摘  要：市场经济发展步伐的不断加快，不仅为国有企业发展提供了巨大空间，也带来了一定的挑战。国有企业要想持续稳健运营必须确保自身资金链的稳定性，融资则是确保其资金链稳定运转的一种有效方式。现阶段，我国很多国有企业存在融资方式过于单一的情况，且融资资金的可靠性、稳定性和风险的可控制性有待提升。本文主要就国有企业融资方式和风险管控进行深入研究，首先阐述国有企业融资的相关概念，然后简要分析国有企业融资的主要方式，总结现阶段国有企业融资方式存在的不足，主要包括国有企业融资结构存在不合理性、政府主导因素对国有企业融资产生一定限制、国有企业与金融机构之间的信息不对称、国有企业融资方式与目标业务匹配度不高、国有企业融资工作人员的业务能力不能够满足融资需求等问题，最后针对以上问题和风险提出优化策略，如拓宽国有企业融资渠道、激发国有企业内部融资动力、营造良好的融资环境、完善国有企业与金融机构之间的沟通渠道、提升融资资金与项目需求的匹配度以及重视融资业务人才队伍建设等策略，旨在为我国国有企业更好地进行融资提供有效借鉴。

关键词：国有企业;融资方式;风险管控

一、国有企业融资的相关概念

国有企业融资是指国有企业基于自身资产和权益，为确保自身稳健运营，拓宽自身经营范围，以项目建设为目标而开展的资金筹集活动。国有企业一般具有一定规模，与民营企业相比更具稳定性及持续性，且在融资活动中往往体现出循环性和长期性特点。国有企业在开展融资活动过程中不仅要充分结合企业实际发展情况，加强与投资者、债权人的资金融通，还需重视融资方式的灵活应用，尽可能选择与企业发展相契合的融资方式。

二、国有企业融资方式

随着我国改革开放的不断深入，国有企业融资方式已呈现出多元化趋势，目前常见的主要方式包括银行融资、债券融资、股权融资、政策性融资、融资租赁以及政府债券融资六大方式[1]。具体融资方式介绍如下：

1.银行融资

国有企业融资主要以商业银行融资为主。它是一种以银行为中介的间接融资行为，也是现阶段我国融资活动的主要形式。银行融资以银行作为借贷双方的中介，具有灵活多样的特点，可提供不同额度、不同期限的贷款方案，以满足企业的融资要求。

2.债券融资

债券融资是国有企业获取资金的重要渠道之一，主要是通过一些符合规定的机构向债权人发行债券募集资金。现阶段债券融资的主要方式包括企业债券、定向票据、公司债券、短期融资券以及中期票据等。通常流程为国有企业作为融资主体聘请承销机构、评级机构、律师事务所及会计师事务所，由承销机构牵头与其他上述中介机构访谈并对发行主体展开尽职调查工作，撰写并出具募集说明书或发行协议、评级报告、法律意见书、审计声明书等文件后，向债券监管机构上报材料，待债券融资条件达标并备案注册后完成债券发行。

3.股权融资

股权融资是指通过股票公开发行、增资扩股、发行可转换债券等方式引进新的战略投资人进而实现融资。国企在实现股权融资前需要经过相关管理部门的审批，并且办理登记手续。股权与企业的控制权存在着紧密联系，企业在进行股权融资过程中如果不能够给予股权分配比例高度重视，或导致实控人占股被稀释太多，甚至可能对企业的控制权产生负面影响 [2]。

4.政策性融资

随着市场经济发展步伐的不断加快，国有企业的融资方式相应发生了一定变化，除了银行融资、债券融资、股权融资之外，一些企业还引入了政策性融资。政策性融资是根据国家政策，以政府信用为担保，通过政策性银行或其他银行对符合条件的项目提供的金融支持，政策性融资具有成本低、风险小的特点。根据国家出台的政策，国有企业在开展特定重大项目建设时可通过政策支持的方式来获取资金。根据陕西省水利厅相关信息，陕西省水利厅与农业发展银行陕西省分行就陕西省“十四五”水利工程项目签订战略合作协议，政策性金融拟支持陕西省“十四五”及后续重点水利项目37项，总融资规模达900亿元[3]。

