摘要：随着我国经济不断发展、人民生活水平不断提高以及国家对生物医药领域相关扶持政策不断完善推进下，生物科技类中小企业将以仿生学为基础不断优化完善自身企业发展机制创新为主要内容开展各项工作并为产业发展做出更大贡献。本文探讨了在仿生金融学视野下，结合我国生物科技类中小企业融资特性和发展中存在问题，对我国生物产业融资相关解决途径做了较为详尽的探讨，希望为今后的中小型生物科技企业的融资研究提供一点思路。

关键词：仿生金融学、生物科技、中小企业、融资

前言：

继2008年全球金融危机后，全球各国特别是发达国家大力发展战略性新兴产业，以期抢占新一轮的经济增长制高点，从而能够早日走出经济衰退阴霾。其中生物产业更是受到前所未有的瞩目，各国纷纷将生物产业的发展提高到国家战略的高度上来。随着中国经济社会的不断发展，科技创新成果不断涌现，越来越多的生物科技类中小企业正蓬勃发展。生物科技类中小企业有着天然的金融需求。近年来由于资金市场不景气等因素，大量中小企业开始向以上市公司为代表的证券公司、银行等金融机构融资，但上市公司仅能满足企业资金需求方面的要求。对中小企业而言，能否获得上市公司的支持仍然是其成长道路上至关重要的一步。众所周知，生物产业作为一种高科技产业具有高投入、高收益、高风险、周期长的特点，这就决定了其产生和发展与金融支持是分不开的，融资战略的正确选择便成为生物产业焕发持久魅力与活力的关键所在。因此，本文对高科技产业的相关理论、生物产业融资存在问题及解决途径作了较为详尽的探讨，希望为今后的生物产业融资研究提供借鉴。

一、仿生金融学概述

仿生金融学是在金融领域对仿生学研究的进一步拓展和应用。仿生金融学是一个非常年轻的研究领域，因此，目前还不能称之为科学或者学科。仿生金融学的理论渊源可以追溯到以前的很多思想。首先是自然论经济思想，从中国的佛、道、儒家思想，到法国的经济学家魁奈的自然论经济学派，之后经过亚当·斯密改造成为自发的市场秩序，之后脱离了自然法体系的影响，过渡成为自由经济思想；其次是在20世纪初期，马歇尔提出了“经济生物学”，他认为，经济学所流行的分析是一种过度的状态。到20世纪60年代，美国的经济学家Kenneth·Boulding提出“生态经济学”的概念，他指出，生态经济学是从生态的角度来考察经济学，将经济的内在规律视为生态系统，并运用生态学的原理、方法和技术探索经济的内部规律。

（一） 仿生金融学的主流观点

曾建中（2007）从仿生学的视角研究了金融系统和环境系统的协调发展，他认为，国际上频繁出现的国际金融风暴以及一系列的金融风险暴露出了不同国家和地区的外部和外部环境的不和谐。这一问题促使了从生物工程的角度来探讨财政与生态系统的协同发展，而仿生金融则侧重于对财务活动对象与外部的关系进行分析。因此，仿生金融学与生态学、金融学以及系统论的关系非常密切。

（二）金融生态理论方面有代表性的观点“金融生态”

理念最早由周小川提出，他将金融生态描述成金融市场的外部环境，而不是内部环境。这是我国第一次从生态学角度研究金融环境，也为研究我国的金融发展开辟了新思路。另外，韩平教授认为金融生态是“金融业生存与发展的各种因素的总和”，不一样的是，他认为金融生态还涵盖金融市场的内在要素。在资金链的影响下，内外环境共同构成了相互依赖的生态系统。具体而言，各具特色的生态金融观点集中表现为四种：一种是基于生态经济学的“金融环境观”；一种是基于全面角度的“融合观”，坚持金融和生态的合二为一；一种是仿生观，认为金融生态是模仿自然生态而来；还一种是经济生态观，以经济学为基础来分析生态金融。其中，仿生角度的观念更具联系性，它认为金融生态具有防生化的特点，研究成果可以抽象出金融市场上的内部外部环境之间的相互关系，体现了一个相辅相成的持续关系。

