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摘要：中央一号文件连续8年提及“保险＋期货”模式，肯定了其在促进解决三农问题方面的积极作用，使得农户因价格波动风险导致收益不稳定的风险得到了切实解决，但结合我国实践研究，该模式在农产品集中上市时诱发的产品滞销问题依旧存在。为解决这一问题，本文以鸡蛋为例，在原有模式基础上引入订单农业，并对“订单＋保险＋期货”这一新模式背景下开展价格保险定价研究，为推进模式合理运行提供理论基础。

关键词：“订单＋保险＋期货”模式；保险定价；鸡蛋

1.引言

2023年中央一号文件正式发布，其中明确提出“发挥多层次资本市场支农作用，优化‘保险+期货’”，这也是该模式自2016年首次被写入文件后，连续8年被提及。肯定了它作为一种创新型农业风险管理模式为农民保“价”护航的积极作用，并明确指明其发展方向。要求期货市场在传统支农、助农模式上，提升期货市场服务“三农”的内涵。

因此，在“保险＋期货”模式基础上引入订单农业，一方面利于进一步解决种粮后顾之忧，让农民的粮食销售渠道有了确定性，能更好地保障农户利益、助力农户销售粮食，使农民用期货成为可能。另一方面，从企业角度考虑，订单模式有助于企业锁定货源、降低成本，期货模式将农民和保险企业的风险分配给愿意承担期货风险的投资理财的各类人士，达到了平衡分配的原则。

同时，禽蛋养殖业作为引领现代畜牧业发展的重要力量，是我国农业的重要组成部分之一。2022年我国禽蛋总产量3456.38万吨，较上年增加47.57万吨，同比增长1.4%。从宏观角度来看，我国禽蛋养殖业总体发展向好，推动促进其发展对提高我国农业发展水平，改善民生等都具有较大现实意义。基于以上背景，本文以鸡蛋作为研究对象，在“订单＋保险＋期货”这一模式背景下开展价格保险定价研究，为推进模式合理运行提供理论基础。

2.鸡蛋价格“订单+保险+期货”模式路径

（1）农户向保险公司购买价格指数保险。

由于我国的期货市场发展尚未成熟，价格发现功能较弱，因此本组设计到期实际价格依据承保期内省级现货市场的日均价格（P）的模式来降低养殖户基差风险。目标价格、保险产量等的确定与现行模式相同。

（2）保险公司向期货公司购买场外看跌期权。

我国现行模式中，期货公司为保险公司提供的场外看跌期权是以保险合约的目标价格作为执行价格，保险公司在整个过程中的地位十分被动。鉴于保险公司具备一定的承担风险能力并且有获取收益的需求，因此，场外期权合约的选取可适当增加保险公司的风险暴露。本组选取适用于绝大多数公司的最高赔付率，即赔付率为1，赔款支出等于保费收入。设定保费收入为1，历史平均基差为B，那么能够满足保险公司最高赔付支出等于保费收入的场外看跌期权的执行价格为（C-I-B）。

（3）期货公司运用场内期货对冲价格风险。

即期货公司通过复制场外看跌期权的方式对冲风险。

（4）“订单+保险+期货”模式。

由于鸡蛋“保险+期货”模式在运作中仍存在减产和价格波动风险、采购渠道不稳定、采购成本高、经营管理费用高、销路不畅等问题，因此本研究在传统的参与主体外引入下游的收购、加工企业，建立基于互联网背景下的“订单+保险+期货”模式。通过养殖户与保险公司签订保险合约，同时也可以与鸡蛋收购、加工企业合作，通过互联网订单的方式解决上述问题。这样的形式实际上是将保险、订单与基差贸易相结合，更好地保障养殖户的收入。

3.鸡蛋期货价格保险定价

（1）鸡蛋价格保险目标价格确定。

依据《全国农产品成本收益汇编》中对规模蛋鸡养殖成本的统计，确定养殖户一定时期总成本，然后由养殖户生产所得的全部产品的价值总和扣除总成本得到净利润。鸡蛋价格指数保险目标价格的确定依据“成本＋基本收益”的基本原则，即目标价格-平均成本*（1+平均成本利润率），其中，成本利润率=（净利润/总成本）*100%。得到目标价格，需要蛋鸡养殖户一定时期内，总成本、净利润的数据。

总成本的核算：在《全国农产品成本收益汇编》中对规模蛋鸡养殖成本的统计，是按照生产成本和土地成本两大项目分別进行。在养殖成本中，土地成本的占比不足0.2%。生产成本则由物质与服务费和人工成本两项构成，其中的物质服务费是主要部分，占养殖总成本的90%左右。物质与服务费下包括众多细分项目，可以分为两类——直接费用与间接费用。其中，直接费用占比更大，其类别中仔畜费、精饲料费占总成本的比例在17%和68%左右。

净利润核算：规模蛋鸡养殖户的净利润是由总产值扣除总成本得到的。总产值是指规模蛋鸡养殖户生产所得的全部产品的价值总和。全部产品分为两类，主产品和副产品。其中，主产品是指鸡蛋，则主产品产值是指鸡蛋销售收入，由鸡蛋产量乘以平均出售价格得到的。副产品主要是指淘汰鸡，副产品产值也就是出售淘汰鸡取得的收入。

（2）鸡蛋价格指数保险保费厘定模型研究。

采用随机波动率Heston模型对价格指数保险定价，并建立随机波动率模型和跳跃扩散模型对设定资产波动率固定和极端事件带来的误差进行修正。最后运用蒙特卡洛模拟法对问题的结果分布进行假设和拟合，借助电子计算机通过编写程序进行模拟或抽样，最终取得求解问题的近似解进行保费厘定。

基金项目：本文为浙江省大学生科技创新项目—“订单+保险+期货”告别“倒霉蛋”（编号：2023R483004）的阶段性成果。

作者简介：

1.朱锐雪，2002-7，女，汉，江苏省启东市，在读院校：宁波财经学院，在读专业：金融工程，学历：本科；

2.张文婷，1981.5，女，回族，吉林省吉林市，辽宁大学金融学专业博士研究生，宁波财经学院金融工程专业讲师，主要研究方向金融集聚，人力资源等。