5.融资租赁

融资租赁是指国有企业为了缓解购买设备、仪器等固定资产的资金压力，通过承租和支付租金的方式来获取出资人的固定资产，属于间接融资的一种融资活动。融资租赁租期较长，租赁期满后承租人有优先选择廉价购买租赁资产的权利。同时在融资租赁的方式下，与租赁资产有关的主要风险和报酬可由出租人转归承租人。

6.政府债券融资

我国自2009年重启地方政府债券发行以来，融资效果取得显著成效，目前地方政府债券在规模上已超越国债和政策性金融债，成为当前支持地方公益性项目建设的主要资金来源之一。某市财政局下达该市2016年和2017年地方政府债券资金，分别新增5年期一般债券20亿元和25亿元，用于该市某国有企业项下永安里旧城区改建项目。该企业通过地方政府债券成功实现大规模资金募集，对其业务的发展起到了关键作用。

三、现阶段国有企业融资方式和风险管控存在的问题

上文着重对现阶段我国国有企业融资的相关概念以及主要方式进行了分析，通过文献调查，本节主要对我国国有企业融资方式和风险管控存在的主要问题展开研究，具体分析如下：

1.国有企业融资结构存在不合理性

我国国有企业的经营规模相对较大，实际资金需求较高。从融资渠道的角度来看，现阶段国有企业融资方式的确发生了一些变化，逐渐在实现融资方式的多元化。但目前就实际情况来看，国有企业融资仍以银行贷款方式为主导，债券融资等其他融资方式占比较小，仅起到辅助和补充作用，整体融资渠道较为单一，严重制约了企业的快速发展和做强做大。从融资管理角度出发，部分国有企业并没有充分结合自身实际情况对自身融资活动及结构进行系统规划，缺乏对融资资金管理水平、资金使用年限、风险承受能力等条件的量化分析，难以实现企业融资的科学性和合理性，不利于企业融资风险的管控。

造成这一现象的原因有两方面：一方面，因我国国有经济体制尚不完善且大部分国有企业信用等级偏低，难以通过发行债券等其他融资方式募集资金;另一方面，受到自身运营管理体制的影响，部分国有企业效益并不乐观，资金积累速度较慢，对融资重要性和风险性认识不到位，缺乏科学、合理且能符合企业实际情况的融资规划，不注重融资思维的开拓转变，股权融资较少，最终造成国有企业产权结构不合理，资产负债率过高，进而引发财务风险。

以永煤集团为例，作为河南省“三煤一钢”企业之一，永煤集团为了能够融得更多资金，于2020年2月12日发行“20永煤SCP003”超短融券，但因缺乏对自身条件的综合分析，出现融券规模过大且兑现期限短的问题，公司的流动性资金不足以兑付该超短融券到期应付本息，进而构成实质违约。该事件持续发酵，进一步冲击了投资者和融资者的信心，对企业后续融资活动及经营活动造成不良影响[4]。

2.政府主导因素对国有企业融资产生一定限制

我国是以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的社会主义市场经济体制。国有企业作为公有制的典型代表，在经济发展过程中占有主导地位。在国民经济发展的不同阶段，国家和地方产业政策导向的调整，直接影响个别行业国有企业的经营发展。自2009年12月以来，针对部分城市房价的过快上涨，国家从限购、价格限制、信贷、税收、土地和责任落实等方面多管齐下，陆续出台了一系列调控措施，因此各大外部融资机构审慎开展与房地产相关的业务。北京朝阳区某国有房地产开发企业承担着朝外市级商业中心的开发建设，由于受到房地产融资政策的影响，该公司难以通过并购贷款等常规方式进行融资，进而导致原股权收购计划较难推进。

此外，很多地方政府对国有企业的融资活动给予高度关注，在实施融资审批环节时，一些过度的干预一定程度上导致国有企业融资渠道单一，部分融资需求并不能在特定的时间内得到满足。同时政府对企业特定融资方案过长的审批时间，或将导致企业错过融资工具发行利率较低的窗口期，不利于企业对融资成本的有效控制。