金融生态是一个融合了金融主体、金融生态环境的内外综合性的系统。具体来看，金融生态主题是系统的核心，发挥着生产、分配、引导的作用，它是金融体系运行的关键，信息的流通、资源的配置以及风险的控制都由金融主体主导；而金融生态也是必不可少的条件，它服务于金融体系，影响着金融体系的存在和发展。

（三）金融生态理论

1、金融生态的意义

这是金融生态环境的基础性、价值性理论。从对立统一角度看，政府和企业是金融业生存发展的环境；金融业也是政府和企业生存和发展的环境。这样看，各个因素之间都是相辅相成的。实际上我国金融业的生态环境还存在很多问题，制约着中小企业的长远发展，金融生态的改善将促进中小企业的融资环境的改善。

2、生态平衡理论

这是金融生态体系最为重要的理论之一。平衡是金融市场稳定发展的前提，金融生态的平衡至关重要。在金融市场上，如果任何一方割断了他们之间的平衡关系他们之间的价值链条就会断开，甚至影响到金融体系中的其他金融企业。

3、宏观调控理论

这是金融生态体系中的重要机制，其中价格机又是最重要的均衡力量。价格具有变化性和传递作用，影响着各个参与体的关系，是供需平衡的重要调控力量。金融生态平衡离不开宏观调控，这些年我国在利率上的宏观调控有两种负面效果：利率过低带来的投资热，利率过高带来的融资困难。可见，金融生态平衡需要合理的宏观调控。

二、生物科技类中小企业融资情况简介

（一）生物技术的定义

国际国内上对生物技术的定义比较多，仅列举两个定义。1982年，国际经合组织的定义是：通过对生物体及其部分、产物和模型的运用，来改造生物体和非生物体物质，从而产生知识、产品和服务。1986年，原国家科委制定了《中国生物技术政策纲要》，将生物技术转化为生物材料，通过对生物材料进行改造，使之成为一种新的产品。现代生物技术发展日新月异，未来发展的不确定性太多，现在很难有一个统一的标准，各国对于生物技术的定义还没有统一的口径。各种定义在强调现代生物技术的核心地位同时，又都扩展其范围。

（二）生物科技类中小企业融资需求特征

生物产业与信息产业等其他高科技产业相比，有着自身的技术经济特点：知识－资本密集型产业、风险利润双高型产业、龙头企业－科技型小企业主导型产业、政府管制一知识产权保护敏感型产业、技术推动－需求拉动型产业。而生物产业的这些技术经济特点又决定了其资金需求量大、创期融资难、风险投资回报高的融资特性，但李志军认为生物技术产业在不同发展阶段不同环节融资特点是不同的，因为生物企生命周期中各发展阶段风险程度和资金需求的差异导致各阶段融资特点也会有所不同。

1、中小生物技术企业创业期的融资需求

中小生物技术企业生命周期大致划分为种子期创立期成长期和成熟期四个阶段，其创业期包括钟子期和初创期。其创业成长是一个漫长且充满风险的过程：

从形成创意，到试验室试验，再到中试，直至形成企业，中间的风险程度和资金需求存在着差别。

2、种子期的特征与融资需求

种子期阶段是知识创新过程，核心的投入要素是科技人员的智力和技能。该阶段主要的风险是技术风险，且风险很高，以生物制药为例，基础研究阶段成功的概率不足5%。种子期处于研究开发阶段，企业的实体尚未形成，对外部资金的投入有较大需求。由于生物技术的特点，其种子期相对较长，以生物制药为例，新药的开发要经过五个阶段，平均要9-12年时间，从基础研究到研发成功需要3000万美元左右，由此可见其研发周期长、投入大和风险高。

