的概念。通常情况下，市盈率并非是根据某一固定企业的股价与每股盈利的比值进行计算，而是指行业的平均市盈率。在对企业进行市盈法评估时，其市盈率则指塑料制品行业的平均市盈率。最后，需要通过自由现金流法对企业进行价值评估，从而进一步明确企业的生产经营情况。

（四）评估结果与分析

在对企业进行评估科学且严谨的价值评估后，能够明确发现该企业具有良好的发展前景。塑料制品行业的发展受到诸多因素影响，而企业在发展过程中则也需要满足行业需求，从整体而言，企业具备一定的企业价值，同时，根据本文中的分析，剩余收益模型能够用于塑料制品行业的企业价值评估，其评估结果较为准确、全面。

总结

塑料制品行业的发展受到多种因素的影响，而在对企业进行评估的过程中，既需要考虑到其实际经营情况，也需要考虑到影响该公司企业价值的相关因素，从而确保能够真实有效的对企业价值进行评估。

参考文献：

[1]李文静. 基于剩余收益模型的橡胶与塑料制品行业企业价值评估研究[D].云南财经大学，2020.

[2]阮丹宁. 基于剩余收益模型的企业价值评估[D].南京邮电大学，2022.

[3]王昭萍. 基于Ohlson剩余收益模型的新能源汽车制造企业价值评估研究[D].江西财经大学，2022.