[摘要]作为国民经济体系的核心支柱，国有企业在推动经济结构优化升级、实现发展质量变革中发挥着主导作用。本研究从金融视角出发，以湖南建设投资集团有限责任公司为例，对国有企业更好发挥金融支撑与促进作用进行分析，并提出建议。一是介绍湖南建投组建以来在发挥金融支撑与促进作用方面的案例和经验：（1）金融工具赋能主业高质量发展；（2）建设三大产业金融平台；（3）自建供应链金融服务平台；（4）加强司库建设及融资管控。二是分析当前部分国有企业在发挥金融支撑与促进作用方面存在的问题：（1）资本市场直接融资比重较低；（2）金融工具箱还不够丰富；（3）资产证券化力度有待加强。三是分析提出国有企业运用金融赋能推动自身发展的建议：（1）统筹发展和安全，防范化解金融风险，从加强存量债务管控、合理控制债务增量、强化投融资预算约束、优化投融资结构等方面，注重防范、稳控、化解流动性风险，凸显金融服务实体经济职能；（2）提高直接融资比重，丰富拓展金融工具箱，通过金融工具促进资产盘活、产融结合，赋能企业高质量发展；（3）借助资本市场力量，助推企业远景规划，统筹运用金融资源，助推企业扩规并购，发展战新产业，提升治理水平。本文以湖南建投为研究对象，从金融赋能高质量发展的视角，思考并提出国有企业更好发挥金融支撑与促进作用的建议。 [关键词] 国有企业；金融支撑；产融结合；金融工具

一、引言

当前各地大力推行国有企业高质量发展战略，强调全面加快建设世界一流企业，充分发挥国有经济主导作用和战略支撑作用。企业高质量发展是企业依靠技术进步和资产要素配置效率提升的内涵式、可持续发展[1]。在国内经济从高速发展向高质量发展的重要转型升级时期，以资本授权经营为核心的制度创新和以持续竞争优势为核心的技术创新[2] 、科技金融投入[3]、融资机制转变[4]、金融规模、效率及结构[5]等均在一定程度上影响企业发展质量。金融发展通过改变外部环境、企业战略选择、融资市场地位等对企业配置金融资源产生作用，进而对企业高质量发展产生重要影响[6]。因此，创新金融工具、拓宽融资渠道、激发企业金融活力，对于企业优化资本结构、助力高质量发展至关重要[7]。

金融资本与产业资本的协同效应是现代经济增长的重要动力。基于"三高四新"战略对国有资本布局优化的要求，湖南建设投资集团有限责任公司（以下简称"湖南建投"）立足“世界一流建设投资企业”目标，通过构建"产融结合"创新机制，探索建筑业与金融业深度融合的实践路径，为国企金融赋能提供了"湖南样本"。

二、文献综述

金融作为现代经济的核心，其资源配置功能对国有企业高质量发展具有决定性影响。现有研究围绕国有企业金融支撑作用的讨论主要集中于金融工具创新、融资结构优化及产融结合路径三方面，但针对国有大型企业如何系统性发挥金融支撑功能的系统性研究仍存空白。

（一）金融工具创新对国有企业发展的促进作用

学术界普遍肯定金融工具创新对国有企业高质量发展的推动作用。彭诗盈等（2025）研究结果表明，通过绿色金融等金融创新，能有效缓解企业融资约束，进而有力促进企业新质生产力发展[8]。周雷等（2024）研究指出金融创新主要通过资源配置效应、普惠金融效应和技术溢出效应三条路径服务实体经济的高质量发展，为国有企业通过金融创新促进自身发展提供了理论基础[9]。

（二）融资结构优化与国有企业高质量发展的关系

融资结构优化是国有企业提升金融支撑能力的关键环节。谢贤军等（2023）指出提高直接融资占比能够显著缓解企业融资约束、促进企业全要素生产率和提升企业利润率，强调融资结构优化对企业发展的促进作用[10]。杨帆等（2020）提出，股权融资比债权融资更适合支持企业创新，要构建国有资本良性发展的外部环境，从而实现资金配置效率不断提升，为国有企业高质量发展提供了实践路径[11]。

（三）产融结合路径与国有企业的战略转型

产融结合是国有企业发挥金融支撑作用的重要方向。谭小芳等（2019）指出企业产融结合的能力会显著提升国有企业的资本运作能力，进一步提高国有企业未来价值[12]。杜传忠等（2021）研究发现，产融结合能促进企业资本配置效率的提升，进而对企业全要素生产率提升具有显著的促进作用，为推动国有企业产融结合、提升全要素生产率、实现经济高质量发展提供了政策依据[13]。