3、初创期的特征与融资需求

初创期，是指产品进入中试阶段，是其创立试销阶段。该阶段风险是多元化风险，即包括各种技术风险、经营风险、市场风险等。该阶段，创业者的主要工作是方方面面的资源整合。这一时期的融资规模较大，融资难依然是一个典型的问题。一方面，由于技术和市场的不确定性，使得传统的银行等金融组织不愿意涉足；另外，因为要进行装备和进行营销，需要大量的资金。所以，在没有专门的财务制度下，公司很可能会遭遇创业的破产。

（三）生物科技类中小企业融资难的原因

中小生物技术公司融资困难的原因是对方面的。除了其本身高投入、长周期和高风险特征不利于其融资外，还有诸多原因：

1、政府方面

目前，还没有专门为生物工业而设立的发展基金。相对于同为高科技产业的电子信息产业，我国在生物工业方面的扶持力度相对薄弱。同时，与其他国家相比，我国政府在创业投资资本中所占比重太大，限制了其发展；我国没有像其他发达国家一样，制定专门支持其发展的优惠政策，税赋负担反而较重。

2、企业方面

对于中小企业来说，如果没有金融的支持，那么企业的生存与发展都是存在很大困难的。而且，作为中小企业来说，最重要的就是扩大企业的规模，这就需要大量的资金为企业所用。而银行贷款就是一种很好的融资方式。因为银行贷款是对企业进行贷款的一种方式，所以对中小企业来说是很重要的一种融资方式。对于拥有较多资金的中小企业来说，应该在进行企业的发展规划时多考虑资金需求。而这也意味着中小企业要加强自身的资金管理，提高资金的使用效率以及降低资金成本。此外，中小企业由于自身发展中的一些问题很难得到银行的贷款来进行资金运作。所以在没有解决资金问题之前不要轻易地接受银行的贷款。否则就会出现企业资金链断裂的问题。

3、资本市场方面

完善的创业资本市场包括创业板和创业投资资金，前者作为中小生物技术企业上市渠道，为创业资本提供了便捷的高获利退出渠道，后者则为其提供创业资本支持。而现状是国内设立的风险投资公司或基金规模小，没有形成多元化的资金来源，创业板迟迟没有建立，民间资本和国外资本退出困难。目前，深圳中小企业板对生物技术企业上市融资虽有一定作用，它还不能真正起到风险资本退出途径的作用，限制了创业风险投资的发展。间接资本市场方面。间接资本市场融资要求企业低风险、有稳定的现金流，有固定资产存货等有形资产等抵押，处于创业初期的中小生物技术企业不但风险高，而且资金紧张、初期资产主要表现为科研人员的技术、产品专利等无形资产，两相对照，贷款困难。

4、公开资本市场方面

目前，深圳中小企业板对生物技术企业上市融资虽有一定作用，也促成了达安基因、科华生物、华兰生物、登海种业和双鹭药业等生物技术企业上市融资，但作用还十分有限，还不能真正起到风险资本退出途径的作用，虽然深圳中小板目前是仍然国内风险投资支持的IPO退出首选上市地点。生物产业自身方面。一是产业化体制不顺畅，研发与产业化脱节。上游基础阶段投资者为国家，研发的主体是科研院所，科技成果主要集中在科研院所，大多数成果由于体制、管理和资金的原因不能进行产业化。企业想进行产业化但缺乏成果，造成研发和产业化地脱节。二是核心技术少、原创能力不足，产品缺乏竞争力。因内知识产权得不到有效保护，国外创业投资资金非常谨慎。三是一些项目和企业夸大产品功能、市场和盈利能力，利用信息不对称欺骗投资者，失去了市场信誉。