3.国有企业与金融机构之间的信息不对称

部分国有企业未能与金融机构保持流畅有效的沟通，对金融机构的政策及流程制度调整掌握不及时，进而导致双方在融资规模、融资期限及贷款利率等问题的确定上存在信息误差。

经国务院批准，人民银行宣布自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍下限。该政策将金融机构与客户自主协商定价的空间进一步扩大，有利于推动金融机构采取差异化定价策略，降低企业融资成本。然而为了控制风险，部分金融机构在产品介绍中并未明确体现贷款利率的调整，国有企业也并未通过有效的沟通谈判去争取低利率贷款，进而导致未能降低企业融资成本，这就有悖于国有企业实现自身经济效益最大化的目标。

4.国有企业融资方式与目标业务匹配度不高

国有企业融资的目的是为了支撑其业务端的投入，资产端的项目需要根据具体的资金需求量、资金使用周期、项目回款周期等特点配套合适的融资方式。若融资金额过多或资金使用期限过长，容易造成融资资金的闲置浪费，进而影响投资效益;若融资金额不足或资金使用期限过短，容易造成项目停滞，无法按期完成落地，甚至面临项目流产的风险[5]。

5.国有企业融资工作人员的业务能力不能够满足融资需求

目前，越来越多的国有企业会选择开展专项融资工作以提升市场竞争力，逐步实现业务多元化，确保资金链稳定。但是，很多国有企业融资工作人员的业务能力并不能够满足实际融资需求，过分依赖外部融资机构的业务引导和辅助，对融资相关理论知识和具体业务流程的掌握不够主动和全面，处理问题缺乏科学性及专业性。同时，部分国有企业内部缺乏对融资管控的专项培训，即使能够组织开展培训，但培训内容的针对性及延续性不足，不能完全满足国有企业融资对人员业务能力的需求，不利于融资效率的有效提升及对融资活动的风险管控。

四、对于国有企业融资风险管控的优化策略

上文重点对现阶段我国国有企业融资方式风险管控存在的主要问题进行了逐一分析。鉴于上文的分析结果，本节对以上问题提出了针对性解决措施，主要包括拓宽国有企业融资渠道、激发国有企业内部融资动力、营造良好的融资环境、完善国有企业与金融机构之间的沟通渠道、提升融资资金与项目需求的匹配度以及重视融资业务人才队伍建设等优化策略。具体内容如下：

1.拓宽国有企业融资渠道

国有企业可通过引入各类债券融资的方式实现融资渠道的拓展，弥补银行贷款额度小、周期短等弊端，不仅分散了融资风险，实现融资结构的层次化，也为企业资金融资提供一定助力。

以朝阳国资公司为例，公司早期业务发展以企业债券作为主要融资方式，2010年至2016年期间公司先后发行三期企业债券合计60亿元，发行一期非公开定向融资工具10亿元，募集资金用于朝阳区安置房及经济适用房等重点项目建设。近年来为进一步参与朝阳区区域建设，服务全区经济及社会高质量发展，公司持续加大投融资工作力度，丰富融资工具，同时推进银行间市场与交易所产品，2018年完成银行间100亿元定向工具的注册和50亿元中期票据的注册，2019年向上海证券交易所申请公开发行60亿元的公司债券获批。2018至2022年初，国资公司累计发行中期票据50亿元、非公开定向融资工具25亿元、公司债券60亿元。外部融资渠道的多元化拓展，进一步促进国资公司各项业务的发展，尤其在产业基金投资、助力上市企业发展等方面取得显著成效，为朝阳区重点项目建设及资金周转提供重要的资金保障[6]。

2.激发国有企业内部融资动力

当前经济形势下，国有企业作为国民经济发展的中坚力量，激发国有企业内部融资动力、推动国有企业改革和提高企业经营实力成为政府宏观调控的重要目标。国有企业应当持续重视融资创新活动的开展方式，主动了解和掌握企业实际融资需求，转变自身融资思维，加强企业融资动力，通过会议、活动等宣传方式动员员工参与企业融资。如上市企业可面向内部员工提供低于市价的“购股福利”，通过鼓励员工购买公司股票不仅可以快速实现低成本融资，同时通过绑定员工与公司的利益，保障了核心人员的稳定性，进而提升员工个人的成长及企业综合竞争力。