三、研究案例基本情况

（一）湖南建投基本情况

2022年7月，根据湖南省委省政府决策，原湖南建工集团、原湖南交水建集团合并组建湖南建设投资集团有限责任公司。作为大型千亿级国有企业集团，其主业涵盖工业民用建筑施工、路桥市政建设施工、水利水运港航码头建设施工、房地产、工程建筑勘察设计咨询等领域。集团拥有双AAA主体信用评级（湖南建投、湖南建工），以“建设世界一流建设投资企业”为战略目标，并围绕建筑主业打造设计、施工、运营和投融资全产业链竞争能力。湖南建投注册资本达400亿元，年施工能力3000亿元以上，2024年末总资产2359.41亿元，净资产549.03亿元，全年营业收入1540.33亿元，利润总额35.02亿元，拥有7家特级、多家一级总承包资质子公司。

（二）湖南建投金融板块成效

1.金融工具赋能主业高质量发展

在严格遵循湖南省国资委“双监管”工作体系的基础上，集团融资工作围绕“做加法、降成本、调结构、防风险”的目标，充分发挥双AAA信用评级优势，统筹推进融资渠道多元化布局与融资结构优化调整，实现资本市场直接融资与金融机构间接融资的协同联动，充分发挥两大金融市场的互补效应。截至目前，湖南建投在银行间市场和交易所市场成功发行中期票据、公司债、永续中票、超短期融资券、ABS（资产支持证券）、ABN（资产支持票据）、CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）、Pre-REITs（不动产投资信托基金）等金融工具，为企业改革发展和投资经营提供强力金融保障。2025年，湖南建投30亿元产业母基金正式组建。未来，建投母基金将通过撬动社会资本、整合上下游资源，充分发挥湖南建投集团“投建营”一体化优势，推动集团建筑主业与战新产业协同发展。

2.建设三大产业金融平台

当前，湖南建投正全力推进三大产业融资平台建设：建投集团将打造成以资本市场直接融资和“总对总”综合授信为主的融资平台，集团子公司湖南建工集团有限公司将打造成以银行业金融机构间接融资为主的融资平台，集团子公司中湘资本控股有限公司将打造成集团综合性类金融服务平台。三大平台科学分工、互相协作、互为补位，为集团的高质量发展提供全方位、多层次的金融支持。通过为集团的成员单位和建筑全产业链量身定制适配的融资渠道和金融工具，进一步丰富和拓展集团的金融资源储备，提升集团的金融竞争力，为集团在未来的市场竞争中取得更大的优势奠定坚实基础。

3.搭建“供应链金融-湘票平台”

2022年8月10日，湖南建投正式上线供应链金融-湘票平台，该平台以湖南建投作为链主企业、各子公司为核心企业，联通建筑全产业链的上下游中小企业、金融机构等，基于湖南建投千亿级供应链金融场景，为产业链上下游提供“一点接入、全国共享、分析自如、多层穿透”的全流程供应链金融服务。通过这一战略举措，助力集团与上下游供应商组建更紧密战略共同体，促进产业链的协同发展与整体竞争力提升。

4.全面上线司库系统及加强融资管控

集团高标准推进司库建设，通过搭建跨区域、跨单位、跨层级的“资金池”，推进集团全局的资金归集。通过年度融资预算、季度融资计划、大额融资报备等方式，对全集团各单位融资情况进行事前监管；通过司库系统的融资模块进行事中监控；通过融资流向排查和数据监测进行事后管理。

四、当前国有企业在发挥金融支撑与促进作用方面存在的问题

（一）资本市场直接融资比重较低

当前，部分国有企业融资结构失衡问题凸显，直接融资占比偏低而间接融资依赖度过高，不利于实体经济的长远发展。资本市场融资相对传统银行贷款，具有“规模大、期限长、成本低、影响力强”的综合效益，是国有企业提升融资能力的主攻方向和突破口。

（二）金融工具箱还不够丰富

国有企业在加快发展的进程中，易形成较大规模的应收账款、项目资产等各类周转效率较低的存量资产。该类资产回收周期长、资金回款不确定性较大，对企业后续生产经营、资金链的良性循环造成不利影响。随着金融市场的不断成熟，ABS、ABN、REITs、CMBS等各类用于盘活存量资产的资本市场金融工具不断推陈出新，但部分国有企业仍偏好于使用传统债项融资，对盘活存量资产类金融工具的应用力度仍有待进一步提升。