三、运用仿生金融学分析中小企业融资的必要性

仿生金融学是通过研究和模仿自然界中金融领域内的生物金融行为模式进行的金融学理论研究。仿生金融学是金融领域内的一种金融理论创新，是建立在人类金融研究基础上的一种全新的金融思想和金融理论体系。仿生金融学强调仿生金融对生物经济活动进行的研究，其核心内容就是仿生生物在自然环境中的行为模式及其金融制度。具体而言，仿生金融学注重于对生物经济行为模式的分析及其经济机制的研究。在仿生金融学中，仿生物主要是指在某一生物领域内进行的金融行为模式。通过对金融行为模式的研究，能够更加全面地分析生物经济行为模式与金融体系之间内在因素的关系，为构建科学合理的金融体系提供参考。因而是一种能够为企业提供强有力支撑的仿生金融学。

（一）模仿植物生长规律，为中小企业提供稳健发展的资金保障

植物的生长是有一定规律的，其生长的主要表现就是不断地从外界获得养分。而企业在持续获得外部养分的同时，自身也会不断地成长壮大起来，这是一个良性循环过程。也就是说，要使生物科技类中小企业在稳定中得到快速发展，就必须为其长期、持续地提供稳定、充足的资金保证。在对自然现象进行分析后发现，企业需要从外部获得足够的养料和足够多的肥料才能持续快速生长。这就说明，要想让企业快速成长起来就必须有充足而丰富又充足肥沃但相对短缺的养料并给予充足保证。为了维持植物所需的不断养分供应以及给其充足养肥，就需要不断向企业提供更加充足而肥沃、疏松且相对匮乏之养料和足够充足而不短缺之肥料。同时，还要在提供足够之养肥同时兼顾保持良好发展势头、持续良性健康地生长之外，还要对企业自身所需进行适时发展。要实现这一目标就必须通过对植物生长规律与资本供应之间关系的研究和分析来实现；因此我们可以认为仿生金融学是通过对其生物经济行为模式所进行研究和分析，为中小企业提供稳定、充足且均衡可持续发展的资金保障从而帮助其快速地成长起来。

（二）仿生金融学为生物科技类中小企业融资提供新的方法论

仿生金融学具有的研究视角、方法为研究中小企业融资提供了新的方法论基础。许多生物的特点都是在长期的环境变化中产生的，而公司则是在人类的发展过程中所产生的。同时，仿生金融学也将从生态角度出发，让我们更多地注意到公司与外界的融资环境之间的联系，从而使得我国的研究具有系统性、综合性和进步性，从而可以克服目前的研究模式存在的缺陷，如静态分析的弊端。

四、仿生金融学视野下的生物科技类中小企业融资策略

根据生物产、技术经济特点和融资特性，应在其融资过程中注意以下问题：1政府资金投入不足，主导示范作用不强；②缺乏相应的非国有金融部门和完善的法律保障体；③间接资本市场一银行等金融机构融资难；④直接资本市场体系不健全；⑤风险投资发展缓慢；⑥企业创新能力不高，经营管理制度不健全。

因此，应借鉴高科技产业融资解决办法，结合生物产业自身发展中存在问题，从企业外部和内部寻求解决途径。

（一）完善银行信贷管理体制，提高传统金融服务效率

银行信贷管理体制与生物科技类中小企业的发展密切相关，应根据生物科技类中小企业的特点制定相应信贷政策，以满足其发展过程中多样化、个性化融资需求。首先，要根据生物科技类中小企业的特点不断优化信贷管理流程：一是严格按照银行信贷制度开展工作；二是实行“一户一策”信贷政策。各银行应在风险可控前提下采取灵活多样的信贷政策对生物科技企业进行信贷支持；三是根据不同生物科技企业发展阶段及自身特点选择适当方法加以引导；四是对金融机构和企业提供多样化融资服务方案，避免同质化竞争。在生物科技类中小企业融资问题上不仅需要针对企业自身特点采取灵活多样的信贷政策，更要充分发挥金融机构对中小企业授信能力优势和中小企业自身在资金实力方面与银行间不断加强沟通与合作；五是鼓励银行建立中小企业信用体系和征信系统，充分利用大数据技术提高信贷服务效率。从宏观角度看应建立更加有效完善、更加高效快捷的社会信用体系，将有助于提升金融服务效率和可持续性水平。

