摘要：本文对企业战略激进度与应计和真实两类盈余管理间关系进行了分析，并在此基础上关于外部经济政策不确定性对企业战略激进度和盈余管理水平之间的关系影响从正反两方向进行了探讨。

关键词：经济政策不确定性； 战略激进度； 应计盈余管理； 真实盈余管理

一、前言

企业管理当局为了实现主体自身利益最大化，会利用自身信息优势操纵企业盈余并对相关信息进行选择性披露，即进行盈余管理。企业的盈余管理行为可以分为应计盈余管理和真实盈余管理两类。已有文献对盈余管理的影响因素从内外两个角度进行了大量研究，但有关企业战略和两类盈余管理行为之间关系的研究较少，且已有研究大多局限于对内部或外部因素与盈余管理之间关系进行单独探讨。因此，本文对内部企业战略激进度与管理层应计盈余管理和真实盈余管理两类盈余管理行为之间关系进行了分析，在此基础上结合外部经济政策不确定性因素进行综合探讨。丰富了相关研究文献。

二、企业战略与盈余管理

不同战略类型的公司在融资需求上存在显著差异。由于战略激进度高的企业会更加关注研发新产品、开拓新市场等活动，因此相比保守的公司有更多的资金需求。孙健等验证了战略激进度较高的公司由于更高的融资需求从而对盈余的操纵力度更大[1]。

企业盈余管理方式可以分为依靠会计估计变更等会计手段实现的应计盈余管理与通过虚构真实经营活动等方式实现的真实盈余管理两类。学者普遍认为两类盈余管理之间存在相互替代的关系[2]。相比应计盈余管理，真实盈余管理更难通过审计等手段进行甄别，隐蔽性更强，但对企业价值的损害更大[3]。以往学者普遍认为战略激进度较高的企业的活动更为复杂，能够提高对应计盈余管理行为的审计难度，且应计盈余管理成本更低，因此企业战略越激进，公司的真实盈余管理水平越低、应计盈余管理水平越高[4]。但由于激进型企业相比行业常规企业行为的偏差程度较大，也更容易引起投资者和监管部门的关注；另外，激进型企业会更关注短期利益，重视通过盈余管理以实现获取更多信贷资源等目的，而真实盈余管理的成本主要体现在对企业三年左右的中长期价值的损害上，因此，本文认为激进型公司会更倾向于使用更隐蔽的真实盈余管理降低外部监管的风险，且应计盈余管理与真实盈余管理之间存在相互替代的关系。基于以上分析，本文认为企业战略越激进，企业的应计盈余管理水平越低，真实盈余管理水平越高。

三、经济政策不确定性与企业战略和盈余管理

本文在学者发现的融资需求在企业战略激进度和盈余管理水平之间发挥中介作用的研究基础上对经济政策不确定性对企业战略激进度和盈余管理之间的关系的影响从正反两方面进行分别分析。

从正向角度进行分析，一方面，经济政策不确定性上升会使企业研发支出显著提高[5]，较高的研发支出是激进型企业有更高资金需求从而进行盈余管理的重要原因。另一方面，经济政策不确定性的提高会使银行减少贷款额度，提高了企业的融资成本，进而增强了激进型战略企业通过盈余管理获取信贷资源的动机[6]。除此之外，经济政策不确定性的提高会导致企业未来盈利的不确定性增加[7]，而战略偏激进企业盈利情况的关注力度更强，且激进战略企业相比防御性企业未来盈利的不确定性程度更高，也会导致激进型企业管理层有更大的动机进行盈余管理。

负向分析，一方面，经济政策不确定性水平较高时，企业在投资时会比较关注外部经济环境、重视投资效率的提高，而投资水平会有一定程度下降[8]，且经济政策不确定性水平的提高会提高企业的融资成本，从而抑制企业的研发力度[9]，另一方面，经济政策不确定性水平的提高会导致公司的现金持有量增加[10]，缓解企业依靠内外部渠道获取资金的紧迫性。这两方面影响都会缓解公司的融资压力，从而削弱管理层进行盈余管理的动机，降低偏激进战略企业的盈余管理水平。

四、结语

本文对企业战略与两类盈余管理之间的关系进行了研究，并关于经济政策不确定性对两者间关系的影响进行了探讨。

本文的创新之处在于：①有别于其他学者，提出了企业战略激进度与真实盈余管理正相关、应计盈余管理负相关的新观点；②结合内部战略激进度因素和外部经济政策不确定因素对上市公司盈余管理行为进行了综合分析，丰富了相关研究文献。

本文不足在于没有对经济政策不确定的影响进行实证分析，具体影响有待进一步验证。

参考文献：

[1]孙健，王百强，曹丰，刘向强.公司战略影响盈余管理吗？[J].管理世界. 2016，（03）：160-169.

[2]吴秋生，郭檬楠，张小芳.真实盈余管理与应计盈余管理关系研究：基于现阶段我国企业所处环境的互动效应视角[J].南京审计大学学报，2018（1）：87- 96.

[3]Roychowdhury S.Earnings Management Through Real Activities Manipulation[J].Journal of Accounting and Economics，2006，42（3）.

[4]程乃胜，肖宋敏，魏建成. 企业战略激进度与应计、真实盈余管理[J].会计之友，2019（14）：121-129.

[5]沈毅，张慧雪，贾西猛.经济政策不确定性、高管过度自信与企业创新[J].经济问题探索. 2019，（02）：39-50.

[6]马永强，赖黎，曾建光.盈余管理方式与信贷资源配置[J].会计研究，2014（12）：39- 45.

[7]王义中，宋敏．宏观经济不确定性、资金需求与公司投资[J].经济研究，2014（2）：4 ～ 17．

[8]饶品贵，岳衡，姜国华．经济政策不确定性与企业投资行为研究[J].世界经济，2017（2）：27 ～ 51．

[9]郭田勇，孙光宇.经济政策不确定性、融资成本和企业创新[J].国际金融研究. 2021，（10）：78-87.

[10]李凤羽，史永东.经济政策不确定性与企业现金持有策略——基于中国经济政策不确定指数的实证研究[J].管理科学学报. 2016，19（06）：157-170.

作者简介：

许忠欣（1999-），男，山东聊城人，新疆大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：会计学。