（三）资产证券化力度有待加强

通过IPO、并购重组等方式推进上市工作，充分发挥上市平台融资功能，是夯实企业高质量发展的重要路径。当前中央企业积极登陆资本市场，不断做优做强做大，但省属国有企业上市进度相对滞后。在资产并购重组、专业化重组、规范企业治理等方面，通过资本市场平台赋能企业的成效稍弱。

五、国有企业更好发挥金融支撑与促进作用的思考与建议

（一）统筹发展和安全，防范化解金融风险

防范和化解系统性金融风险，需健全风险防控长效机制，确保企业融资规范、有序、可控。

一是加强债务规模管控，防范过度负债风险。国有企业必须坚持“稳中求进”总基调，将风险防控纳入战略规划和日常经营，实现高质量发展与高水平安全的动态平衡，加强对所属企业融资预算、融资成本及资金流向的管控和监督，建立债务规模预警体系及应对预案。对所有刚兑债务至少准备两个以上的还款方案，确保到期负债及时偿付，坚决守住不发生重大债务风险的底线。

二是强化投融预算“硬约束”，防范流动性风险。国有企业应强化资本预算和财务预算的刚性约束，合理使用财务杠杆，依据企业财务承受能力和可持续发展要求，将资金要素和金融工具精准用于优质的有效投资。通过建立全方位、全过程、全覆盖的预算绩效管理体系，对投资项目进行事前评估、事中监控和事后评价，确保资金使用效率和效益。审慎评估项目融资的增信担保措施，加大项目风险的隔离处置力度，坚决防范项目流动性风险向企业主体传递。

三是建立健全管理机制，防范财务金融风险。着力完善财务资金内控机制，提升企业财务效率和风险控制能力。通过深化银企“总对总”战略合作，实现集团内部金融资源的统一调配和集中管理，做到集团内部金融资源“一盘棋”。司库建设是国有企业提升资金管控能力的重要切入点，通过打造“风险集中监控中心、数据集聚分析中心、信用集合融资中心、资金集约管理中心”四个中心，实现对企业集团资金要素及金融工具的精准管理和有效控制。

（二）提高直接融资比重，扩充金融工具箱

当前建筑行业深刻变革，传统施工项目市场规模日益萎缩，企业必须以投资、垫资等形式带动施工，企业的发展态势越来越取决于企业的投融资能力。

一是提高直融比重，促进资产盘活。直接融资作为金融市场的重要融资方式，对实体经济的支持作用日益凸显。通过资本市场ABS、ABN、REITs、CMBS等新型金融工具，能够有效盘活企业存量资产，将应收账款、基础设施项目收益权以及商业地产等存量资产转化为可流动的金融产品，实现“存量带动增量”的良性循环，为企业发展注入新的金融活力。大型国有企业要充分利用主体信用等级优势，引入“长期限、低成本、调结构”的资金，并在成本可控的前提下，适度开展保债计划、权益工具、并表型基金等融资业务，作为传统融资方式的重要补充，确保企业资金链稳健与流动性安全。

二是深化投融协同，推动产融结合。综合运用投贷联动、股权收益、产业基金等多元化金融工具，提升国有企业在重点优质项目上的投资建设力度。紧跟国家政策导向，推动“双碳”目标下的新基建、绿色建造、智能建造、装配式建造等新业务板块的创新领先。充分利用政策性开发性金融工具的杠杆效应，有效发挥项目资本金的引导放大功能，提升对重大基础设施项目的投资建设能力。

三是挖掘供应链潜能，实现资源整合。以核心企业为枢纽，依托其业务规模优势，构建供应链金融服务平台。借助平台的数据采集与分析功能，把控企业资金流、信息流、票据流、物流等关键要素，动态掌握核心企业经营状况与风险特征。有效践行普惠金融理念，提升上下游中小企业的融资可获得性，降低产业链各主体的综合融资成本，实现全链条资源的优化配置。以供应链金融服务平台为基础，在产业链上下游持续拓展保理、租赁等金融业务，促进产业链协同发展。