3.营造良好的融资环境

企业应当建立健全财务管理机制，通过财务信息系统管理企业自身筹资、投资、运营的整体情况，为融资活动开展提供有效信息支持。同时企业应制定科学的财务报表体系，对财务报表及时审计，确保融资申请资料的准确规范;同时企业应建立健全融资管理制度，尤其对重大融资事项实行集体决策，并设立募集资金专项账户，对资金的存放、使用及偿付进行管理监督。

国有企业应加强与当地政府的沟通，结合自身特点及发展需求提出合理建议，寻求政策福利。根据2021年年底潍坊市委、市政府安排部署，财政部门会同国资委、地方金融监管局等部门按照市场化运作思路，实施总规模50亿元的潍坊国企融资增信计划，组建总规模80亿元的潍坊国企债券投资基金，有效解决该地区国有企业融资难问题，助推国企持续健康发展。

4.完善国有企业与金融机构之间沟通渠道

国有企业应该加强与金融机构之间的合作，与金融机构构建更为有效的沟通交流机制，实现双方的紧密协作。

首先，国有企业应当提前做好融资基础工作，安排专人负责融资工作沟通交流，根据金融机构要求准备各类信息资料，为后续贷款审核时限的缩短提供一定助力;其次，国有企业还应当引入互联网大数据等现代化信息技术，进一步加快与金融机构之间的信息传递速度，确保信息的对称性，实现二者之间的良好互动，避免出现贷款利率偏高的情况;最后，国有企业需要联合基层银行及相关信用社共同制定更加科学的信贷标准，适当简化融资审核流程，确保企业融资效率的提升。

5.提升融资资金与项目需求的匹配度

国有企业应对拟投项目进行科学合理的评估，结合过往同类项目实操经验，聘请专业机构对项目进行尽调论证，根据项目的难易程度、实施周期、回报周期等各阶段可能面临的风险因素进行全面评估，确保融资资金匹配项目需求。另外国有企业需要建立严格的项目跟踪方案，实时监控每笔资金的流入流出情况，避免项目执行过程中的资金使用及回收偏离预期，并预留合理的风险处置金。

6.重视融资业务人才队伍建设

国有企业应当持续加强对融资业务人才的培养，鼓励业务人员主动学习融资管理理论知识，积极开展融资问题研讨及典型案例分享等活动，促进融资业务人员能力提升。同时，国有企业应当定期组织融资业务培训，邀请融资领域的专家进行针对性指导。此外，国有企业需加大对融资业务人才的引入力度，且在对拟选聘人员进行考核时重点考察其融资业务实操能力，为更好地实现企业融资风险防控提供助力。

结语

资金是国有企业运营和发展的命脉，国有企业要想持续稳健发展需要一条稳定的资金链来支撑。现阶段国有企业融资活动形式已呈现出融资渠道多元化趋势，但仍有一部分国有企业并没有通过加强各类融资活动的管理来实现风险防控。鉴于此，本文在分析现阶段国有企业融资方式和风险管理上所存在的问题之后，提出了拓宽国有企业融资渠道、激发国有企业内部融资动力、营造良好的融资环境、完善国有企业与金融机构之间的沟通渠道、提升融资资金与项目需求的匹配度以及重视融资业务人才队伍建设等优化策略，旨在为国有企业实现融资规范并科学控制相关融资风险提供一定基础参考。

参考文献：

[1]陈玲玲.关于加强地方国有企业融资过程中内部控制的思考[J]. 商讯，2019（32）：98+100.

[2]金国龙.事业单位出资企业国有资产管理存在问题与对策——以绍兴市上虞区为例[J]. 预算管理与会计，2019（11）：47-49.

[3]程磊.企业筹融资途径与融资风险防范的方法[J].时代经贸，2019（05）：8-9.

[4]彭红梅.基于管理控制系统的国有企业风险管控体系落地模式研究[J].现代经济信息，2019（19）：106-106.

[5]王广智.关于国有企业融资方式和风险的研究[J].财经界，2020（34）：67-70.

[6]李景怡.新常态下中小企业融资方式研究[J].财经界，2021（05）：101-105.

作者简介：郭梅莹（1989-），女，汉，陕西神木市，硕士，中级会计研究方向：国有企业融资方式和风险管控研究