（二）创新生物技术保险服务体系，构建具有中国特色的金融风险保障体系

我国生物技术保险服务体系还不完善，部分行业的生物技术保险仍然是空白。同时生物技术保险涉及范围广，服务对象多。针对生物科技企业在生产过程中存在的风险隐患，需要保险公司制定相关针对我国生物领域进行保险方案设计。例如针对保险公司对于因第三者责任险或第三者责任造成企业经济损失所涉及的保险方案设计时需明确责任归属并与赔偿金额相匹配。此外还需注意保险标的与风险识别能力需要进一步加强。目前国内生物科技保险产品对于标的识别能力和控制能力不足，例如企业自主研发和自主生产研发项目所涉及所面临较大风险因素需要专门设计保险方案予以应对。另外生物科技企业所涉及研发过程中的风险损失也需要专门的保险方案进行防控，但是生物科技企业所涉及风险因素较多且复杂难以预测。因此需要建立健全针对生物科技企业自身及上下游产业的保险体系并制定相关的管理机制来进行有效防范和控制风险。目前我国已针对生物芯片和细胞治疗药物建立了一定规模的保险产品体系，但是在服务体系构建方面仍存在一定差距和不足等问题。随着我国生物技术保险发展空间与需求市场逐步打开，相关服务体系建设仍需要继续探索和优化。

（三）完善资本市场体系

美国拥有成熟、完善的风险投资机制和金融市场，其筹资方式主要有首次公开募股、后续发行股票募股、上市企业资本私募、风险投资合作投资、债券等，形成了完整的融资体系。我国可借鉴美国多层次多功能资本市场体系，加快建设和完善创业板，采取独立运作模式，尤其是中小企业板应实行与主板不同的上市标准，以此来完善我国的资本市场体系建设。

（四）鼓励各种资本参与风险投资

目前，融资难、资金匮乏已成为众多生物技术企业发展的瓶颈所在，生物产业的发展迫切需要风险投资的介入。因此，借鉴国外先进经验，我国应鼓励国家财政资金、境内外资金、富有的个人和公司养老基金等各种资本参与风险投资，同时，要健全创业投资的制度，为创业资本的退出创造条件。通过对国内外风险资本评价指标的分析，范颂华建立了一套适用于我国科研机构的风险资本评价体系，从而反映研发企业的投资价值，便于生物医药企业和风险投资机构进行双向选择。

（五）提高企业自身素质

企业自身素质包括企业技术创新能力、经营管理能力、风险控制能力、信用水平等。因此，提高企业自主创新能力，建立健全企业内部管理制度，规范其生产经营运作便成为企业能够成功吸引外部资金的内因所在。黄淑芳基于科学创新视角在现有科学创新影响机制模型基础上，结合生物医药产业的具体特性和突出问题，提出了生物医药企业创新绩效的影响因素模型，以便为促进我国生物医药产业创新提供政策建议。从实物期权的角度分析了医药生物企业研发投资的特性，并从规范和模型两方面论证了研发投资实物期权是医药生物企业价值增长的动力。

结语：

纵观现今有关生物产业融资方面的文献，可以得出生物产业的飞速发展离不开国家政府相关法规政策和财政支持、风险投资的壮大、金融工具的创新、完善的多层次资本市场体系、知识产权法规的健全、信用担保体系的建立等。但这些文献大抵是定性地阐述地阐述了生物产业融资渠道和途径，并没有定量的来说明各种融资渠道的难易程度和成本分析，而定量的数据分析才能表明各种融资途径的优劣程度，以此为政府的政策导向提供参考，这是有待进行进一步讨论的。

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