（三）运用资本市场力量，助推企业远景规划

一是通过金融工具助推企业扩规并购。国有企业在确保财务稳健、管控有效的基础上，可灵活组合运用并购贷款、并购债券及并购基金等金融工具，实施战略性并购活动，从而优化资源配置结构、提升要素整合效率。要围绕行业上、下游的优质资产进行并购，成为链主企业。通过延伸产业链条、填补关键环节缺失、强化核心竞争优势，推动供应链体系升级、技术水平跃升及价值创造能力提升，进而实现国有企业竞争力与综合实力的跨越式发展。

二是通过产业基金助推企业布局“战新产业”。国有企业可充分发挥国有资本引领与撬动作用，联合地方政府、金融机构、产业龙头等多元主体设立产业基金，精准布局新能源、新材料、高端装备制造、数字经济等战略性新兴产业领域。依托产业基金的前瞻性投资能力，围绕产业链关键环节与核心技术开展“补短板”投资，通过参股、并购等方式快速获取外部技术资源与创新成果，加速技术成果转化应用。同时，通过产业基金的阶段性持股与市场化退出机制，既可降低企业直接投资风险，又能通过资本赋能培育一批具有核心竞争力的“专精特新”企业，最终实现国有资本保值增值与战新产业高质量发展的双向赋能，为国有企业培育新质生产力、构建未来竞争优势提供坚实支撑。

三是通过资本市场助推企业治理规范。治理能力对于企业高质量发展起着至关重要的作用，好的公司治理能够确保公司运营效率，降低经营风险，提升企业价值；劣的公司治理则从内部破坏了企业“细胞”，侵蚀了企业“肌理”，严重影响企业的有序高效运转。具备条件的国有企业可结合实际情况，研究探索通过划转借壳、市场买壳、自主IPO、市场化债转股等方式实现上市，或有序推进所属专业板块的独立上市。借助上市后更为严格的外部强监管要求，助力企业建立完善的治理架构和组织制度，进而形成主动规范运营、持续自我提升、不断优化完善的行动自觉和高水平的现代化公司治理能力。

结束语

面向未来，国有企业需立足国家战略需求，持续深化金融供给侧改革，以更开放的金融创新、更精准的资源整合及更稳健的风险防控，激活金融赋能企业发展的新动能，为构建现代化产业体系、培育新质生产力提供坚实支撑。湖南建投的实践表明，唯有将金融资本与产业资本深度融合，才能在服务国家战略中实现企业价值跃升，为国有企业高质量发展书写新篇章。

参考文献

[1]黄速建，肖红军，王欣.论国有企业高质量发展［J］.中国工业经济，2018（ 10）：19- 41．

[2]陈艳利，戚乃媛.国有资本投资运营公司的创新驱动路径研究——基于扎根理论的探索性分析[J].财经问题研究，2023（3）：94-105.

[3]娜迪热·麦麦提敏，李季刚.高质量发展视角下高新技术企业科技金融投入效率研究[J].金融理论与教学2021（2）：8-16.

[4]李刚.经济高质量发展与融资机制转变研究[J].中国物价，2020（4）：30-33.

[5]张双才，尹庆伟.金融发展对经济高质量发展水平提升的影响研究[J].工业技术经济，2021（11）：156-160.

[6]李佳霖;张倩肖;董嘉昌.金融发展、企业多元化战略与高质量发展[J].经济管理，2021（2）：18-105.

[7]丁贤云.金融创新助力央企高质量发展的思考[J].新金融世界，2020：60-61.

[8]彭诗盈、王凯.绿色金融对企业新质生产力的影响研究——基于国家级绿色金融改革创新试验区的准自然实验[J].金融理论与实践，2025，（01）：53-64.

[9]周雷、王可欣、宋佳佳、龚一泓.金融强国视域下数字金融服务实体经济高质量发展路径研究[J].农村金融研究，2024，（05）：45-57.

[10]谢贤军、郁俊莉.融资结构与企业数字化转型——基于直接融资与间接融资的视角[J].经济经纬，2023，40（05）：99-112.

[11]杨帆、王满仓.融资结构、制度环境与创新能力：微观视阈下的数理分析与实证检验[J].经济与管理研究，2020，41（10）：59-85.

[12]谭小芳、王晗堃.高管金融背景、产融结合与国有企业价值[J].科学决策，2019（07）：57-90.

[13]杜传忠、金华旺.制造业产融结合、资本配置效率与企业全要素生产率[J].经济与管理研究，2021，42（02）：28-40.